SECとCFTCが暗号規制の調整に関する覚書に署名し、数十年にわたる縄張り争いに終止符を打つ

米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は、金融市場の監督においてより緊密な連携を約束する覚書に署名し、「暗号資産のための適切な規制枠組みの策定」を含む協力を進めることを合意しました。

2026年3月11日に締結されたこの合意は、長年にわたる「規制の縄張り争い」を終わらせることを目的とし、「最小有効量」戦略を採用してイノベーションを促進しつつ、市場の健全性と米国の国際競争力を維持することを目指しています。

覚書の主要条項

規制調整の義務

この覚書は、「新しい取引モデル、デジタルインフラ、オンチェーンの自動化システムが従来の管轄権の境界線をますます曖昧にしている」と認めており、市場参加者がプラットフォームや資産クラスを越えて活動する中で、両機関は「共通の規制上の関心事項」に関する情報やデータの共有を約束しています。

この調整は、技術に中立的な規制に基づき、デジタル資産分野での重複した管轄権による不確実性を解消し、規制の明確性と確実性を提供することを目的としています。

規制縄張り争いの解消

SECのポール・アトキンス委員長は、「長年にわたり、規制の縄張り争い、重複した機関登録、異なる規制の存在がイノベーションを妨げ、市場参加者を他国に追いやってきた」と述べています。この覚書は、両機関の関係改善に向けた最新の一歩と位置付けられています。

CFTCのマイケル・セリッグ委員長は、「アメリカの金融市場は、その規模と適応力により世界の羨望の的である。市場と同様に、CFTCとSECの規制枠組みも進化・近代化し、市場参加者のニーズに応える必要がある」と強調しました。

「最小有効量」規制哲学

イノベーション重視のアプローチ

両機関は、「最小有効量」規制戦略を採用する予定であり、これは薬理学用語で「望ましい治療効果をもたらす最小の投薬量」を意味します。規制に適用すると、イノベーションを促進しつつ、市場の健全性と米国の競争力を維持することを目的としています。

この哲学は、詳細かつ重厚な規制から、特定のリスクに焦点を当てたターゲット型の監督へとシフトすることを示しています。

暗号資産に適した枠組み

この覚書は、暗号資産やその他の新興技術に対して「適切な規制枠組み」を提供する連邦政策の策定に向けて、両機関が協力して取り組むことを明示しています。適切な場合には、暗号資産商品の合法的導入を妨げる障壁を取り除くための連携も含まれます。

規制の明確性は、取引プラットフォーム、清算所、データリポジトリ、投資信託、ディーラー、仲介業者などの市場参加者に提供され、証券とデリバティブの枠組みをまたぐ商品にも適用されます。

実施と執行

情報共有

両機関は、「共通の規制上の関心事項」に関する情報やデータを共有し、それぞれの規制任務を果たすことを約束しています。この協力的アプローチは、規制の抜け穴を防ぎ、ますます複雑化する金融市場の包括的な監督を確保することを目的としています。

連携の範囲

この合意は、取引プラットフォーム、清算所、データリポジトリから投資信託、ディーラー、仲介業者に至るまでの市場参加者の監督をカバーしています。また、証券とデリバティブの枠組みをまたぐ商品についても規定し、これまで管轄権の曖昧さの原因となってきた問題に対処しています。

政策背景と行政の目標

世界の暗号資産の中心地

SECとCFTCは、ドナルド・トランプ大統領の「米国を世界の暗号資産の中心地にする」という使命を実現するために努力を重ねてきました。両機関は、暗号資産、人工知能、その他の新興技術の進展を促進するための特別タスクフォースや諮問委員会を設置しています。

進化する規制環境

この覚書は、トランプ政権下で進められた米国の暗号政策の再構築の一環として、ステーブルコインの連邦基準を定めるGENIUS法の成立、デジタル資産の税務取扱いの明確化、CLARITY法の市場構造に関する立法議論など、複数の施策が進められている中でのものです。

覚書は一般的に法的拘束力を持ちませんが、暗号資産を含む政策措置について緊密に協力する意向表明は、規制の明確性を求めるデジタル資産支持者にとって好意的なシグナルと見なされています。

よくある質問：SEC-CFTCの暗号資産調整

Q：SECとCFTCの覚書は暗号資産規制に何を意味しますか？

A：両機関は、監督の調整と「暗号資産のための適切な規制枠組みの策定」にコミットしています。これにより、管轄権の曖昧さを解消し、証券とデリバティブの枠組みで活動する市場参加者に対してより明確なルールを提供します。

Q：「最小有効量」規制戦略とは何ですか？

A：薬理学から借用した用語で、望ましい保護効果をもたらすために必要な最小の規制介入を指します。両機関は、このアプローチを用いてイノベーションを促進しつつ、市場の健全性と米国の国際競争力を維持しようとしています。

Q：この覚書は過去の規制対立にどう対処していますか？

A：アトキンス委員長は、「規制の縄張り争い、重複した登録、異なる規制の存在がイノベーションを妨げ、市場参加者を海外に追いやってきた」と指摘しています。合意は、情報共有と共通の関心事項に関する調整を通じて、こうした対立を防ぐことを約束しています。

Q：この合意に含まれる暗号資産特有の取り組みは何ですか？

A：暗号資産に関する連邦政策の策定に協力し、暗号資産商品の合法的導入を支援し、デジタル資産エコシステム全体の規制の明確性を提供することに特化しています。