qu'est-ce que la TradFi
Qu’est-ce que la TradFi (finance traditionnelle) ?
La finance traditionnelle, ou TradFi, désigne le système financier historique fondé sur des institutions réglementées, des intermédiaires centralisés et une infrastructure basée sur les comptes.
Le terme TradFi est principalement employé dans le secteur crypto pour distinguer l’infrastructure financière établie de longue date des systèmes reposant sur la blockchain et la décentralisation.
La TradFi se distingue par trois caractéristiques majeures :
- Réglementée. L’activité financière s’inscrit dans des cadres juridiques nationaux et régionaux, appliqués par les autorités de régulation et les banques centrales.
- Basée sur des intermédiaires. Les transactions font appel à des tiers de confiance pour le traitement, la vérification, la compensation et le règlement de la valeur.
- Centrée sur les comptes. Les actifs sont inscrits sur des comptes institutionnels, et non contrôlés directement par les utilisateurs.
La TradFi ne cherche pas à éliminer les intermédiaires, mais s’appuie sur eux pour assurer la coordination, la gestion des risques, la protection des consommateurs et la supervision du système.
Que recouvre la TradFi ?
L’écosystème TradFi regroupe des institutions interconnectées et plusieurs couches d’infrastructure.
- Banques. Gèrent les dépôts, les paiements, le crédit et l’administration des comptes.
- Courtiers. Donnent accès aux titres financiers et aux produits d’investissement.
- Bourses. Facilitent l’échange d’actions, d’obligations, de produits dérivés et d’autres instruments.
- Chambres de compensation. Réconcilient les transactions et gèrent les obligations de règlement entre contreparties.
- Dépositaires. Protègent les actifs pour le compte d’individus et d’institutions.
- Réseaux de paiement. Permettent les transferts de fonds domestiques et transfrontaliers.
L’ensemble de ces composantes fonctionne sous supervision réglementaire, avec des exigences telles que l’adéquation des fonds propres, la déclaration, l’audit et les contrôles de conformité.
Comment fonctionne la TradFi ?
La TradFi opère à travers des réseaux de comptes superposés et des relais institutionnels.
Un schéma simplifié du flux de fonds suit les étapes suivantes :
- Compte. Les fonds proviennent d’un compte individuel ou institutionnel.
- Intermédiaire. Une banque, un courtier ou une bourse traite la transaction.
- Compensation. Les obligations entre contreparties sont rapprochées.
- Règlement. Le transfert final de valeur intervient selon un cycle de règlement défini.
- Conservation. Les actifs sont détenus et enregistrés par un dépositaire.
Chaque étape implique des délais de traitement, des frais et un risque opérationnel. Les délais de règlement diffèrent selon la classe d’actifs et la juridiction, allant du règlement le jour même à plusieurs jours ouvrés.
Des contrôles de risque tels que les exigences de marge, la compensation bilatérale et les coussins de fonds propres sont intégrés au système pour gérer le risque de contrepartie et le risque systémique.
Pourquoi la TradFi est-elle importante dans la crypto ?
En dépit du développement de la finance sur blockchain, la TradFi reste la principale interface entre les marchés crypto et l’économie réelle.
Les principaux domaines d’interaction sont :
- Passerelles fiat. La conversion des monnaies nationales en actifs numériques et inversement repose sur les banques et les prestataires de paiement.
- Adossement des stablecoins. Des jetons comme USDT reposent sur des réserves détenues dans le système financier traditionnel.
- Produits financiers traditionnels. Des instruments comme les fonds négociés en bourse relient le capital institutionnel aux marchés crypto.
- Conservation et conformité. La participation institutionnelle implique souvent des dépositaires réglementés et des normes de reporting.
Les flux de liquidité, les décisions réglementaires et la politique macroéconomique transmises par la TradFi peuvent impacter la tarification, la volatilité et les conditions d’accès aux marchés crypto.
TradFi vs DeFi vs CeFi
| Système | Caractéristiques principales | Risques majeurs |
|---|---|---|
| TradFi | Réglementée, basée sur des intermédiaires, centrée sur les comptes | Risque de contrepartie, délais de règlement, contraintes réglementaires |
| DeFi | Basée sur des smart contracts, sans autorisation, centrée sur le wallet | Défaillance de smart contract, erreur utilisateur, risque de protocole |
| CeFi | Plateformes centralisées utilisant l’infrastructure crypto | Risque de conservation, opacité de la gouvernance, défaillance opérationnelle |
Chaque système reflète des priorités de conception différentes. Les arbitrages dépendent de la réglementation, de l’accès, de la tolérance au risque et de la juridiction.
Risques et limites de la TradFi
La TradFi offre une stabilité institutionnelle, mais introduit aussi des contraintes structurelles.
- Risque de contrepartie. La sécurité des actifs dépend de la solvabilité et du fonctionnement des intermédiaires.
- Lenteur des règlements. Les cycles de règlement sur plusieurs jours peuvent limiter l’efficacité du capital.
- Blocages réglementaires. Les comptes et transferts peuvent être restreints par des mesures juridiques ou de conformité.
- Risque systémique. L’histoire financière comporte des épisodes de tensions de marché et de défaillances institutionnelles.
La réglementation peut offrir une protection aux consommateurs, mais elle peut aussi restreindre l’accès, imposer des limites ou retarder l’innovation selon la juridiction.
FAQ
La TradFi est-elle identique dans tous les pays ?
Non. Les cadres de la TradFi diffèrent selon les juridictions. Les règles bancaires, les normes de règlement et la protection des investisseurs varient selon les pays et les régions.
La TradFi est-elle plus stable que la crypto ?
La TradFi dispose d’un historique plus long et de dispositifs de gestion du risque établis, mais elle a aussi traversé des crises financières. La stabilité dépend de la réglementation, de la structure du marché et des conditions économiques.
La crypto remplace-t-elle la TradFi ?
La crypto ne remplace pas intrinsèquement la TradFi. De nombreux systèmes coexistent et interagissent, la crypto introduisant de nouveaux modèles de règlement en parallèle de l’infrastructure financière existante.
Pourquoi les banques centrales sont-elles importantes dans la TradFi ?
Les banques centrales influencent la liquidité, les taux d’intérêt et la politique monétaire. Ces facteurs agissent sur les prix des actifs et les flux de capitaux, tant sur les marchés traditionnels que crypto.
Les utilisateurs de crypto doivent-ils comprendre la TradFi ?
Comprendre la TradFi permet d’expliquer comment l’accès au fiat, la réglementation et la politique macroéconomique interagissent avec les marchés d’actifs numériques.
Termes associés
- Finance traditionnelle (TradFi). Institutions financières historiques et marchés réglementés.
- Finance décentralisée (DeFi). Protocoles financiers sur blockchain sans intermédiaires.
- Smart Contract. Code exécutant une logique financière sur les blockchains.
- Chambre de compensation. Entité qui réconcilie et garantit les transactions.
- Dépositaire. Institution qui protège les actifs pour le compte de clients.
- Frais de gas. Coûts nécessaires au traitement des transactions sur la blockchain.
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