Penurunan 40% Bitcoin memicu "kepanikan siklus empat tahun", K33: Pasar Bear yang mendalam sulit terulang kembali, titik beli jangka panjang telah muncul

Bitcoin baru-baru ini terus mengalami penurunan, memicu kekhawatiran akan munculnya kembali siklus empat tahunan. Namun, laporan K33 menunjukkan bahwa kemungkinan terulangnya pasar bearish yang mendalam tidak tinggi, dan harga saat ini tetap menarik bagi investor jangka panjang.
（Latar belakang: Data: Penjualan utama Bitcoin berasal dari posisi terjebak, dengan pembeli diam-diam menyerap 45 juta BTC di kisaran 70~80 ribu）
（Keterangan tambahan: Short seller besar Michael Burry: Keruntuhan Bitcoin berpotensi memicu “lingkaran kematian jaminan” yang akan menghancurkan pasar emas dan perak）

Daftar Isi Artikel

• Rebound Bitcoin memicu kepanikan siklus
• Perbedaan struktural “Ini tidak seperti biasanya”
• Sinyal dasar mulai muncul, tetapi tetap perlu berhati-hati

Bitcoin baru-baru ini terus mengalami rebound, dan pasar kembali menunjukkan kekhawatiran akan pengulangan siklus empat tahunan yang klasik. Namun, laporan terbaru dari perusahaan riset dan pialang terkenal K33 menunjukkan bahwa meskipun tren harga menunjukkan kemiripan yang mengkhawatirkan, lingkungan saat ini sangat berbeda, dan besar kemungkinannya tidak akan terjadi penurunan tajam lebih dari 80% seperti masa lalu.

Rebound Bitcoin memicu kepanikan siklus

Sejak puncak pada Oktober 2025, Bitcoin telah turun sekitar 40%, dan minggu lalu bahkan mengalami penurunan mingguan sebesar 11% di tengah meningkatnya suasana risiko global yang menghindari risiko. Kepala riset K33 Vetle Lunde dalam laporan terbaru bulan Februari menyatakan bahwa tekanan jual ini mengingatkan pada pasar bearish mendalam tahun 2018 dan 2022. Perilaku pasar, bukan fundamental, yang memimpin pergerakan harga, memicu kekhawatiran akan pengulangan pola siklus empat tahunan.

Teori siklus empat tahunan selama ini dianggap sebagai “pembuat irama” harga Bitcoin, di mana setiap sekitar empat tahun terjadi perubahan dari pasar bullish ke bearish akibat peristiwa halving. Namun, harga baru-baru ini kembali ke titik terendah, disertai dengan pengurangan posisi oleh pemegang jangka panjang dan penantian dana baru, sehingga tekanan jual semakin terkumpul dan membentuk prediksi diri yang mirip dengan masa bearish sebelumnya.

Perbedaan struktural “Ini tidak seperti biasanya”

Meskipun tampak mirip, Lunde menekankan bahwa latar belakang pasar saat ini sangat berbeda dari siklus sebelumnya. Pertama, tingkat adopsi institusional meningkat secara signifikan, termasuk aliran masuk miliaran dolar ke produk ETF Bitcoin, perluasan jalur investasi penasihat, dan peluncuran layanan terkait kripto oleh banyak bank. Kedua, lingkungan suku bunga yang longgar saat ini tidak menunjukkan adanya peristiwa deleveraging paksa seperti saat krisis kredit tahun 2022.

Lunde menyatakan bahwa sejak Oktober 2025, dia sudah menyebut “siklus empat tahunan sudah mati, hidup Raja!” dan percaya bahwa arus regulasi dan institusional yang menguntungkan telah membawa Bitcoin ke tahap struktural yang baru. Dia secara tegas menyatakan bahwa tidak akan terjadi koreksi mendalam hingga 80%, karena tidak ada risiko sistemik yang memperbesar kerugian.

Sinyal dasar mulai muncul, tetapi tetap perlu berhati-hati

Laporan ini juga menunjukkan bahwa beberapa indikator dasar pasar yang umum muncul saat dasar harga telah mulai menunjukkan sinyal positif. Pada 2 Februari, volume perdagangan spot Bitcoin melebihi 8 miliar dolar; posisi derivatif dan tingkat biaya dana keduanya masuk ke zona ekstrem negatif, disertai dengan sekitar 1,8 miliar dolar longs yang terpaksa ditutup. Kombinasi ini biasanya terkait dengan pembalikan harga di masa lalu.

Lunde berpendapat bahwa selama Bitcoin tetap bertahan di atas level support, sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa dasar harga mungkin sedang terbentuk. Namun, dia juga mengingatkan bahwa kondisi ekstrem seperti ini pernah muncul saat breakout palsu atau konsolidasi di tengah jalan, dan biasanya pembalikan nyata membutuhkan volume transaksi yang jauh lebih besar. Support utama saat ini berada di sekitar 74.000 dolar, dan jika ditembus, harga bisa mempercepat penurunan ke level tertinggi November 2021 di 69.000 dolar, atau bahkan ke rata-rata bergerak 200 minggu di sekitar 58.000 dolar.

Lunde menegaskan bahwa dalam dua tahun terakhir, imbal hasil Bitcoin hampir datar, dan pemegang jangka panjang tidak merasa tekanan mendesak untuk menjual. Jika support tetap bertahan, harga saat ini justru menjadi peluang menarik bagi investor jangka panjang untuk masuk.