DraftKings menggelontorkan uang untuk memasuki pasar prediksi! Pendapatan diperkirakan turun, harga saham anjlok 15% setelah jam perdagangan

Menurut laporan kuartal terbaru, platform taruhan olahraga utama DraftKings berencana memperbesar skala platform taruhan acara khusus DraftKings Predictions dalam satu tahun ke depan. DraftKings menyesuaikan proyeksi pendapatan tahun fiskal 2026 menjadi antara 6,5 miliar hingga 6,9 miliar dolar AS, penyesuaian ini menyebabkan harga saham turun 15% setelah jam perdagangan.

Ekspansi di 38 Negara Bagian dan Terobosan di Negara Bagian Larangan Taruhan Ilegal

Melalui kemitraan dengan CEX, DraftKings Predictions telah diluncurkan di 38 negara bagian, termasuk California, Florida, Georgia, dan Texas, yang secara tradisional tidak melegalkan taruhan olahraga. Dilaporkan bahwa produk inti mereka telah diluncurkan di 26 negara bagian dan Washington D.C. Strategi ekspansi ini sangat cerdas, memanfaatkan perbedaan hukum antara pasar prediksi dan taruhan tradisional.

Di Amerika Serikat, taruhan olahraga tradisional diatur secara ketat dan hanya legal di beberapa negara bagian (terutama Nevada, New Jersey, dll). Negara bagian besar seperti California dan Texas melarang taruhan olahraga, sehingga perusahaan seperti DraftKings tidak dapat menjalankan bisnis inti mereka di pasar tersebut. Namun, pasar prediksi diklasifikasikan sebagai “kontrak kejadian” bukan “judi”, dan diawasi oleh CFTC bukan komisi taruhan negara bagian, sehingga adanya celah regulasi ini memungkinkan DraftKings meluncurkan produk prediksi di negara bagian yang melarang taruhan.

Cakupan di 38 negara bagian berarti DraftKings Predictions menjangkau sekitar 80% dari populasi AS. California (40 juta orang), Texas (30 juta), Florida (22 juta) adalah negara bagian dengan populasi besar, dan pembukaan pasar ini memberikan potensi pertumbuhan besar bagi DraftKings. Jika 1-2% dari populasi tersebut menjadi pengguna aktif, itu berarti pertumbuhan ratusan ribu hingga jutaan pengguna.

Strategi Dual DraftKings

Produk inti (taruhan olahraga): 26 negara bagian + DC, diatur oleh hukum taruhan negara bagian

Prediksi (pasar prediksi): 38 negara bagian, diatur oleh CFTC, menjangkau negara bagian larangan taruhan

Logika ekspansi: Menggunakan pasar prediksi untuk menghindari larangan taruhan negara bagian dan menjangkau pasar yang lebih besar

Namun, keberlanjutan celah regulasi ini diragukan. Pada Kamis pagi, Ketua SEC Paul Atkins menyebut pasar prediksi sebagai “masalah utama” yang menjadi perhatian regulator. Meskipun dia adalah ketua SEC dan bukan regulator langsung CFTC, pernyataannya menunjukkan kekhawatiran di tingkat federal terhadap pasar prediksi yang sedang meningkat. Jika di masa depan, negara bagian mulai mengesahkan undang-undang secara tegas melarang pasar prediksi (seperti yang sudah dilakukan Nevada), ekspansi DraftKings di 38 negara bagian bisa menghadapi tantangan hukum.

Target Pendapatan 6,9 Miliar Dolar dan Konflik Penurunan Harga Saham 15%

DraftKings menyesuaikan proyeksi pendapatan tahun fiskal 2026 mereka menjadi antara 6,5 miliar dan 6,9 miliar dolar AS, sebagian karena “perkiraan investasi di DraftKings Predictions, peluncuran layanan di pasar target, serta perencanaan hati-hati seiring perubahan kondisi bisnis.” Penyesuaian ini menyebabkan harga saham perusahaan turun 15% setelah jam perdagangan.

Dari proyeksi sebelumnya (sekitar 7-7,5 miliar dolar), penurunan ke 6,5-6,9 miliar tidak terlalu ekstrem, tetapi dalam kondisi pasar saat ini, dianggap sebagai sinyal negatif. Investor tidak terlalu memperhatikan angka absolut, melainkan tren arah. Penurunan ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kepercayaan yang lebih rendah terhadap pertumbuhan masa depan, dan mungkin menghadapi tantangan dari kompetisi, tekanan regulasi, atau pasar yang jenuh. Penurunan 15% setelah jam perdagangan menunjukkan ketidakpuasan pasar yang besar terhadap revisi ini.

Lebih kontradiktif lagi, DraftKings menegaskan bahwa “investasi di Predictions” adalah salah satu alasan penurunan tersebut. Ini berarti perusahaan mengalokasikan banyak sumber daya untuk pengembangan dan promosi pasar prediksi, tetapi investasi ini dalam jangka pendek akan mengurangi laba (menambah biaya tetapi pendapatan belum tercermin). Investor mungkin bertanya-tanya: mengapa mengalihkan sumber daya ke bidang baru yang penuh ketidakpastian padahal bisnis inti taruhan olahraga masih memiliki ruang pertumbuhan? Apakah strategi ini merupakan diversifikasi yang bijaksana atau kesalahan karena menyebar fokus?

Jika target pendapatan 6,9 miliar dolar tercapai, DraftKings akan memperkuat posisinya sebagai salah satu platform taruhan online terbesar di AS. Tapi, yang menjadi kunci adalah margin keuntungan. Margin keuntungan dari pasar prediksi mungkin lebih rendah daripada taruhan tradisional (karena kompetisi lebih ketat dan membutuhkan investasi teknologi lebih besar). Jika pendapatan meningkat tetapi laba menurun, ini tidak baik bagi pemegang saham. Inilah kemungkinan alasan utama penurunan harga saham sebesar 15%.

Risiko Regulasi Pasar Prediksi dan Persaingan yang Semakin Ketat

Pasar prediksi menjadi sangat populer selama Pemilihan Presiden AS 2024 dan dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. Setelah itu, perusahaan terkemuka seperti Kalshi dan Polymarket terus memperluas, dan perusahaan baru pun ikut bersaing. Meskipun DraftKings adalah raksasa taruhan tradisional, mereka adalah pendatang baru di bidang pasar prediksi dan menghadapi kompetisi dari pemain yang sudah mapan.

Polymarket membangun citra merek yang kuat selama pemilihan 2024, dengan tingkat akurasi prediksi politik bahkan melebihi survei tradisional, menciptakan narasi “prediksi lebih akurat dari survei” yang memperkuat kepercayaan pengguna. Kalshi, sebagai pasar prediksi pertama yang disetujui CFTC, memiliki keunggulan utama dari segi kepatuhan. Coinbase, dengan pasar prediksi yang didukung oleh bursa terbesar dan paling patuh di AS, memiliki basis pengguna yang besar. Sebaliknya, keunggulan DraftKings terutama terletak pada merek dan basis pengguna taruhan olahraga, tetapi apakah pengguna ini bersedia beralih dari taruhan olahraga ke pasar prediksi masih belum pasti.

Pernyataan Ketua SEC Paul Atkins pada Kamis memberi bayang-bayang gelap pada industri pasar prediksi secara keseluruhan. Meskipun di era pemerintahan Trump, CFTC menunjukkan sikap terbuka terhadap pasar prediksi, sikap SEC dan regulator negara bagian bisa berbeda. Jika pasar prediksi kembali diklasifikasikan sebagai judi dan dikenai pembatasan ketat, investasi besar DraftKings di Predictions bisa berujung sia-sia. Ketidakpastian regulasi ini menjadi salah satu alasan utama investor menjual saham DraftKings.

Bagi DraftKings, pasar prediksi adalah strategi defensif yang “harus dilakukan”. Jika pesaing menggunakan pasar prediksi untuk merebut pengguna potensial mereka, pangsa pasar DraftKings akan terancam. Oleh karena itu, bahkan jika pasar prediksi tidak menghasilkan keuntungan dalam jangka pendek atau bahkan merugi, mereka tetap harus diinvestasikan untuk menjaga posisi kompetitif. Investasi “pertahanan” ini meskipun penting, berarti laba jangka pendek akan dikorbankan, dan ini menjadi logika utama penurunan harga saham.