Dia 9/1, Zcash (ZEC) registou a maior queda entre os ativos digitais principais, perdendo cerca de 20% do valor, impactada pela combinação de conflitos de governança e uma onda de vendas devido ao uso de alavancagem.
De acordo com dados da CoinPhotn, ZEC caiu para o nível mais baixo do mês, cerca de 382 USD, tornando-se a moeda com maior prejuízo no Top 100. Este desempenho está completamente separado do amplo mercado de crypto, onde Bitcoin e Ethereum registraram apenas quedas leves no mesmo período.
O preço do ZEC está a recuperar ligeiramente após o choque | Fonte: TradingView## Causas: saída da equipa ECC
A causa direta para a queda abrupta foi a saída repentina de toda a equipa da Electric Coin Company (ECC) – o grupo responsável pelo desenvolvimento do núcleo do Zcash – após negociações fracassadas com o conselho de administração da organização sem fins lucrativos que supervisiona o projeto.
O ex-CEO da ECC, Josh Swihart, anunciou na rede social X que a equipa foi “encerrada de forma construtiva” pelo conselho Bootstrap, uma organização sem fins lucrativos 501©(3) criada para gerir a ECC.
Swihart apontou que os membros do conselho, Zaki Manian, Christina Garman, Alan Fairless e Michelle Lai (chamados de “ZCAM”), “desviaram-se completamente” do propósito do projeto. Ele destacou:
“Os nossos termos de trabalho foram alterados de forma a impossibilitar a realização das nossas tarefas de forma eficaz e íntegra.”
A equipa da ECC planeja criar uma nova empresa para continuar o trabalho, visando proteger o projeto de “ações de governança prejudiciais”.
No entanto, o conselho Bootstrap contrapôs, afirmando que não se trata de uma campanha de limpeza, mas de uma medida de proteção dos padrões de governança da organização sem fins lucrativos. O conselho afirmou que a controvérsia surgiu da proposta de privatização do “Zashi” – um produto do ecossistema.
Eles enfatizaram que a transferência de ativos sem fins lucrativos para fins privados pode acarretar riscos legais, semelhantes às controvérsias de governança na OpenAI:
“Todos os patrocinadores podem processar. As transações podem ser anuladas. Boas intenções não substituem requisitos legais, e a urgência não justifica procedimentos incorretos.”
Apesar da controvérsia, o fundador do Zcash, Zooko Wilcox-O’Hearn, tranquilizou o mercado quanto à segurança da rede:
“A rede Zcash é de código aberto, sem necessidade de permissão, segura e privada; o que acontece nesta disputa não pode alterar isso.”
Venda em pânico devido à alavancagem
Além do conflito de governança, os dados de mercado mostram que a queda foi amplificada pelo mercado de derivativos excessivamente aquecido. Segundo a CoinGlass, nas últimas 24 horas, o volume de contratos futuros de Zcash atingiu cerca de 4,4 bilhões de USD, em comparação com apenas 1,1 bilhão de USD em volume de negociação à vista. Quase 900 milhões de USD em contratos abertos e cerca de 23 milhões de USD em liquidações criaram um ciclo de feedback mecânico: quando o preço cai, as posições alavancadas são liquidadas, aumentando a pressão de venda na ordem de compra à vista, que não é profunda o suficiente para absorver, fazendo o preço cair em queda livre ao invés de diminuir lentamente.
Este movimento foi ainda mais afetado pelo “choque de oferta” relacionado às ZEC protegidas (shielded). Em 2025, uma visão otimista baseada na “escassez por blindagem” se formou quando o número de ZEC blindadas aumentou para cerca de 4,9 milhões, representando 30% do fornecimento total. No entanto, dados do início de janeiro mostram que mais de 200.000 ZEC (1,2% do fornecimento circulante) foram retirados dos pools blindados, criando uma pressão de venda potencial.
Perspectivas do ZEC
Atualmente, os investidores estão avaliando se esta crise é temporária ou se terá um impacto duradouro na reputação do projeto. Alguns especialistas na comunidade continuam otimistas. Mert Mumtaz comentou:
“Este é um sinal positivo, a equipa mais capaz da ECC agora está livre das restrições políticas do fundo, e o potencial de crescimento é enorme.”
Sean Bowe, um desenvolvedor do ecossistema Zcash, também expressou esperança:
“Fico muito feliz que a equipa lendária da ECC se reúna sob uma nova estrutura, continuando a desenvolver o Zcash sem as amarras de uma estrutura sem fins lucrativos falhada. O potencial de desbloqueio é enorme.”
Estas opiniões estão alinhadas com a tendência de privacidade (privacy) que está a ganhar destaque no mercado de crypto. As empresas de capital de risco a16z e a Grayscale Fund preveem que uma infraestrutura de segurança robusta se tornará uma vantagem competitiva importante à medida que a blockchain pública se integra cada vez mais profundamente no sistema financeiro.
Vương Tiễn
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