Analisisor Benjamin Cowen memperingatkan bahwa harga Bitcoin kemungkinan akan terus turun dan kalah dari pasar saham, serta bahwa rotasi emas dan perak tidak sesuai harapan. Emas mencapai $5,608 dan perak $121, mencatat rekor tertinggi, sementara BTC turun 6,12% bulan ini, dan indeks ketakutan berada di angka 16. Hundal dari Swyftx menyebutkan bahwa sejarah tertinggal 14 bulan, dan diperkirakan dasar harga akan tercapai pada Februari atau Maret. Bitwise menyatakan diskon Bitcoin cukup serius, dan kemungkinan akan berbalik di Q1.
Cowen Menyemprot: Rotasi Emas Mungkin Hanya Ilusi
(Sumber: CMC)
Cowen menyatakan bahwa tren penurunan harga Bitcoin mungkin tidak akan sesingkat yang diperkirakan oleh banyak pemegang. Dalam sebuah video Kamis lalu, Cowen mengatakan: “Bitcoin mungkin akan terus turun, kalah dari pasar saham.” Ia juga menambahkan bahwa ekspektasi besar bahwa logam mulia seperti emas dan perak akan secara besar-besaran berotasi ke kripto mungkin tidak realistis.
Berdasarkan data dari Trading Economics, harga emas dan perak baru-baru ini melonjak ke rekor tertinggi masing-masing di $5,608.33 per ons dan $121.64 per ons. Citibank memperkirakan bahwa, didorong oleh permintaan dari China dan dolar AS yang jatuh ke level terendah empat tahun, harga perak bisa naik ke $150 per ons dalam tiga bulan ke depan. Namun, Cowen menekankan bahwa dalam jangka pendek, dana “mungkin tidak akan beralih ke Bitcoin.”
Pandangan ini menantang narasi utama di komunitas kripto. Banyak orang dalam pasar kripto bertaruh bahwa emas dan perak akan mencatat rekor tertinggi, percaya bahwa sejarah akan terulang dan Bitcoin akhirnya akan mengikuti. Dalam beberapa siklus sebelumnya, kenaikan logam mulia diikuti oleh aliran dana ke Bitcoin, dan pola ini membuat banyak investor yakin bahwa kali ini pun sama. Tapi, peringatan Cowen menunjukkan bahwa struktur pasar mungkin telah berubah, dan pola sejarah tidak harus berulang.
Berdasarkan data dari CoinMarketCap, saat penulisan, harga Bitcoin adalah $82,859, turun 7,78% dalam tujuh hari terakhir. Sementara itu, sentimen pasar kripto secara umum melemah. Indeks ketakutan dan keserakahan kripto menunjukkan angka 16, dalam kondisi “ketakutan ekstrem,” menandakan investor sangat berhati-hati terhadap pasar kripto.
Logika Cowen mungkin didasarkan pada beberapa pengamatan kunci: pertama, kenaikan logam mulia saat ini didorong oleh permintaan perlindungan risiko, bukan peningkatan likuiditas. Dalam lingkungan yang didominasi oleh sentimen perlindungan risiko, dana cenderung mengalir ke aset tradisional seperti emas, bukan ke aset volatil tinggi seperti Bitcoin. Kedua, perubahan prioritas alokasi dana institusional, karena meningkatnya daya tarik ETF emas dan instrumen perlindungan risiko tradisional, kemungkinan menurunkan prioritas Bitcoin dalam portofolio institusi.
Hundal Membantah Pola Sejarah 40 Hari Dasar
Namun, analis lain lebih optimis. Pav Hundal, analis utama Swyftx, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa pasar mungkin sudah dekat dengan titik balik, dan dia berkata: “Kita berada di ambang risiko yang secara tradisional diharapkan akan mengarah ke re-investasi Bitcoin.”
“Secara historis, dasar Bitcoin selalu tertinggal sekitar 14 bulan dari kekuatan relatif emas,” jelas Hundal, dan menambahkan bahwa dia memperkirakan rotasi ini akan terjadi pada Februari atau Maret. “Jika pola ini berulang (ini hanya asumsi), tren emas dan Bitcoin menunjukkan bahwa harga Bitcoin mungkin akan rebound dalam 40 hari ke depan,” kata Hundal.
Hundal menekankan bahwa dalam masa tekanan ekonomi makro, emas biasanya memimpin kenaikan harga, dan begitu risiko kembali ke preferensi risiko, Bitcoin akan mengikuti naik. “Jika model ini benar, maka di akhir kuartal ini, pasar seharusnya tidak lagi tampak rapuh,” katanya. Analisis siklus sejarah ini memberi harapan bagi pemilik Bitcoin, tetapi asumsi utamanya adalah “sejarah akan berulang.”
Perbedaan Inti Antara Dua Analis
Cowen Pesimis: Kenaikan logam mulia didorong oleh perlindungan risiko, dana tidak akan beralih ke Bitcoin yang berisiko tinggi
Hundal Optimis: Pola sejarah menunjukkan Bitcoin tertinggal 14 bulan dari emas, dan akan dasar di Februari atau Maret
Sementara itu, Andre Dragosch, kepala riset Eropa di Bitwise, dalam posting di forum X pada 19 Januari, menyatakan bahwa Bitcoin “secara relatif terhadap emas, diperdagangkan dengan diskon besar.” Ia mengatakan, “Situasi tidak seimbang ini sangat jarang terjadi,” dan “Jika arah aliran dana berubah, Q1 2026 bisa menjadi titik balik.”
Pandangan Dragosch menawarkan sudut pandang ketiga: bahwa undervaluasi Bitcoin saat ini mungkin menciptakan peluang investasi nilai. Jika rasio emas terhadap Bitcoin berada di ekstrem historis, dan suasana pasar berubah, potensi kenaikan Bitcoin bisa sangat besar. Analisis berbasis valuasi ini berbeda dari analisis sentimen Cowen dan analisis siklus Hundal, membentuk tiga kerangka interpretasi yang berbeda.
Apakah Bitcoin dan Pasar Saham Akan Terlepas atau Berkorelasi?
Inti argumen Cowen adalah bahwa Bitcoin akan terus mempengaruhi pasar saham, yang menunjukkan bahwa korelasi keduanya mungkin sedang berubah. Secara historis, korelasi Bitcoin dan pasar saham (terutama saham teknologi) berfluktuasi. Dalam masa likuiditas melimpah, keduanya cenderung naik dan turun bersama, dianggap sebagai bagian dari aset risiko. Tapi dalam kondisi pasar ekstrem, Bitcoin kadang menunjukkan sifat perlindungan risiko dan berlepas dari pasar saham.
Situasi saat ini lebih kompleks. Pasar saham tertekan oleh laporan keuangan teknologi yang buruk dan ketidakpastian makro, tetapi belum memasuki fase bear market penuh. Bitcoin, karena ketidakpastian regulasi, keluar dana ETF, dan melemahnya permintaan ritel, juga turun secara independen. Dalam kondisi ini, “Bitcoin mempengaruhi pasar saham” bisa berarti: performa Bitcoin yang lemah akan menekan saham teknologi dan keuangan terkait kripto, atau penurunan Bitcoin akan memicu penjualan aset risiko yang lebih luas.
Dari sudut pandang lain, jika Bitcoin benar-benar mencapai dasar dan mulai rebound pada Februari atau Maret, ini bisa meningkatkan sentimen pasar saham, karena dianggap sebagai sinyal perbaikan likuiditas dan peningkatan risiko. Hubungan Bitcoin dan pasar saham bukanlah sebab-akibat satu arah, melainkan dinamika yang saling mempengaruhi.
Bagi investor, debat analis ini mengungkapkan ketidakpastian tinggi di pasar saat ini. Peringatan Cowen mengingatkan agar tidak percaya buta pada pola sejarah, sementara optimisme Hundal menawarkan kemungkinan rebound, dan analisis valuasi Dragosch menunjukkan peluang jangka panjang. Kebenarannya mungkin terletak di antara ketiga pandangan ini, dan pasar akan memberikan jawaban dalam beberapa minggu ke depan.
