Tiger Research Berdasarkan siklus penurunan suku bunga, pertumbuhan M2, dan RUU CLARITY, menetapkan target harga Bitcoin Q1 sebesar 185.500 USD, dengan potensi kenaikan 100% dari harga saat ini 96.000 USD. Meskipun ETF mengalami arus keluar sebesar 45,7 miliar USD, rekor tertinggi M2 menunjukkan likuiditas yang melimpah.
Tiger Research Berdasarkan Model TVM Menetapkan Target
Tiger Research menerapkan kerangka valuasi TVM, menghasilkan nilai dasar netral untuk kuartal pertama 2026 sebesar 145.000 USD (sedikit di bawah laporan sebelumnya sebesar 154.000 USD). Dengan penyesuaian fundamental 0% dan makro +25%, target harga revisi menjadi 185.500 USD. Ini menunjukkan potensi kenaikan sekitar 100% dari harga saat ini.
Tiger Research menaikkan faktor penyesuaian fundamental dari -2% menjadi 0%. Meskipun aktivitas jaringan tidak banyak berubah, perhatian pasar terhadap ekosistem BTCFi berhasil mengimbangi sebagian sinyal bearish. Sementara itu, karena arus masuk institusi melambat dan faktor geopolitik, faktor makro turun dari +35% menjadi +25%.
Penurunan target harga ini tidak boleh dianggap sebagai sinyal bearish. Bahkan setelah penyesuaian, model tetap menunjukkan potensi kenaikan sekitar 100%. Harga dasar yang lebih rendah mencerminkan volatilitas jangka pendek, sementara nilai intrinsik Bitcoin akan terus meningkat dalam jangka menengah-panjang. Tiger Research berpendapat bahwa koreksi terbaru adalah bagian dari proses rebalancing yang sehat, dan prospek bullish jangka menengah-panjang tetap tidak berubah.
Kerangka valuasi TVM (Time Value Model) adalah model proprietary yang dikembangkan Tiger Research, memandang Bitcoin sebagai aset yang berevolusi seiring waktu, mempertimbangkan efek jaringan, kelangkaan, tingkat adopsi, dan likuiditas makro secara komprehensif. Berbeda dari analisis teknikal atau indikator sentimen, TVM berusaha membangun titik acuan valuasi berbasis fundamental untuk Bitcoin, yang sebelumnya banyak digunakan dalam analisis keuangan tradisional dan kini diadaptasi ke pasar kripto.
Proses Derivasi Target Harga Tiger Research
Nilai dasar: 145.000 USD (berdasarkan nilai jaringan, tingkat adopsi, dan faktor fundamental lainnya)
Penyesuaian fundamental: 0% (peningkatan perhatian terhadap ekosistem BTCFi mengimbangi penurunan aktivitas jaringan)
Penyesuaian makro: +25% (siklus penurunan suku bunga, pertumbuhan M2, namun turun dari +35%)
Target akhir: 145.000 × (1 + 25%) = 185.500 USD
Metode valuasi ini unggul karena sistematis dan dapat dilacak. Setiap faktor penyesuaian didukung data yang jelas, bukan subjektivitas. Saat kondisi makro berubah, model akan menyesuaikan secara otomatis, menjaga dinamika prediksi.
Penurunan Suku Bunga Fed dan Rekor M2 Menetapkan Dasar Likuiditas
(Sumber: Tiger Research)
Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar 96.000 USD. Sejak laporan terakhir Tiger Research pada 23 Oktober 2025, harga turun 12%. Meski koreksi terjadi, latar belakang makro yang mendukung Bitcoin tetap kokoh. Federal Reserve melakukan tiga kali penurunan suku bunga dari September hingga Desember 2025, total 75 basis poin, dengan suku bunga saat ini di kisaran 3,50%-3,75%. Proyeksi dot plot Desember memperkirakan suku bunga akan turun ke 3,4% akhir 2026.
Meskipun kemungkinan besar tidak akan ada penurunan 50 basis poin atau lebih dalam satu kali langkah tahun ini, dengan berakhirnya masa jabatan Powell pada Mei, pemerintahan Trump mungkin akan menunjuk pengganti yang lebih dovish, memastikan tren pelonggaran moneter berlanjut. Ekspektasi politik ini memberi petunjuk penting bagi pasar. Jika Ketua Fed baru cenderung lebih dovish, kemungkinan akan mempercepat penurunan suku bunga atau mengambil langkah ekspansi likuiditas lainnya.
Likuiditas adalah variabel kunci selain regulasi. Pasokan M2 global mencapai rekor tertinggi di kuartal keempat 2024 dan terus meningkat. Berdasarkan pola historis, Bitcoin cenderung memimpin siklus likuiditas, biasanya naik sebelum M2 mencapai puncaknya, dan memasuki fase konsolidasi saat puncak tercapai. Indikasi saat ini menunjukkan likuiditas akan terus meluas, yang berarti potensi kenaikan Bitcoin tetap ada. Jika valuasi pasar saham terlalu tinggi, dana kemungkinan akan mengalir ke Bitcoin.
Tiger Research menunjukkan bahwa performa Bitcoin saat ini tertinggal dari laju ekspansi likuiditas. Keterlambatan ini bukan kelemahan, melainkan menciptakan ruang untuk kenaikan di masa depan. Secara historis, Bitcoin cenderung sideways atau koreksi kecil saat awal ekspansi likuiditas, tetapi setelah sinyal tersebut diakui pasar, kenaikannya sering kali jauh melampaui aset lain.
Kontradiksi Antara Arus Keluar Institusi dan Pembelian Perusahaan
(Sumber: Glassnode)
Meski kondisi makro mendukung, permintaan institusi menunjukkan performa yang lemah. Dana ETF spot mengalami arus keluar sebesar 45,7 miliar USD selama November dan Desember, terbesar sejak peluncuran produk. Total arus masuk bersih tahunan sebesar 214 miliar USD, turun 39% dari 352 miliar USD tahun sebelumnya. Meski rebalancing Januari membawa sebagian dana masuk, keberlanjutan rebound masih diragukan.
Sementara itu, perusahaan seperti MicroStrategy (memegang 673.783 BTC, sekitar 3,2% dari total pasokan), Metaplanet, dan Mara tetap menambah kepemilikan. Divergensi ini mencerminkan strategi berbeda dari berbagai tipe investor institusi. Investor ETF lebih cenderung ke trading jangka pendek dan penyesuaian portofolio, sangat sensitif terhadap sentimen pasar dan indikator teknikal. Sebaliknya, pemilik perusahaan seperti MicroStrategy menerapkan strategi akumulasi jangka panjang, tidak terpengaruh fluktuasi jangka pendek.
Kontradiksi ini sebenarnya mendukung prediksi bullish Tiger Research. Arus keluar ETF terutama terjadi di November-Desember saat Bitcoin sedang sideways, yang merupakan aksi profit-taking normal. Sementara itu, pembelian perusahaan menunjukkan kepercayaan jangka panjang terhadap prospek Bitcoin. Setelah tekanan jual ETF mereda dan akumulasi institusi berlanjut, struktur penawaran dan permintaan akan berbalik mendukung kenaikan harga.
RUU CLARITY Berpotensi Mendorong Dana Bank Masuk
Dalam konteks permintaan institusi yang stagnan, perkembangan regulasi menjadi potensi penggerak utama. RUU CLARITY yang disahkan DPR menetapkan batas yurisdiksi SEC dan CFTC, serta mengizinkan bank menyediakan layanan kustodian dan jaminan aset digital. Selain itu, RUU memberi CFTC wewenang mengawasi pasar spot komoditas digital, memberikan kerangka hukum yang jelas bagi bursa dan broker.
Tiger Research menekankan bahwa Komite Perbankan Senat akan mengadakan sidang pada 15 Januari. Jika disetujui, ini bisa mendorong institusi tradisional yang selama ini menunggu untuk masuk secara resmi. Logika di balik ini adalah, hambatan utama masuk bank ke pasar kripto adalah ketidakpastian regulasi. Jika RUU CLARITY disahkan, akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas dan mengurangi risiko hukum.
Begitu bank besar mulai menyediakan layanan kustodian dan jaminan Bitcoin, akan terjadi lonjakan dana dalam jumlah besar. Bank-bank AS mengelola lebih dari 20 triliun USD aset. Jika hanya 1% dari dana tersebut masuk ke Bitcoin, itu setara dengan 200 miliar USD permintaan baru. Volume dana sebesar ini cukup untuk mendorong harga Bitcoin secara signifikan.
Tiga Dampak Utama RUU CLARITY
Jalur Kepatuhan Bank: Memungkinkan layanan kustodian dan jaminan, menghapus hambatan hukum
Pembebasan Dana Institusi: Lembaga keuangan tradisional dapat secara resmi mengalokasikan Bitcoin
Perbaikan Struktur Pasar: Regulasi yang jelas meningkatkan stabilitas pasar dan kepercayaan investor
84.000 Support dan 98.000 Resistance Menentukan Tren Jangka Pendek
(Sumber: Glassnode)
Indikator on-chain memberikan sinyal pendukung analisis makro Tiger Research. Selama koreksi November 2025, dana yang masuk saat harga turun terkonsentrasi di sekitar 84.000 USD, membentuk support yang jelas. Saat ini Bitcoin telah menembus level tersebut. Level 98.000 USD merupakan biaya rata-rata pemegang jangka pendek, menjadi resistance psikologis dan teknikal dalam waktu dekat.
Data on-chain menunjukkan sentimen pasar berangsur beralih dari panic jangka pendek ke netral. Indikator utama seperti MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39), dan aSOPR (1.00) sudah keluar dari zona undervalued, masuk ke zona seimbang. Ini menandakan bahwa meskipun potensi kenaikan eksplosif didorong panic berkurang, struktur pasar tetap sehat. Dengan mempertimbangkan makro dan regulasi, dasar statistik kenaikan jangka menengah-panjang tetap kuat.
Perlu dicatat bahwa struktur pasar saat ini berbeda signifikan dari siklus sebelumnya. Peningkatan proporsi institusi dan modal jangka panjang mengurangi kemungkinan panic sell driven retail. Koreksi terbaru lebih ke arah rebalancing bertahap. Meski volatilitas jangka pendek tidak terhindarkan, struktur kenaikan secara keseluruhan tetap utuh. Tiger Research berpendapat bahwa struktur pasar yang matang ini lebih kondusif untuk kenaikan yang stabil, bukan pola kenaikan dan kejatuhan ekstrem seperti masa lalu.
Secara umum, arah makro berupa penurunan suku bunga dan ekspansi likuiditas tetap tidak berubah. Namun, mengingat perlambatan arus masuk institusi, pergantian pimpinan Fed, dan meningkatnya risiko geopolitik, Tiger Research menurunkan faktor makro dari +35% menjadi +25%. Meskipun turun, bobot ini tetap positif, menganggap bahwa perkembangan regulasi dan ekspansi M2 akan menjadi pendorong utama kenaikan jangka menengah-panjang.
