2026年以降の資産パフォーマンス：ビットコインが最も悪く、原油が最も良い

作者：Coingecko

翻訳：Felix、PANews

2025年末の動揺を経て、ビットコインは2026年初も引き続き調整下落した。一方、地政学的・マクロ経済的な出来事が金、銀、そして最近の原油価格の上昇を促した。暗号資産が資産クラスとして主流に受け入れられる中、多くのウォール街投資家は初めての暗号通貨の弱気相場を経験している可能性がある。Coingeckoは2026年初頭における暗号資産の伝統的資産との比較パフォーマンスを検証した。

イラン戦争勃発により、2026年の原油価格は他の資産クラスを上回る急騰を見せた。

2026年初頭以降、中東の緊張の高まりと主要市場の供給不足の影響で原油価格は緩やかに上昇してきた。しかし、2月28日に米国とイスラエルがイランに対して最新の攻撃を行ったことで事態は最高潮に達した。原油価格は一時、119.48ドルまで上昇し、年初の57.41ドルから大きく跳ね上がった。

同時に、ビットコインの価格は2026年も引き続き下落し、これまで最もパフォーマンスの悪い資産クラスとなった。ただし、3月初め以降、ビットコインは6.5万ドルから7.5万ドルの間で底堅さを見せており、2月初めの6.28万ドルの安値から回復している。米国の現物ビットコインETFには2月末以降、資金流入が顕著であり（2月20日以降、純流入額は19億ドルだが、年初からは流出が8.289億ドル）、Strategyは一貫して買い増しを続けており、年初から56億ドルを投入している。

2026年以降、暗号資産とS&P500、金との相関性は中程度にとどまっており、資産クラスの「切り離し」の兆候と考えられる。

年初から現在までの暗号資産の時価総額とS&P500指数の相関係数は0.49で、中程度の正の相関を示しており、2025年の0.46と類似している。一方、暗号資産と金の相関性は-0.69に転じており、中程度の負の相関を示す。2025年の暗号資産と金の相関はわずか0.19で、弱いまたは無相関に近い状態だった。総じて、暗号資産は従来リスク資産とみなされてきた観念から脱却しつつあり、米国株と乖離している。

S&P500を代表とする米国株は2026年も大きな抵抗に直面している。AI分野への投資が拡大し、経済・決算データも堅調な一方で、同指数は年初から実質的に下落している。地政学的緊張が影響しているのは間違いないが、AIが今後の経済や労働力に与える影響の不確実性が「SaaS終末論」を引き起こしている。年初以降、上場ソフトウェアやSaaS企業の時価総額は1.3兆ドルから1.5兆ドルの範囲で蒸発し、予想PERや収益倍率も大きく低下している。

また、金は2024年以来の堅調な動きを継続し、年初からの上昇率は20%以上に達している。金は伝統的に堅実な価値保存手段や避難資産とされてきたが、価格高騰により現在はより高いボラティリティを示している。地政学的・マクロ経済的な圧力が引き続き上昇を促し、個人投資家や主権国家も積極的に買いに走っている。

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2026年のパフォーマンスは2024年と大きく異なる。参考までに、以下は2024年のビットコインと他資産クラスのパフォーマンス（2024年12月時点）である。

「魔法のインターネット通貨」と称されるビットコインは、株式やコモディティ、債券と並ぶ合法的な投資資産となりつつある。10年のリターンを見ると、26,931.1%のリターン率は驚異的だ。想像してほしい、2014年に投資した100ドルが今日では26,931.1ドルになっている。これらの数字は驚くべきものだが、短期・長期の他資産との比較も重要だ。

年初から現在、1年、3年、5年、10年の期間で最も良いパフォーマンスを示した資産は何か？

異なる期間のパフォーマンスは、それぞれの資産の長所と短所を浮き彫りにする。2024年においては、ビットコインが最も好調で、リターンは129.0%だった。次いで金が32.2%、伝統的な価値保存手段としての信頼性を示す。S&P500も堅調で28.3%のリターンを記録した。一方、原油は-0.13%と下落し、米国債は5年物で5.3%、10年物で8.2%のリターンを示した。

1年ベースでは、ビットコインのパフォーマンスが他を圧倒し、リターンは153.1%に達した。金は34.8%、次いでS&P500の33.1%だった。これら3資産の好調なパフォーマンスは、過去1年の市場の安定性を示している。一方、国債は経済変動に敏感で、5年物と10年物のリターンはそれぞれ-4.3%、-2.6%となった。これらの数字は、金利や財政政策の変動に伴う債券の変動性を反映している。

3年ベースでは、市場の動きに変化が見られる。経済の安定性が重視される中、債券のパフォーマンスが優勢となった。米国債がトップで、5年物国債の利回りは267.8%、10年物は218%だった。ビットコインも同期間で79%の高リターンを示し、市場の不確実性の中で一定の安全性を提供している。原油は唯一、6.1%と他資産を下回る結果となった。

5年ベースでは、ビットコインのパフォーマンスが最も優秀で、リターンは1283.6%に達した。S&P500と金は安定しており、それぞれ96.7%、84.6%のリターンを記録。米国債も好調で、5年物国債の利回りは157.1%、10年物は149.9%だった。原油は25.3%の上昇にとどまり、長期投資の魅力は相対的に低い。この期間のデータは、ビットコインが中期投資において大きな潜在リターンを持つ一方、株や金は堅実な成長を続けていることを示している。

長期の10年スパンでは、ビットコインの成長率は26,931.1%に達し、他の追随を許さない。これは、初期投資者にとって巨大な投資ポテンシャルを証明している。ほかの資産のリターンは比べると見劣りするが、安定した収益も提供している。例えば、S&P500は193.3%、金は125.8%、米国債も価値を維持し、5年債は157.1%、10年債は86.8%のリターンだ。原油はわずか4.3%で、他資産に比べてパフォーマンスは低い。

この10年間の観察から、ビットコインは究極の高成長資産であり、金や債券、株式はリスク回避型投資家にとってより安全で低リターンの選択肢を提供していることがわかる。ただし、当時のビットコインは比較的新しい資産で、市場規模も他資産に比べて小さかった。基数が小さかったため、より速い成長を実現できたのだ。

過去10年のビットコインのボラティリティは大きかったのか？

過去10年のビットコインの大幅な上昇は、著しい価格変動とともにあった。最低価格は172.15ドル、最高は103,679ドルに達した。以下の図はビットコインのサイクルを明確に示しており、偶然にもこれらのサイクルは4年ごとに半減期後に訪れている。この10年で、ビットコインは2017-2018年と2020-2021年の二度の「ブルマーケット」を経験し、現在もその一つのサイクルにある。サイクルの終盤には、価格がピークの70%以下に暴落することもあり、非常に高いボラティリティを示す。こうした極端な変動性は高リスク・高リターンの特性を浮き彫りにし、成長志向の投資家には魅力的だが、安定性を求める投資家には難題となる。

ビットコインのパフォーマンスは他資産と相関しているか？

ボラティリティに加え、ビットコインとS&P500や金など主要資産との関係性も、その独特な挙動を理解する手がかりとなる。相関分析は、ビットコインが伝統的市場と同期したり乖離したりする様子を明らかにする。

ビットコインとS&P500指数の関係

長年にわたり、ビットコインとS&P500（青線で示す）の相関性は一定せず、2018年以前はほぼゼロだった。この低い相関は、当時のビットコインの動きが株式市場から独立していたことを示す。しかし、2020年以降はこの相関が強まり、コロナ禍などの経済的大事件の際には、ビットコインと株式の動きがより一致する傾向にある。価格の相関性は、2018年、2020年、2024年の上昇とも一致している。

ビットコインと金の関係

金に関しては、ビットコインと金の相関性はS&P500とのそれと逆の関係を示す。これは、両者とも代替投資とみなされるものの、ビットコインと金（緑線で示す）は通常、互いに独立して動き、また、相関性はビットコインの価格と逆方向に変動することを意味する。価格上昇時には相関性が低下し、逆に下落時には相関性が高まる傾向がある。これは、ビットコインのパフォーマンスが芳しくないときに投資家が金にシフトすることを反映している。ただし、マクロ経済イベントの際には、両者の相関性が一時的に急上昇し、類似した市場反応を示すこともある。とはいえ、ビットコインは「デジタルゴールド」としての地位を完全に確立していない。

過去10年の主要資産の価格リターン比較：