Saham Terbaik untuk Dibeli Sekarang: Alibaba vs. Tencent – Mana Raksasa Teknologi Tiongkok yang Memiliki Potensi Lebih Besar?

Alibaba (NYSE: BABA) dan Tencent (OTC: TCEHY) tetap menjadi dua pemain teknologi dominan di China. Alibaba mengendalikan pasar e-commerce terkemuka di negara itu dan platform cloud teratas, sementara Tencent memiliki WeXin “super app” yang merajalela dan penerbit game terbesar di dunia.

Keduanya mendorong secara agresif ke ekosistem AI dengan model bahasa besar, alat generatif, dan teknologi mengemudi otonom.

Raksasa ini mungkin terlihat seperti cara yang dapat diandalkan untuk bermain pertumbuhan jangka panjang China. Namun selama lima tahun terakhir, Alibaba kehilangan hampir 40% sementara Tencent hanya naik 6%. Penindasan regulasi, perlambatan ekspansi ekonomi, dan ketegangan AS-China meredupkan kilau mereka.

Saat kita memasuki 2026, mana—jika ada—yang layak mendapatkan tempat di antara saham terbaik untuk dibeli sekarang?

Alibaba: Pertumbuhan Melambat, Tapi Stabilitas Muncul

Alibaba menghasilkan sebagian besar pendapatan dari Taobao dan Tmall. Unit cloud-nya menyediakan bagian yang lebih kecil tetapi berkembang.

Langkah-langkah antimonopoli tahun 2021 memaksa Alibaba mengakhiri kesepakatan eksklusif pedagang dan promosi agresif, melemahkan pertahanan terhadap PDD Holdings (PDD) dan JD.com (JD).

Untuk mengimbangi tekanan domestik, Alibaba memperluas pasar luar negeri (Lazada, Trendyol, AliExpress) dan armada logistik Cainiao—meskipun bisnis dengan margin lebih rendah ini menekan profitabilitas.

Analis memperkirakan CAGR pendapatan 8% dan EPS 11% dari tahun fiskal 2025–2028. Hari-hari pertumbuhan tinggi sudah berlalu, tetapi rekomendasi berbasis AI, alat pedagang, dan ekspansi cloud dapat menstabilkan operasi inti.

Tencent: Pertumbuhan Stabil dengan Benteng Pertahanan

Mesin Tencent adalah WeXin (~1.41 miliar MAUs), menggabungkan pesan, pembayaran, game, dan lainnya. Portofolio game-nya termasuk hits global seperti Honor of Kings dan PUBG Mobile.

Pembatasan regulasi pada judul baru dan batas waktu bermain kecil memperlambat pertumbuhan game. Tencent mengatasi ini dengan memperluas fintech (Wexin Pay, Tencent Cloud) dan game luar negeri.

Peningkatan AI pada iklan dan fitur perusahaan mendukung stabilisasi. Analis memperkirakan CAGR pendapatan 11% dan EPS 15% dari 2024–2027.

Peran tak tergantikan Wexin dalam kehidupan sehari-hari masyarakat China memberikan benteng yang lebih kuat daripada arena e-commerce kompetitif Alibaba.

Perbandingan Valuasi: Mana yang Lebih Baik untuk Dibeli?

Alibaba diperdagangkan sekitar 17x laba masa depan; Tencent sekitar 20x. Alibaba terlihat lebih murah di atas kertas, tetapi pertumbuhan yang lebih lambat dan persaingan yang lebih ketat mempengaruhi multiple-nya.

Valuasi Tencent yang lebih tinggi mencerminkan stabilitas dan kualitas pertahanan yang lebih unggul—tetap penting bahkan dalam angin topan regulasi.

Keduanya bisa mendapatkan manfaat dari meredanya ketegangan AS-China, tetapi Tencent tampaknya lebih dapat diandalkan sebagai pengganda.

Keputusan: Tencent Lebih Unggul sebagai Pilihan Utama

Di antara saham terbaik untuk dibeli sekarang untuk eksposur ke teknologi China, Tencent menonjol karena ekosistemnya yang tangguh, eksekusi yang konsisten, dan diversifikasi yang lebih luas.

Alibaba menawarkan nilai dan potensi AI/cloud tetapi menghadapi tantangan yang lebih besar dalam jangka pendek.

Untuk portofolio seimbang yang mencari pertumbuhan dengan sifat defensif, Tencent layak dipertimbangkan lebih kuat di 2026—asalkan risiko makro tidak meningkat lebih jauh.