比特币 YTD上涨40%，但黄金在风险调整回报上胜出

• 比特币的价格飙升并不能弥补价格波动风险，高盛的一张图表显示。 *黄金相对较高的风险调整回报解释了其避险吸引力。 比特币（比特币）今年已飙升超过40％，超过主要股票指数、固定收益证券、黄金甚至最近因地缘政治紧张局势上涨的石油。

然而，根据高盛跟踪的数据，它在绝对价值上的出色表现并不足以弥补其波动性。

比特币的年初至今回报率与波动率的比率低于2%，明显低于黄金行业的风险调整回报率约为3%。这个比率衡量了投资每单位风险/波动性所产生的回报。这种黄色金属在绝对值上已经增长了28%。

事实上，以太坊的本地代币以太币、日本的TOPIX指数和S&P GSCI能源指数是唯一的非固定收益与波动率回报比低于比特币的增长敏感投资，戈尔德曼的10月7日题为“油价风生水起”的报告中的图表显示。

相对较低的风险调整收益证实了加密货币怀疑论者长期以来对比特币过于波动，无法成为像黄金一样的避险资产的观点。

这也有助于解释为什么伊朗向以色列发射导弹后，黄金上涨，比特币与股市一起下跌，中东紧张局势升级。

低风险调整回报使得方向性投注不具吸引力，并且很可能解释了比特币现金套利在传统机构中的流行。套利策略允许交易员规避价格波动风险，同时从现货市场和期货市场之间的价格差异中获利。

12:25 UTC: 更正比特币和黄金的年初至今回报率，分别为不到2%和约3%的波动率比率。

由斯蒂芬·阿尔弗（Stephen Alpher）编辑。