Renascença da Privacidade: A Nova Era do Blockchain

Desde o surgimento do Bitcoin, a transparência sempre foi o pilar da indústria blockchain, definida por um registro aberto e imutável, acessível a todos; confiança construída pela verificação, e não pela reputação institucional. Essa transparência garante integridade e responsabilidade aos sistemas descentralizados.

Contudo, conforme a tecnologia blockchain evolui e suas aplicações se diversificam, a transparência, sozinha, já não atende às demandas do setor. Uma nova realidade se apresenta: a privacidade é indispensável para a adoção em larga escala, e sua busca cresce nos âmbitos cultural, institucional e tecnológico. Na Pantera, seguimos essa tese desde o início, investindo na ZCash em 2015, uma das iniciativas pioneiras em inserir privacidade num registro imutável.

Enxergamos o início de uma nova era da privacidade, unindo valores de blockchains abertas às exigências práticas das finanças globais. Este cenário abre espaço para protocolos de privacidade fundamentados em confidencialidade, como a Zama (com lançamento de mainnet em breve). A tecnologia de criptografia totalmente homomórfica (FHE) da Zama é a fortaleza que o mercado precisa para adoção massiva e proteção contra ameaças de computação quântica nos próximos anos. As aplicações blockchain são apenas uma frente para a criptografia FHE da Zama, com potencial de impacto em setores como IA (Zama Concrete), computação em nuvem e outros.

Outro portfólio relevante é a Starkware, criadora dos zk-STARKs e "Validium", que traz uma abordagem híbrida para privacidade e escalabilidade em blockchain. A criptografia da Starkware também resiste à computação quântica e foca em aplicações blockchain, especialmente com o lançamento do novo S-Two prover.

Mudança Cultural: Da Fadiga de Vigilância à Soberania Digital

O mundo passou por uma revolução na percepção dos dados pessoais. Anos de vigilância em massa, monitoramento algorítmico e vazamentos de dados fizeram da privacidade uma pauta central na cultura contemporânea. Usuários entendem que metadados — não só mensagens ou transações — podem revelar detalhes íntimos sobre identidade, patrimônio, localização e relações. Privacidade, combinada à posse dos próprios dados sensíveis, tornou-se padrão, e é nisso que a Pantera aposta ao investir em Zama, Starkware, Transcrypts e World.

Com o público cada vez mais atento à privacidade, blockchains precisam garantir confidencialidade no dinheiro digital, não apenas transparência total. Nesse contexto, privacidade deixa de ser nicho e passa a compor a busca por soberania digital.

Mudança Institucional: Transparência Sem Privacidade Não É Viável em Escala

Instituições seguem ingressando no ecossistema blockchain. Bancos, plataformas de remessas, processadores de pagamentos, grandes empresas e fintechs estão testando pilotos e se preparando para volumes reais em ativos tokenizados, liquidação internacional e trilhas multijurisdicionais de pagamentos.

Essas instituições não podem operar em registros públicos totalmente transparentes. Fluxos de caixa, redes de fornecedores, exposição cambial, termos contratuais e transações de clientes não devem estar acessíveis a concorrentes ou ao público. Empresas precisam de confidencialidade com transparência controlada, não exposição total.

Pioneiros como Zcash pavimentaram esse caminho. Quando a Pantera Capital investiu na Zcash em 2015, ficou claro que privacidade não era mera preferência ideológica, mas requisito para atividades econômicas reais. O ponto central da Zcash: privacidade não pode ser adicionada depois ao sistema, sobretudo via provas de conhecimento zero. Ela precisa estar no cerne do protocolo; caso contrário, o uso se torna difícil, frágil ou pouco eficiente.

Lançada em 2016 como fork do Bitcoin, a Zcash trouxe os zk-SNARKs, permitindo ocultar detalhes de transações sem perder verificabilidade. O Tornado Cash também marcou evolução na privacidade on-chain, registrando atividade relevante de usuários em busca de romper vinculações transacionais nas redes públicas.

Atividade de usuários no Tornado Cash (Fonte: TRM Labs)

Entretanto, a privacidade absoluta sem mecanismos de divulgação seletiva resultou em ações legais de grande repercussão por autoridades, levando o projeto à interrupção mesmo sendo código autônomo. O caso destaca: a privacidade não pode sacrificar a auditabilidade ou a conformidade. Por isso, tecnologias como FHE da Zama são tão essenciais. O FHE permite cálculos sobre dados criptografados, mantendo a capacidade de verificação e divulgação seletiva — funcionalidade que mixers como Tornado Cash não oferecem.

A dimensão do FHE fica clara ao observar o esforço de líderes tecnológicos como Apple, Microsoft e outros em construir frameworks FHE. Esses investimentos apontam consenso: criptografia escalável, compatível e ponta a ponta será o futuro da privacidade digital, para consumidores e instituições.

Acelerando Agora: A Privacidade em Blockchain

Os dados comprovam a mudança. Ativos cripto focados em privacidade conquistam atenção de usuários e investidores. Mas a transformação real não nasce da especulação do varejo, e sim de casos em que privacidade e transparência coexistem:

• Pagamentos internacionais dependem cada vez mais de blockchains, mas empresas e bancos não podem revelar todos os fluxos de pagamento.
• Ativos reais tokenizados exigem confidencialidade sobre detentores e identidade dos investidores.
• O financiamento de cadeias globais demanda verificação de eventos (embarques, faturas, liquidações) sem expor segredos comerciais.
• Sistemas transacionais corporativos precisam permitir auditoria e supervisão regulatória sem exposição ao público.

Ao mesmo tempo, usuários de varejo demonstram desconforto com redes que facilitam reconstrução de fluxos transacionais por ferramentas simples. Privacidade já faz parte da expectativa do consumidor digital.

Em síntese, o mercado converge para uma verdade clara: blockchains sem confidencialidade terão adoção institucional limitada.

Canton, Zama, Starkware e a Nova Arquitetura da Privacidade

Com a ascensão da privacidade, surge uma nova geração de protocolos para atender demandas institucionais.

Blockchains como a Canton evidenciam o interesse corporativo por execução privada de transações em camadas compartilhadas de liquidação. Esses sistemas permitem transações privadas entre participantes, com estados globais sincronizados e infraestrutura compartilhada. Canton sinaliza que empresas querem benefícios blockchain sem exposição pública.

O avanço mais disruptivo em computações privadas pode vir da Zama, que ocupa posição fundamentalmente diferente e escalável na infraestrutura de privacidade.

A Zama lidera ao criar uma camada de confidencialidade baseada em criptografia totalmente homomórfica (FHE), possibilitando computação sobre dados criptografados. Assim, contratos inteligentes inteiros (entradas, estados, saídas) permanecem criptografados, mas verificáveis nas blockchains públicas. Diferente das redes L1 focadas em privacidade, a Zama atua sobre ecossistemas existentes, em especial o EVM. Isso permite a desenvolvedores e instituições incorporar privacidade sem migrar para outra rede.

Contratos inteligentes privados com FHE (Fonte: Zama)

A arquitetura da Zama representa a evolução da privacidade blockchain: não apenas ocultando transações, mas proporcionando contratos inteligentes privados em larga escala. Isso viabiliza novas classes de aplicações, como DeFi privado, livros de ofertas criptografados, emissão confidencial de ativos reais, liquidação avançada para instituições, lógica empresarial multiparte segura, tudo sem abrir mão da descentralização. Algumas dessas soluções chegarão ao mercado em breve.

Ativos de privacidade estão em evidência. Instituições avaliam soluções de confidencialidade. Desenvolvedores buscam computação preservadora de privacidade sem a latência ou complexidade dos sistemas off-chain. Reguladores começam a definir normas que separam ferramentas legítimas de confidencialidade de práticas ilícitas de ofuscação.

Perspectivas Futuras

A privacidade em blockchain já não se resume ao embate entre transparência e segredo. Agora, ambos são essenciais para a próxima etapa das finanças descentralizadas. A convergência entre cultura, requisitos institucionais e avanços criptográficos redefine o futuro das blockchains.

Zcash mostrou a necessidade da privacidade sob o ponto de vista do protocolo. Protocolos como Canton evidenciam o apetite institucional por trilhas confidenciais. E a Zama constrói a infraestrutura capaz de unificar essas demandas em uma camada universal e escalável entre redes.

O investimento inicial da Pantera na Zcash nasceu da convicção de que privacidade não é opcional. Quase dez anos depois, essa tese se mostra ainda mais relevante. O próximo ciclo de adoção — de ativos tokenizados a pagamentos internacionais e liquidações empresariais — depende da blockchain operando de forma segura, fluida e privada.

Com a privacidade se consolidando como tema central do ciclo de mercado, protocolos que entregam confidencialidade prática, escalável e compatível vão definir o cenário futuro. Entre eles, a Zama desponta como liderança promissora e estratégica no grande ciclo global da privacidade.

• Paul Veradittakit

Aviso legal:

1. Este artigo é uma reprodução de [VeradiVerdict]. Todos os direitos autorais são do autor original [Paul Veradittakit]. Caso haja objeções à reprodução, entre em contato com a equipe do Gate Learn, que tomará as providências necessárias.
2. Isenção de responsabilidade: As opiniões e visões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem recomendação de investimento.
3. As traduções deste artigo para outros idiomas são realizadas pela equipe Gate Learn. Salvo indicação em contrário, é proibido copiar, distribuir ou plagiar os conteúdos traduzidos.