River diz que as empresas estão a receber muito mais bitcoin a cada dia do que os mineradores criam.
A empresa de serviços financeiros de bitcoin com sede nos EUA, que opera corretagem e mineração e publica pesquisas, lançou um infográfico de fluxo estilo Sankey datado de 25 de agosto em uma publicação no X. Neste layout, as saídas são mostradas à esquerda, as entradas à direita e a espessura de cada linha representa o tamanho do movimento diário líquido.
Infográfico do rio sobre os fluxos líquidos de BTC em 25 de agosto de 2025: indivíduos a sair, empresas/fundos a entrar. O River define “empresas” de forma ampla. A categoria combina empresas de tesouraria de bitcoin — empresas como a Strategy que mantêm BTC publicamente — com empresas convencionais que mantêm bitcoin em seus balanços patrimoniais. Com base em registros públicos, etiquetagem de endereços de custódia e suas próprias heurísticas, o River estima que cerca de 1.755 BTC por dia fluem para carteiras controladas por empresas.
Em comparação, a River calcula que o novo suprimento de mineradores será de cerca de 450 BTC por dia em 2025. Esse número reflete a redução pela metade de abril de 2024, que cortou o subsídio de bloco para 3,125 BTC por bloco.
Com os blocos de bitcoin a serem gerados a uma média de um a cada 10 minutos — cerca de 144 por dia — o resultado é aproximadamente 450 BTC em nova emissão diária, embora o número exato flutue ligeiramente à medida que os tempos dos blocos variam.
Essa matemática é a base da afirmação de River de que as empresas estão absorvendo bitcoin a quase quatro vezes a taxa com que é minerado.
A infografia mostra também outras grandes entradas institucionais.
Os fundos e ETFs representam cerca de 1.430 BTC/dia em entradas líquidas, o que aumenta ainda mais a absorção total em comparação com a nova emissão. Fluxos menores vão para entidades “outras” ( cerca de 411 BTC/dia ) e governos ( cerca de 39 BTC/dia ).
O River também regista um fluxo pequeno, mas constante de “bitcoin perdido” ( cerca de 14 BTC/dia ), representando moedas que a empresa considera permanentemente inacessíveis, como por exemplo, devido à perda de chaves.
Do outro lado do livro de registos, os indivíduos aparecem como o maior fluxo líquido de saída, cerca de –3,196 BTC/dia. River enfatiza que isso não significa necessariamente que os investidores de retalho estão a desfazer-se de moedas. Em vez disso, reflete o movimento de bitcoin de endereços que a empresa classifica como detidos por indivíduos para aqueles que ela rotula como institucionais.
River diz que a conclusão é simples: quando as entradas para negócios e fundos superam a nova emissão dos mineradores, a oferta disponível aperta. No entanto, a empresa adverte que o infográfico deve ser lido com atenção.
Primeiro, os números são estimativas, não um censo exato da blockchain.
O River depende de uma combinação de rotulagem de carteiras, divulgações públicas e bases de dados externas, que podem não captar algumas participações ou classificar erroneamente certos endereços. Em segundo lugar, os fluxos líquidos não equivalem sempre a compras diretas no mercado spot. Uma carteira empresarial mostrando +1,755 BTC por dia pode refletir transações OTC, transferências de custódia ou reorganizações de tesouraria, e não apenas compras em bolsa.
A História ContinuaPara os leitores não familiarizados com diagramas de fluxo, o ponto é este: as linhas mostram onde as moedas estão terminando em saldo, não cada negociação ou transferência no sistema. Se mais moedas terminam consistentemente em carteiras de negócios, fundos e governos do que os mineradores estão produzindo, River argumenta que as instituições estão restringindo a oferta na margem.
O instantâneo do River não é uma previsão de preço, mas ilustra como os padrões de propriedade podem estar a mudar. Se empresas e fundos continuarem a absorver mais do que os mineradores produzem, a empresa argumenta que as instituições podem desempenhar um papel maior na formação da dinâmica de oferta do bitcoin.
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