Tom Lee acredita que os investidores estão a ignorar uma das tendências mais importantes dentro da loucura do tesouro cripto: a agressividade com que um punhado de empresas está a comprar Ethereum.

“Há escassez verdadeira no Ethereum neste momento,” disse o estrategista de Wall Street e presidente da BitMine Immersion Technologies em uma entrevista ao DL News.

Mas não é apenas o ativo — “é a velocidade com que o estamos acumulando”, disse ele.

Michael Saylor deu início a uma tendência que está a crescer — comprar criptomoedas e mantê-las no balanço de uma empresa. A Strategy, a empresa que ele lidera, agora detém mais de 3% da oferta total de Bitcoin, e os acionistas desfrutaram de uma apreciação de preço dez vezes maior no preço das ações da empresa desde que começou a comprar a criptomoeda em agosto de 2020.

Agora, as empresas estão olhando para baixo na curva de risco em outras criptomoedas, como Ethereum.

Lee recentemente tornou-se presidente da BitMine, um minerador de Bitcoin pouco conhecido que rapidamente se tornou o maior detentor público de Ethereum. Em apenas duas semanas, a empresa acumulou mais de 2 bilhões de dólares em Éter.

Mas a empresa está apenas a começar. De acordo com uma apresentação para investidores de julho intitulada A Alquimia de 5%, a BitMine planeia adquirir até 5% de toda a oferta de Éter.

Mas Lee não respondeu a perguntas sobre o suposto risco apresentado pelas empresas de tesouraria Ethereum, em vez disso, encerrou a entrevista mais cedo.

Preocupações não faltam. O famoso vendedor a descoberto Jim Chanos chamou uma das manobras financeiras da Strategy de “gíria financeira completa” e vendeu a descoberto as ações da empresa.

Analistas da Coinbase alertaram que empresas de tesouraria representam um “risco sistêmico” para o mercado de cripto. A analista macro Noelle Acheson chamou a tendência de “alarmante.”

Maior que o Bitcoin

Para Lee, o Ethereum apresenta uma oportunidade maior do que o Bitcoin.

“Ethereum é o maior comércio macro da década,” disse ele ao DL News.

Por quê? Stablecoins.

De fato, as stablecoins tornaram-se um caso de uso matador para as criptomoedas, acumulando uma impressionante avaliação de mercado de $272 bilhões. E agora que o presidente dos EUA, Donald Trump, sancionou a Lei Genius, que abre as comportas para os bancos emitirem suas próprias stablecoins, a fatia pode ficar ainda maior.

“As stablecoins são o ‘ChatGPT’ das criptomoedas,” disse Lee. “E o Ethereum é a espinha dorsal. É legalmente reconhecido e tem zero tempo de inatividade.”

Estratégia de Imitar

Popularizado pelo modelo de Bitcoin por ação da Strategy, a BitMine está lançando seu próprio “ETH por ação.”

Os investidores agora podem acompanhar quanto Éter a empresa detém para cada ação. É uma forma de medir o valor — não pelos lucros, mas pelos ativos em cadeia.

A partir de 27 de julho, a BitMine relatou cerca de 600.000 Éter no valor de aproximadamente $2,2 bilhões, juntamente com 192 Bitcoin e mais de $400 milhões em dinheiro. Com 118 milhões de ações totalmente diluídas, o valor líquido dos ativos por ação fica em torno de $23—um aumento em relação a $4 há menos de um mês.

A história continua. A empresa planeja aumentar esse número através de atividade de mercado, fluxo de caixa reinvestido e — idealmente — um aumento no preço do Éter.

Ao contrário das jogadas de tesouraria do Bitcoin, no entanto, a tese da BitMine não depende apenas do preço.

Ao colocar seu Éter em stake, a BitMine espera gerar 100 milhões de dólares em lucro líquido anualmente, tornando-se uma parte do jogo do tesouro e parte do negócio de infraestrutura. A empresa não divulgou quando começará a fazer staking, nem quanto alocará para isso.

Transformando os mercados de capitais

“A MicroStrategy transformou os mercados de capitais”, disse Lee, usando um antigo gigante da energia como exemplo.

A ExxonMobil teve a maior capitalização de mercado durante longos períodos entre a década de 1990 e a de 2010, frequentemente trocando de lugar com a Apple e outros gigantes da tecnologia.

No entanto, a sua valorização não se baseava apenas nos lucros trimestrais — era sustentada pelas suas enormes reservas de petróleo e gás não explorados, que o mercado tratava como receitas futuras.

De acordo com Lee, a Exxon foi valorizada pelos recursos que controlava, uma lógica que, segundo ele, agora se aplica às empresas de tesouraria de criptomoedas.

A estratégia, por exemplo, registou um lucro de 10 mil milhões de dólares no segundo trimestre, sustentado principalmente pelas suas participações em Bitcoin.

“É um novo mundo: empresas avaliadas apenas com base em suas participações em criptomoedas.”

Pedro Solimano é o correspondente de mercados do DL News em Buenos Aires. Tem uma dica? Envie um e-mail para psolimano@dlnews.com.

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