جولدمان ساكس: هذا العام، تدفق الأموال في عالم العملات الرقمية يتفوق على العام الماضي، والمرحلة القادمة ستشهد تحول القوة إلى "المؤسسات" لتولي القيادة

قال محللو جي بي مورغان (JPMorgan Chase) إن سوق العملات المشفرة بعد أن جذب ما يقرب من 1.3 تريليون دولار من التدفقات المالية في عام 2025، محطماً الأرقام القياسية، لا يزال لديه مجال لمزيد من التوسع في حجم التدفقات في عام 2026، لكن الأبطال الذين سيقودون هذه الموجة من الجنون سيحولون من المستثمرين الأفراد والشركات إلى “المستثمرين المؤسسيين” بشكل رسمي. وفي تقرير أصدره فريق التحليل بقيادة مدير عام جي بي مورغان نيكولاس بانجيرتزوغلو يوم الأربعاء، أشار إلى أن التدفقات المالية في عام 2025 زادت بنحو الثلث مقارنة بالعام السابق. ومع توقعات عام 2026، ومع وضوح البيئة التنظيمية بشكل أكبر، من المتوقع أن تعود المؤسسات لشراء الأصول مرة أخرى، لتكون القوة الأساسية وراء موجة التدفقات المالية الجديدة.

قال المحللون إن الدافع الرئيسي لعودة التدفقات المالية المؤسسية في عام 2026 يأتي من تنفيذ المزيد من اللوائح التنظيمية للعملات المشفرة، خاصة “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Clarity Act)” الذي يُعتبر محفزًا هامًا. ويرى جي بي مورغان أنه بعد تمرير القانون، من المتوقع أن يثير موجة جديدة من اعتماد المؤسسات، مما سيحفز أيضًا أنشطة رأس المال المغامر، والاندماج والاستحواذ (M&A)، والطرح العام الأولي (IPO) في مجال العملات المشفرة. وفي مراجعة لعام 2025، قامت جي بي مورغان بجمع بيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وبيانات العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية (CME)، وتمويل رأس المال المغامر، وشراء الشركات، لتقديم صورة كاملة عن تدفقات الأموال:

• صناديق ETF بقيادة المستثمرين الأفراد: شهدت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF التي تتبع البيتكوين والإيثيريوم في العام الماضي، والتي كانت مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأفراد.
• هدوء نسبياً من قبل المؤسسات: بالمقابل، تظهر بيانات العقود الآجلة لبورصة CME، التي تمثل توجه المؤسسات والمحافظ التحوطية، أن الطلب لم يكن نشطًا كما كان في عام 2024، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية كانت أكثر تحفظًا في عملياتها.
• انفجار موجة تخزين العملات من قبل الشركات: قامت شركات الاحتياط للأصول الرقمية (DAT) غير التابعة للاستراتيجية بشراء كميات كبيرة من البيتكوين.

وأظهر التقرير أن أكثر من نصف التدفقات المالية في عام 2025 (حوالي 680 مليار دولار) جاءت من عمليات شراء الشركات، حيث ساهمت شركة Strategy بحوالي 230 مليار دولار، وهو نفس مستوى عام 2024؛ بينما بلغت إجمالي مشتريات شركات DAT من العملات المشفرة حوالي 450 مليار دولار، وهو نمو انفجاري مقارنة بـ 80 مليار دولار في العام السابق. وأشار جي بي مورغان إلى أنه على الرغم من تحسن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، إلا أن أداء سوق رأس المال المغامر (VC) للعملات المشفرة في عام 2025 لم يكن كما هو متوقع. السبب هو أن الأموال التي كان من المفترض أن تُستثمر في الشركات الناشئة توجهت بدلاً من ذلك إلى شركات DAT التي توفر “سيولة فورية”، حيث اختارت العديد من شركات رأس المال المغامر المشاركة مباشرة في تمويل عمليات الإدراج للشركات التعدينية أو شركات تخزين العملات. وفي المستقبل، يتوقع جي بي مورغان أن تستمر تدفقات سوق العملات المشفرة في النمو في عام 2026، لكن الدافع الرئيسي سيكون بقيادة المستثمرين المؤسسيين، وليس المستثمرين الأفراد أو شركات DAT. كما أشار محللو جي بي مورغان الأسبوع الماضي إلى أن علامات “إزالة المخاطر” من سوق العملات المشفرة بدأت تتلاشى، وأن تدفقات صناديق ETF والعديد من المؤشرات أظهرت إشارات على استقرار السوق. وأضافوا: