Penulis: Haotian
Hanya karena satu kalimat dari Mummy Sister, utang lama Bn kembali diungkit, sekelompok KOL Barat hampir memaki-maki secara kasar. Tapi melihat opini di komunitas berbahasa Mandarin, kamu akan sangat terkejut, mengapa Bn selalu menganggap dirinya sebagai “pihak yang dirugikan”, namun juga dipandang sebagai “tumor industri” oleh banyak orang?
Sebenarnya logikanya tersembunyi dalam tiga kata: “kekuasaan bicara”, “internalisasi pasar”, dan “eksternalitas positif”.
“Kekuasaan bicara” yang monopoli mutlak dan “lampu di bawah black box”
Dulu di dunia Crypto tidak ada satu perusahaan operasional yang mampu mendapatkan “kekuasaan bicara” sebesar ini.
Pada gelombang ICO tahun 2017, pelaku utamanya adalah berbagai “penyembelihan” token besar, tetapi saat itu kapasitas pasar masih sangat kecil, tingkat toleransi kesalahan tinggi, itu adalah era keuntungan dari masa-masa awal;
Gelombang tahun 2021 adalah inovasi internal DeFi dan penambahan eksternal NFT yang membawa narasi teknologi ledakan Cambrian;
Sedangkan gelombang tahun 2024 ini, adalah fase utang teknologi yang menumpuk, pasar kekurangan narasi teknologi asli yang mampu menciptakan nilai, banyak lembaga menunggu keluar, banyak proyek token tanpa PMF yang menunggu keluar, sebagai bursa terpusat dengan likuiditas terbesar dan jumlah pengguna terbanyak, Bn tiba-tiba menyadari bahwa mereka menjadi rantai terakhir yang dipanen likuiditas, banyak proyek di chain dari bursa tingkat tiga dan dua akhirnya GG di Bn.
Oleh karena itu, Bn mengambil keputusan yang tampaknya “pertahanan” tetapi sebenarnya “monopoli”: mengencangkan gerbang, mendefinisikan ulang logika listing.
Ini awalnya untuk melindungi likuiditas agar tidak terkuras oleh proyek sampah, tetapi malah menimbulkan “bullying kekuasaan bicara” yang menakutkan. Ketika sebuah bursa bisa mendefinisikan apa itu proyek bernilai melalui launchpad, bahkan sebuah bursa bisa dengan mudah menentukan nasib sebuah jalur, industri tak terhindarkan terjebak dalam “lampu di bawah black box”,
Builder tidak lagi memikirkan bagaimana melayani pengguna dengan baik, melainkan mencari cara agar sesuai dengan proses review listing Bn, VC juga tidak lagi membina nilai Alpha dari sudut pandang teknologi, melainkan mengumpulkan sumber daya untuk mendapatkan “tiket listing”, seiring waktu, monopoli kekuasaan bicara ini akhirnya menyaring proyek-proyek “kustomisasi” yang egois dan halus.
Jadi, dalam suasana pasar bearish yang inovasi lemah dan terus menurun, pengguna tidak lagi memaki proyek saja, tetapi juga Bn yang memiliki hak interpretasi terakhir, Bn juga tidak perlu mengeluh, ini adalah harga yang harus dibayar akibat monopoli kekuasaan bicara yang berbalik.
“Internalisasi pasar” yang ekstrem: dari kasino ke tempat penyembelihan
Semua orang tahu, masa depan industri terletak pada Mass Adoption, tetapi jika dilihat kembali, gelombang siklus yang dipimpin Bn justru terjebak dalam “internalisasi pasar” yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Lihat saja, proyek yang diluncurkan di launchpad Bn, dengan FDV tinggi, volume rendah, dan didukung oleh pemegang BNB yang tak terelakkan, secara esensial adalah “mesin penarik internalisasi pasar” yang dirancang dengan cermat. Bayangkan, dalam mode ini, proyek dan market maker memegang chip dengan biaya sangat rendah, memanfaatkan premi likuiditas Bn untuk distribusi di posisi tinggi, sementara investor ritel terpaksa membayar di pasar sekunder untuk gelembung besar ini.
Kemudian muncul Bn Alpha dan Meme Rush, dukungan ekosistem BNBChain, jejak MEME dan berbagai permainan perhatian lainnya, mode internalisasi pasar ini semakin ekstrem.
Lebih jauh lagi, BNBChain, sebagai ekosistemnya sendiri, memberikan sumber daya penting untuk membantu, tetapi jika ada jalur keluar yang lebih baik, BNBChain seharusnya menjadi model pengembangan dan inovasi aplikasi di chain lain, tetapi sayangnya, BNBChain tidak mampu menikmati keunggulan kanal bawaan ini, malah perlahan berubah menjadi “pasar anjing”, proyek pump-and-dump, dan tempat penarikan hacker.
Akibat dari permainan semacam ini, mungkin karena prasangka, mungkin karena tidak mampu bermain, dana eksternal yang masuk tidak mau, dan dana internal terus-menerus dibersihkan. Pasar yang dulunya adalah “kasino” dengan kemenangan dan kekalahan, kini berubah menjadi “tempat penyembelihan” di mana hampir tidak ada yang selamat selain bandar.
Dengan strategi internalisasi pasar, Bn tampaknya membangun ekosistem pulau besar, tetapi secara tak kasat mata menyedot sebagian besar likuiditas industri, yang penting belum mampu mengubah lalu lintas menjadi kekuatan pendorong yang memberi manfaat bagi industri, malah dalam pertarungan PVP dan pesta Meme yang terus berlangsung, kepercayaan dan modal pengguna terkuras habis.
Jadi, dari sudut pandang perusahaan komersial Bn, semuanya tampaknya adalah perilaku pasar, memang tidak adil menyalahkan kegagalan industri sepenuhnya padanya, tetapi sebagai kolam likuiditas terbesar di industri Crypto, yang gagal memperbesar kue melalui inovasi dana atau aplikasi, itu sendiri adalah dosa asal.
“Kekurangan eksternalitas positif”: Mengapa utang lama selalu diungkit?
Mengapa kritik ringan dari Mummy Sister bisa memicu resonansi sebesar ini, bahkan KOL Barat pun bersatu menyerang? Selain fakta bahwa pelaku utama 1011 belum pernah diungkap, alasan utamanya adalah “eksternalitas positif”
Seorang pemimpin industri sejati, saat memperkuat dirinya sendiri, harus mampu terus menghasilkan eksternalitas positif.
Mari bandingkan:
- Coinbase meskipun pengalaman transaksi sering dikritik dan listing lambat, ia membangun jembatan yang sesuai regulasi dengan keuangan tradisional, dan berkontribusi besar dalam pengesahan ETF, ini adalah eksternalitas positif dari kepatuhan;
- Yayasan Ethereum meskipun efisiensinya rendah, mereka terus mendorong batas teknologi, dari kontrak pintar hingga Layer2, ini adalah eksternalitas positif dari teknologi.
- Bahkan FTX yang sudah menjadi sejarah, saat itu juga melakukan sponsorship tim dan donasi politik, memberi alasan bagi dana Wall Street dan VC untuk tertarik, ini juga bisa dianggap sebagai “eksternalitas positif”.
- OKX @star_okx yang mengelola Wallet dan Infrastruktur DEX selama bertahun-tahun, dikenal luas karena “produk” yang matang, sebenarnya juga membawa eksternalitas positif dari infrastruktur industri yang dewasa;
- Sebaliknya, Bn, selama ekspansi gila-gilaan beberapa tahun terakhir, telah menciptakan kolam lalu lintas terbesar di industri, dan menyebarkan konsep transaksi Crypto, ini juga kemajuan luar biasa, tetapi ketika sebuah platform cukup besar untuk “mewakili” industri, eksternalitas positifnya mulai tereduksi oleh “beban” yang dibawa skala tersebut. Beban apa? Yaitu berbagai aspek di mana pasar mengira akan, tetapi malah berbalik arah,
Misalnya, pasar mengira saat narasi teknologi tidak inovatif, Bn harus memperketat seleksi, memanfaatkan efek listingnya untuk memimpin inovasi teknologi bernilai, tetapi malah memilih jalur MEME, menggunakan keramaian jangka pendek sebagai harga, memperburuk kekecewaan terhadap teknologi jangka panjang yang tidak berguna;
Atau, pasar mengira Bn akan memanfaatkan posisi APP dan super portal-nya, melalui protokol standar terbuka, menjadi infrastruktur transaksi lintas rantai yang komprehensif, menghubungkan aplikasi fragmentasi lainnya, tetapi malah membangun ekosistem tertutup lengkap, tampaknya menjaga parit perlindungan dari kekuasaan bisnis, tetapi juga menjadi pompa penarik likuiditas yang menghambat aliran ke ekosistem nyata di chain.
Bn tentu bisa mengabaikan semua ini, tetapi “menggunakan mahkota, harus menanggung beban”, sebagai raksasa industri ini, setiap langkahnya sudah sangat terkait dengan nasib industri Crypto.
Giant yang dulu terkenal sebagai “pahlawan rakyat”, dan masih mendominasi, jika tidak mampu memutuskan “masa lalu”, secara alami akan menjadi hambatan terbesar dalam membangun tatanan baru industri.
Bahkan jika bukan Bn, perusahaan lain yang menguasai sumber daya utama dan tidak bertanggung jawab terhadap industri, juga akan menghadapi kritik panjang dan FUD.
Intinya, krisis opini yang dihadapi Bn saat ini bukan sekadar FUD biasa, melainkan sebagai raksasa yang menikmati keuntungan industri, tetapi dalam hal tanggung jawab dan komitmen, berperilaku seperti pedagang yang hanya ingin menjaga kekayaan, ketidakcocokan moral ini sedang dihakimi oleh opini industri!
Ketika “likuiditas” menjadi alat monopoli kekuasaan bicara, menyebabkan kematian inovasi dan “lampu di bawah black box”;
Ketika “perluasan ekosistem” terjebak dalam internalisasi pasar ekstrem, menyebabkan kekeringan likuiditas dan saling serang antar stok;
Ketika “pertumbuhan industri” kehilangan eksternalitas positif, menyebabkan hambatan regulasi dan prasangka utama;
Dulu, pahlawan pemburu naga, akhirnya menghadapi tantangan utama bagaimana menghindari menjadi naga jahat.
Solusinya bukan pada PR atau serangan balik dengan lebih banyak Meme coin, tetapi apakah Bn mampu keluar dari pola pikir “saya satu-satunya”, benar-benar mengembalikan kekuasaan bicara ke komunitas Crypto yang besar, mengembalikan likuiditas ke inovasi teknologi di chain, dan menciptakan eksternalitas positif besar-besaran untuk industri
