最近中東の地政学的衝突によりエネルギー価格の上昇とインフレ懸念が高まり、金価格は大幅に下落しています。締め切り時点で金の価格は1オンスあたり4,640ドル近くに達し、今週は約8％下落し、2020年3月以来最大の下落幅を記録しました。私たちは2022年のロシア・ウクライナ戦争発生時の市場構造と比較しています。当時もロシアの軍事行動が世界のエネルギー市場に衝撃を与え、金は戦争直後に上昇したものの、その後7か月にわたり下落傾向が続きました。モルガン・スタンレーの元貴金属トレーダーは、「今は絶対に押し目買いをしないように」と警告しています。
ロシア・ウクライナ戦争と比較した金の動きはなぜ？
私たちは2022年のロシア・ウクライナ戦争発生時の市場構造と比較しています。当時もロシアの軍事行動が世界のエネルギー市場に衝撃を与え、金は戦争直後に上昇したものの、その後7か月にわたり下落しました。
ロシア・ウクライナ戦争が原油価格を押し上げ、世界的なインフレ圧力を高める
2022年2月の戦争勃発後、世界的にエネルギー供給の中断への懸念が急速に高まりました。ロシアは主要な原油輸出国として、厳しい経済制裁に直面し、市場には顕著な地政学的リスクプレミアムが生じました。ブレント原油と西テキサス原油は、同年3月初めにともに1バレル120ドルを突破しました。最終的に原油価格は徐々に下落しましたが、戦争前の7か月間はエネルギー市場は高水準を維持し、世界的なインフレ圧力の主要な要因となりました。
金は一時的に高騰、その後7か月連続で下落
2022年2月24日の戦闘開始当日、市場の恐怖指数（VIX）は急上昇し、資金は避難先として金に殺到しました。金価格は短期間で約1,900ドルの水準から急上昇し、3月8日には2,070ドル付近の高値に達し、当時の史上最高値に迫りました。
戦争初期に一時的に高騰した後、金は7か月にわたり下落を続けました。金は伝統的な安全資産とされますが、原油価格の上昇は深刻な世界的インフレを引き起こしました。インフレ対策として米連邦準備制度理事会（FRB）は積極的な利上げサイクルを開始しました。金は利子を生まない資産であるため、市場の基準金利が大きく上昇すると、「機会コスト」が増加します。さらに、利上げはドル指数の上昇を促し、ドル建ての金価格を押し下げる要因となり、この期間の金価格は圧迫され続けました。
金は一週間で8％下落、投資家は損失を埋めるために売却
2月末以降、米国とイスラエルによるイラン攻撃が続く中、リスク回避資産とされる貴金属の価格は毎週下落しています。この下落の背景には、原油価格の高騰によるインフレ懸念、米国債の利回り上昇、ドル高があり、資産全体の下落に伴い、投資家は損失を埋めるために金を売却し、金ETFから資金流出が見られました。
モルガン・スタンレーの元貴金属トレーダーであり、現在は独立した市場評論家のロバート・ゴットリーブは、「今は波動性が低下し、価格が調整局面に入る前に、さらに売りが出る可能性が高い」と警告しています。
締め切り時点の現物金価格はほぼ変わらず1オンスあたり4,640ドルで、連続7取引日の下落を終え、2023年10月以来最長の下落となりました。銀は1オンスあたり72ドル付近に下落し、今週は約10％の下落です。パラジウムとプラチナも週次の下落を記録しています。
マクロ経済のファンドマネージャー、マイケル・マクネアも、「市場の体制変化」がすでに起きており、金価格の推進ロジックは過去のように単純に避難需要に依存しなくなっていると指摘しています。
（金の避難機能は失われたのか？分析家マイケル・マクネアが「体制変化」を指摘し、イラン戦争中に金価格が逆行して下落）
この記事は、「金価格の一週間下落8％、ロシア・ウクライナ戦争を踏まえ、金は今後も下落を続けるのか？」という内容で、最も早く掲載されたのは鏈新聞 ABMediaです。
