Pertimbangan Kriptografi: Beberapa Pandangan tentang RaaS dan Eigenlayer

Penulis asli: KNOWER

Terjemahan Asli: Blockchain dalam Bahasa Sederhana

Hari ini, artikel ini akan memperkenalkan beberapa penyedia layanan utama RaaS (Rollups-as-a-Service) dan pandangan penulis tentang Restaking.

1、Tentang Rollup

Memperhatikan sudut pandang Rollup (L2 dan L3), RaaS (Rollup-as-a-Service) adalah topik yang kontroversial. Di satu sisi, para pendukung berpendapat bahwa platform seperti Caldera dan Conduit membuat pembangunan Rollup menjadi sangat mudah, yang positif bagi perkembangan seluruh ekosistem. Di sisi lain, ada yang berpendapat bahwa kita sudah memiliki cukup ruang blok dan alat-alat ini menjadi tidak relevan. Pendapat saya sendiri berada di antara keduanya, kedua belah pihak memiliki argumen yang kuat. Saya percaya infrastruktur Rollup adalah hal positif untuk bidang ini, terlepas dari skala, tetapi saya juga bisa memahami mengapa orang-orang skeptis terhadap adopsi mata uang kripto yang didorong oleh teknologi ini.

L2 Beat mencantumkan sekitar 55 Rollup aktif, sementara lima teratas (Arbitrum, Optimism, Base, Blast, dan Mantle) menduduki 82,74% pangsa pasar pada saat tulisan ini dibuat. Saya tidak yakin apakah fenomena ini harus dianggap sebagai gejala tahap awal dalam ruang kripto, desain Rollup yang belum terdiferensiasi, atau fenomena umum kurangnya minat terhadap sebagian besar Rollup—mungkin ini adalah kombinasi dari ketiganya.

Arbitrum dan Optimism mudah menjadi Rollup yang paling matang, saat ini mereka lebih mirip dengan ‘rantai’ yang ‘sebenarnya’ (bukan rantai terkait Ethereum). Base memiliki komunitas yang sangat aktif, mungkin saat ini menjadi posisi terbaik untuk Rollup, meskipun nilainya terkunci lebih kecil. Hal yang serupa berlaku untuk Blast, meskipun saya tidak yakin apakah nilai kunci yang lebih tinggi dari Blast lebih menarik daripada komunitas yang dibangun oleh Base, karena komunitas Base dibangun tanpa program poin permainan. Base bahkan menyatakan dengan jelas bahwa mereka tidak akan menerbitkan Token, tetapi tidak ada yang peduli, karena ini adalah Rollup pertama yang muncul secara spontan - bahkan sebelum pengumuman airdrop, Arbitrum dan Optimism sudah banyak ditambang.

Mantle adalah salah satu Rollup yang sangat tidak saya kenal, tetapi saya secara singkat melihat ekosistemnya dan menganggap posisi mereka lebih baik daripada Mode, Manta, bahkan Scroll. Masa depan mereka sepenuhnya bergantung pada aliran nilai yang terkunci dan penerapan aplikasi baru, keduanya masih belum pasti sebelum lebih lanjut dikembangkan.

Daftar Rollup yang akan segera diluncurkan oleh L2 Beat memiliki 44 proyek, yang lebih sedikit dari 55 Rollup aktif yang ada. 44 Rollup ini menggunakan berbagai desain yang berbeda, seperti Optimiums dan Validiums, tetapi pada akhirnya mereka semua bersaing di pasar yang sama. Hanya sedikit Rollup aktif yang dapat ‘migrasi’ dari ‘lapisan eksekusi modular / sidechain Ethereum’ ke mainnet, kebetulan L2’ merupakan salah satunya, ini adalah situasi yang mengkhawatirkan.

L1 berhasil ketika tahun-tahun panjang bakat pengembang terakumulasi menjadi lapisan dasar yang sebagian besar stabil, memberikan peluang untuk pembentukan komunitas dan penciptaan ekosistem (pikirkan hari-hari kasino Memecoin Solana, hiruk-pikuk musim panas Keuangan Desentralisasi Ethereum, atau bahkan angka ordinal di Bitcoin). Utilitas Rollup berasal dari keamanan bersama dengan lapisan dasar, yang Ethereum 99% dari waktu, kecuali jika Anda berbicara tentang L2 Solana dan biaya transaksinya yang relatif rendah.

Saya percaya bahwa hanya dengan teknologi itu sendiri tidak cukup untuk membuat sebuah Rollup menduduki posisi penting dalam ideologi atau pangsa pasar, ini dapat dilihat dari beberapa teknologi ‘terkuat’ (seperti Scroll, Taiko, dan Polygon zkEVM) yang bahkan tidak membuat kemajuan terobosan dalam permainan nilai terkunci. Mungkin tim-tim ini memang akan melihat peningkatan nilai terkunci dalam jangka panjang, tetapi berdasarkan sentimen dan kekurangan yang ada saat ini, saya tidak melihat tanda-tanda tersebut. Tidak, delapan pengguna Anda tidak ingin bergabung dengan acara Galxe lainnya, mereka sama sekali tidak ingin poin yang dapat ditukar dengan Token yang tidak dapat dialihkan.

Jika Anda bisa berada dalam posisi seorang investor aset kripto yang baru, penuh kebahagiaan dan tanpa pengetahuan, bagaimana perasaan Anda tentang Rollup? Saya tidak yakin Anda akan sangat bersemangat melihat Rollup zeropisah pengetahuan yang ke-15 dan sesuatu seperti zkEVM yang setara dengan EVM kecuali jika ada Memecoin yang bisa membuat Anda menghasilkan uang.

Analisis singkat ini (hanya tinjauan awal tentang L2 Beat) terlihat cukup pesimis, tetapi saya puas selama saya tidak menginvestasikan dana ke L2 atau L3. Saya pikir semakin banyak Rollup tidak selalu buruk untuk ruang ini, tetapi kita harus berbicara dengan lebih jujur tentang manfaat yang ditawarkannya. Dalam beberapa bulan terakhir, banyak aplikasi telah menjadi rantai khusus aplikasi (seperti Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), saya meragukan tren ini akan terus berlanjut hingga semua orang dari Uniswap hingga Eigenlayer menjadi L2.

Oleh karena itu, meskipun kita tidak dapat mencegah jumlah Rollup baru dideploy, setidaknya kita dapat mencoba untuk menjaga dampaknya terhadap mata uang kripto tetap jujur. Kita memiliki terlalu banyak ruang blok, Ethereum Mainnet bahkan tidak memerlukan ruang blok tambahan apa pun - sekarang mungkin hanya membutuhkan biaya hingga 10 dolar untuk menyelesaikan satu transaksi, dan situasi ini telah berlangsung selama beberapa minggu.

Seperti penyedia RaaS seperti Conduit dan Caldera sangat sulit untuk dibedakan, saya begitu yakin mengatakan hal ini karena saya berharap ada yang bisa memperbaiki kesalahan saya. Berikut adalah ringkasan singkat dari proses implementasi Rollup masing-masing:

• Conduit menyediakan OP Stack dan Arbitrum Orbit; Caldera menyediakan Arbitrum Nitro, ZK Stack dan OP Stack.
• Conduit menyediakan Ethereum, Arbitrum One, dan Base sebagai lapisan penyelesaian; Caldera tidak mencantumkan lapisan penyelesaian, tetapi saya pikir itu mungkin sangat mirip.
• DA Conduit menyediakan AnyTrust DA untuk Ethereum, Celestia, EigenDA, dan Arbitrum; Caldera menyediakan Celestia dan Ethereum, tetapi berencana untuk segera mengintegrasikan Near dan EigenDA.
• Conduit memungkinkan Anda menggunakan setiap ERC-20 sebagai Token Gas lokal; Caldera memungkinkan Anda menggunakan DAI, USDC, ETH, WBTC, dan SHIB.

Secara keseluruhan, kedua platform ini sangat mirip. Saya pikir satu-satunya perbedaan mungkin berasal dari pengalaman konsultasi tim yang sebenarnya. Saya belum berbicara dengan salah satu tim ini, jadi jika terlihat terburu-buru atau kurang paham, saya minta maaf, tapi saya yakin mereka akan menghargai observasi jujur tentang RaaS dan kondisi industri saat ini.

Saya telah mempertimbangkan untuk membuat Rollup saya sendiri, hanya untuk bersenang-senang, tetapi saya tidak dapat membenarkan pengeluaran $3000 per bulan untuk menjaga rantai virtual (kecuali ada investor risiko yang ingin mengirim pesan pribadi kepada saya, kita bisa membahasnya).

Secara keseluruhan, saya mendukung Rollup sebagai Layanan (RaaS), dan berharap semua orang yang berkomitmen di bidang ini terus berjuang. Saya benar-benar tidak melihat ada masalah dengan ini, dan merasa bahwa polemik ‘terlalu banyak Rollup’ dalam situasi industri kami tidak masuk akal.

2、Tentang Restaking

Dalam pembahasan tentang situasi industri kita, sekarang saatnya untuk membahas secara singkat ketidakpuasan saya terhadap Restaking, LRT, AVS, dan Eigenlayer.

Hingga saat ini, jumlah Ethereum yang disimpan di Eigenlayer sangat besar, sekitar 5,14 juta. Pada awalnya, saya mengira sebagian besar dana akan hilang setelah program poin berakhir, tetapi yang mengecewakan, pengumuman airdrop terbaru tidak menyebabkan aliran dana ke tempat yang lebih berharga, malah meningkat. Bagi mereka yang berharap airdrop Eigenlayer dapat dengan mudah meningkatkan modal 20-25 kali lipat, saya rasa mereka mungkin sedikit berharap, tetapi saya tidak mengharapkan mereka akan melakukan blokir geografis terhadap hampir semua negara utama. Sudah banyak cuitan yang menyuarakan ketidakpuasan terhadap standar ganda Eigenlayer (termasuk cuitan yang saya sendiri posting), tetapi saya benar-benar tidak berpikir bahwa membahas masalah ini lagi memiliki makna apa pun.

Tim juga merilis kertas putih besar yang menjelaskan bagaimana EIGEN bekerja dan memperkenalkan konsep baru yang disebut utilitas intersubjektif. Sebenarnya, tidak ada yang benar-benar tahu apa artinya, dan tidak ada yang mendiskusikannya, karena EIGEN pada awalnya tidak dapat dipindahtangankan, yang merupakan larangan besar bagi orang yang ingin membangun komunitas di sekitar protokol mereka. Jika orang tidak bisa menjadi kaya melalui Token atau ekosistem di sekitar Token, orang akan beralih ke area dengan kemungkinan menghasilkan uang (seperti memecoin).

Saya tidak memiliki masalah dengan Eigenlayer atau tim itu sendiri, saya ingin mengklarifikasi ini terlebih dahulu. Namun, saya memiliki masalah dengan Restaking dan keranjang AVSs yang saat ini ada dalam daftar putih di Eigenlayer. Mengingat lebih dari lima juta ETH yang telah disimpan di Eigenlayer, Anda mungkin berpikir bahwa orang-orang dapat memperoleh pengembalian tinggi, bukan? Saya harus memberi tahu Anda bahwa asumsi tersebut salah.

Ketika Anda mempertimbangkan manfaat Restaking, Anda secara default akan mengekstrak keamanan ekonomi dari kumpulan validator blockchain yang paling stabil di dunia. Anda akan menempatkan berbagai jenis stETH ke platform Restaking seperti Eigenlayer (atau Karak, akhirnya Symbiotic) untuk memperoleh pengembalian yang lebih tinggi dari stETH yang sudah menarik. Pertanyaan saya adalah, Restaking itu sendiri tidak menghasilkan pendapatan intrinsik, pendapatan harus berasal dari AVSs yang disediakan di dalam Eigenlayer. Jika Anda adalah Restaker dan telah menyetor 10 stETH ke Eigenlayer dan mengamanahkan ETH Restaking ini kepada operator seperti ether.fi, maka Anda perlu mempercayai mereka untuk memilih keranjang AVSs yang tepat untuk menghasilkan pendapatan bagi Anda.

Namun dari mana sebenarnya pendapatan ini berasal?

Memang benar, Ethereum tidak berjanji pada tingkat protokol bahwa para pengekang ETH akan mendapatkan imbalan yang lebih tinggi jika mereka mempertaruhkan risiko mereka dalam protokol restaking. Pendapatan hanya dapat berasal dari satu sumber: Token yang diterbitkan oleh AVS itu sendiri.

Saya bukan seorang ahli, tapi saya juga sulit memahami mengapa tidak ada orang yang mengajukan pertanyaan ini di Twitter. Tentu saja, masalah yang lebih penting seperti airdrop yang buruk dan risiko keamanan Ethereum lebih mendapat perhatian. Tetapi mengapa tidak ada yang bertanya pertanyaan sederhana, yaitu apa yang mungkin terjadi setelah Eigenlayer diluncurkan dan mekanisme hukuman akhirnya diaktifkan?

Di mana motivasi saya untuk menyimpan aset saya ketika tim tidak membahas angka aktual yang dihasilkan oleh potensi penghasilan dan tidak memiliki aset dengan nilai lebih dari 10 juta dolar, tetapi memiliki lebih dari 500 juta dolar atau lebih dalam ETH yang dipertaruhkan?

Kami berada dalam situasi menarik di Eigenlayer, di mana sepuluh operator teratas rata-rata mendaftar 5 AVS, dan terdapat tumpang tindih yang jelas di antara mereka. Eigenlayer dengan bijaksana mengumumkan bahwa mereka tidak akan mengaktifkan mekanisme hukuman selama sekitar satu tahun untuk memungkinkan setiap orang menyesuaikan diri dengan realitas Restaking yang baru. Mengingat tidak ada yang membahas risiko Restaking selain Gauntlet dan Mike Neuder, ini adalah keputusan yang bijaksana. Meskipun kedua artikel tersebut sangat bagus, sebenarnya mereka tidak menyediakan contoh konkret apa pun karena AVS saat ini hampir tidak memiliki efek apa pun.

Seperti yang saya katakan sebelumnya, keunggulan Eigenlayer sangat jelas. Tapi apakah perlu untuk memberikan Restaking ETH senilai hampir satu miliar dolar AS kepada setiap protokol baru yang muncul dan menghadapinya dengan risiko di masa depan? Meskipun mekanisme hukuman belum diaktifkan, itu akan diaktifkan dalam waktu kurang dari setahun - apakah operator benar-benar menyadari risiko Restaking mereka dan risiko yang meningkat dengan setiap pendaftaran AVS berikutnya?

Saya tidak yakin tentang ini. Mungkin kita akan melihat beberapa platform restaking lain secara perlahan-lahan menggerogoti pangsa pasar Eigenlayer, idealnya mereka akan secara bertahap mendapatkan adaptasi pasar produk dan memberikan jumlah kecil Restaking ETH ke AVS, bukan sebaliknya.