Kenaikan harga Bitcoin adalah "palsu"? Volume perdagangan spot turun ke titik terendah dalam 2 tahun, likuiditas menghadapi arus dingin

Sejak memasuki tahun 2026, pasar cryptocurrency terus meningkat pesat, tetapi di balik kemegahannya mungkin masih ada “berjalan di atas kawat tipis”. Menurut lembaga analisis on-chain terkenal Glassnode, meskipun pasar tampak ramai, kondisi likuiditas tampaknya sangat lemah, volume perdagangan spot turun ke level terendah dalam lebih dari 2 tahun. Data Glassnode menunjukkan bahwa meskipun harga Bitcoin terus menguat, total volume perdagangan spot Bitcoin dan koin kompetitor justru turun ke level terendah sejak November 2023. Pola divergensi khas “harga naik volume menurun” ini biasanya mengindikasikan penurunan partisipasi pasar, kekuatan pembelian yang lemah, dan kenaikan harga yang tidak didukung secara nyata. Yang disebut “volume perdagangan spot” adalah ukuran aktivitas jual beli nyata di bursa, yang menjadi indikator utama untuk menilai keaktifan pasar yang sesungguhnya. Dalam pasar bullish yang sehat secara tradisional, kenaikan harga biasanya disertai dengan peningkatan volume transaksi, menandakan adanya dana baru yang terus masuk dan melakukan perputaran, serta mengurangi tekanan jual untuk merealisasikan keuntungan; namun, kondisi saat ini adalah “harga naik tanpa volume”. Ini berarti jumlah dana yang dibutuhkan untuk mendorong harga menjadi lebih kecil, dan juga menunjukkan bahwa hanya dengan sedikit tekanan jual, harga koin bisa langsung jatuh secara mendadak. Sebenarnya, sejak terjadinya gelombang likuidasi besar-besaran di pasar cryptocurrency pada Oktober tahun lalu, likuiditas di bursa terpusat belum sepenuhnya “kembali normal”, kedalaman order book masih di bawah level sebelum pasar runtuh. Melihat kembali “pembantaian” Oktober tahun lalu, dalam beberapa jam saja, posisi leverage sekitar 19 miliar dolar AS dilikuidasi secara paksa, yang tidak hanya menghapus spekulan dengan leverage berlebihan, tetapi juga secara mendalam mengubah struktur likuiditas pasar, mendorong market maker dan penyedia likuiditas untuk menarik diri dan menunggu, sehingga likuiditas yang menganggur terus menyusut dan kehilangan buffer untuk menyerap pesanan besar. Dalam lingkungan seperti ini, setiap transaksi besar yang terjadi dapat memicu slippage dan volatilitas harga yang lebih ekstrem dari biasanya. Sebelum penutupan laporan, harga Bitcoin sekitar 93.600 dolar AS, naik lebih dari 7,5% sejak 1 Januari.