Mengulas kembali TGE tahun 2025, apa yang dilakukan oleh token yang belum "kembali ke bentuk semula"?

Penulis: Stacy Muur

Terjemahan: Deep潮TechFlow

Jika Anda terlibat dalam transaksi acara token generation (TGE) 2025, Anda mungkin sudah familiar dengan skenario default ini: minggu pertama ramai, kemudian perlahan menurun, dan akhirnya harus pasrah menerima kenyataan bahwa “harga penawaran adalah titik tertinggi”.

Sebagian besar token yang baru diluncurkan tidak hanya berkinerja buruk, bahkan langsung ambruk, karena pasar akhirnya mulai memandang model ekonomi token (Tokenomics) dan likuiditas sebagai faktor fundamental, bukan sekadar catatan tambahan yang bisa diabaikan.

Meskipun demikian, masih ada beberapa token yang pada akhir tahun 2025 mengalami pertumbuhan signifikan dibandingkan harga TGE. Kenaikan token ini bukan sekadar fenomena sesaat, juga bukan karena membeli di titik terendah ekstrem untuk mendapatkan keuntungan, melainkan menunjukkan bahwa mereka benar-benar memiliki permintaan pasar yang nyata.

Berikut adalah rangkuman saya tentang token yang berkinerja cukup kuat di tahun 2025: $ASTER, $FOLKS, $AVICI, $RAIN, $TAKE dan $SENTIS (serta beberapa token yang “hanya mampu bertahan di atas permukaan”, seperti $IRYS, $FHE dan $CORN). Meskipun kinerja mereka berbeda-beda, ada beberapa kesamaan.

Pemenang Tahun 2025

@Aster_DEX($ASTER) adalah salah satu contoh keberhasilan paling khas, yang pada hari pertama sudah mencapai semua target yang diidamkan: cakupan platform perdagangan yang luas, likuiditas yang mendalam, dan narasi “Perpetual Contract DeFi” yang dipahami dan diakui trader. Cerita utama sepanjang tahun dapat dirangkum sebagai: “Platform perdagangan perpetual contract berbasis privacy yang didukung Binance”.

Meskipun pergerakan harga $ASTER memicu banyak perdebatan (bisa dikaitkan dengan tema zero-knowledge proof, operasi belakang layar CZ, atau sekadar “eksekusi yang lebih baik”), bagaimanapun, ini adalah salah satu dari sedikit token yang tidak cocok untuk “langsung dijual” setelah TGE.

@FolksFinance**($FOLKS): “Bosan” pun bisa jadi pemenang**

$FOLKS adalah token pinjaman yang berbeda dari yang lain, yang dalam tahun ini membuktikan nilainya melalui “kebosanan”, dan justru “kebosanan” menjadi kunci kemenangan. Rumus keberhasilannya adalah: “Hari pertama diluncurkan di Binance dan Kraken, kolam dana lintas rantai yang terus berkembang, tanpa adanya cliff unlock yang mencolok”. Terutama poin terakhir—“tanpa cliff unlock”—lebih penting daripada yang banyak orang sadari.

Segalanya tampak berjalan lancar… sampai tanggal 15 Desember, saat periode unlock tiba.

@AviciMoney**($AVICI)：Memecahkan aturan dengan “narasi sederhana”**

$AVICI adalah kasus yang cukup unik, keberhasilannya bukan berasal dari teknologi paling kompleks, melainkan karena ia menawarkan narasi paling jelas untuk crypto Twitter (CT): “Proyek yang adil diluncurkan dan memiliki produk nyata”.

Yang paling sering disebut bukan model ekonomi token, melainkan skenario penggunaan nyata: “Aplikasi bank digital baru yang berjalan nyata, mendukung kartu Visa, dan memiliki skenario konsumsi nyata”. Di pasar yang penuh dengan “efektivitas” internal, keunggulan $AVICI terasa segar—lepas dari narasi virtual di chain, membawa aplikasi nyata yang konkret.

Tak diragukan lagi, ini mungkin salah satu TGE terbaik tahun ini.

Ketika token naik karena “alasan yang masuk akal”, mereka cenderung stabil

Dalam performa pasca siklus tahun 2025, pemenang yang paling kuat adalah @Sentism_ai($SENTIS). Strateginya sangat sederhana: narasi AI smart agent + distribusi insentif berkelanjutan + dukungan dari banyak bursa. Di crypto Twitter, pandangan utama selalu sama: “AI smart agent adalah layer otomatisasi DeFi generasi berikutnya”. Narasi yang jelas ini memberi trader sebuah model psikologis yang sederhana.

Dari segi mekanisme, $SENTIS tidak bergantung pada lonjakan peluncuran sekali saja. Mekanisme distribusi token yang berkelanjutan (reward tugas / airdrop retrospektif / insentif partisipasi) menjaga aktivitas pengguna. Dinamika ini sering kali berujung pada permintaan spot yang berkelanjutan, karena peserta akan mengatur posisi mereka untuk distribusi dan tonggak ekosistem di masa depan. Mekanisme ini bahkan bisa mendukung harga sebelum penggunaan di chain benar-benar terlihat.

@overtake_world**($TAKE)：Model distribusi “Web2 + Infrastruktur Web3” di pasar game**

$TAKE melanjutkan pola keberhasilan serupa, tetapi dikemas dalam bentuk pasar perdagangan game. Narasi utamanya adalah “Kemampuan distribusi Web2 yang dipadukan dengan teknologi Web3”.

Keunggulannya terletak pada logika yang jelas—pemain memperdagangkan aset, $TAKE adalah token biaya transaksi, sementara mekanisme staking dan pembagian pendapatan memberi insentif kepada pemegang. Ketika orang berbicara tentang “Real Yield”, biasanya merujuk pada token yang diterbitkan dengan konsep APY, tetapi logika $TAKE lebih mendekati “biaya transaksi → buyback → staking”. Bahkan jika ada yang meragukan model ini, pasar tetap mengakui arah pengembangannya.

@Rain__Protocol**($RAIN)：Contoh re-pricing berbasis peristiwa**

$RAIN adalah contoh yang lebih khas dari re-pricing berbasis peristiwa, bukan “kemenangan fundamental”.

Kenaikan utama token ini berasal dari satu pesan sederhana dan jelas: sebuah perusahaan listing di Nasdaq dan berencana mengalokasikan dana delapan digit ke strategi treasury berbasis $RAIN . Berita ini dengan cepat mengubah persepsi pasar—penyedia likuiditas menyesuaikan spread, trader tren berbondong-bondong, dan dana yang menunggu pun kembali dengan cepat karena ceritanya cukup sederhana dan jelas.

Meskipun ini tidak secara langsung membuktikan kecocokan produk jangka panjang $RAIN di pasar, juga tidak menghilangkan risiko eksekusi, tetapi menjelaskan mengapa performa perdagangan $RAIN tidak seperti token TGE berkapitalisasi kecil pada umumnya: pembelian bukan hanya didorong oleh refleksivitas retail, melainkan oleh narasi yang tampak cukup “institusional”, menarik perhatian berkelanjutan dan dana yang lebih besar.

“Token yang patut dihormati tapi belum mencapai puncak”

• @irys_xyz ($IRYS) dan @mindnetwork_xyz ($FHE): Kedua proyek ini berada di jalur “Infrastruktur AI dan arbitrase privasi”, keduanya mendapat manfaat dari tren AI, harga tetap di kisaran awal, dan menjaga likuiditas yang cukup agar tidak menjadi “gambar mati”. Jika mereka mampu mengubah kata kunci tren menjadi penggunaan nyata di chain, mereka berpotensi sukses—karena narasi saja tidak cukup untuk bertahan lama.
• @use_corn ($CORN): Meskipun tidak menunjukkan performa yang meledak, stabil dibandingkan rekan-rekannya, lebih mirip “produk terstruktur”. Dalam pasar 2025 yang penuh dengan over-expansion, stabilitas sendiri sudah menjadi sinyal.
• @LoadedLions_CDC $CORN $LION(: ) membuktikan pentingnya distribusi dan daya tarik ekosistem. Meski tidak memimpin narasi populer 2025 (seperti AI, perpetual contracts, token poin), mereka juga tidak ambruk total. Risiko utamanya adalah jika penggunaan GameFi token tidak mampu menembus komunitas inti, mereka bisa terjebak dalam “diskon permanen”.

$LION # Karakteristik Umum Pemenang

Setelah menghilangkan narasi dan emosi, pola struktural mulai muncul.

1. Distribusi lebih penting daripada hype

Token yang berkinerja terbaik saat TGE menghindari tekanan likuiditas internal yang besar.

Contohnya: $AVICI (kepemilikan tim 0%), $SENTIS (dengan pelepasan token berbasis aktivitas), $TAKE (insentif komunitas dan pengguna).

Pelajaran: Struktur kepemilikan saat peluncuran lebih penting daripada latar belakang investor swasta.

2. Valuasi awal yang masuk akal lebih baik daripada timing sempurna

Banyak token berkinerja baik tidak diluncurkan saat pasar sedang panas, melainkan memilih valuasi awal yang masuk akal, sehingga pasar dapat menilai ulang nilainya di kemudian hari.

Contohnya: ### dengan FDV sekitar 3,5 juta dolar AS dan produk yang dapat digunakan, serta potensi pertumbuhan yang menunjukkan ketidakseimbangan.

Pelajaran: Token yang mampu “menggapai” valuasi tinggi biasanya berkinerja lebih baik daripada yang sudah dinilai terlalu tinggi sejak awal.

3. Penggunaan nyata (atau penggunaan yang terlihat dalam waktu dekat) mendorong kenaikan harga

Volume perdagangan perpetual contract ASTER, ekspansi bisnis pinjaman FOLKS, transaksi kartu kredit $AVICI , dan volume perdagangan pasar $AVICI —semuanya bukan sekadar janji di whitepaper, melainkan sinyal nyata yang bisa diamati.

Bahkan $SENTIS yang masih dalam tahap awal mengaitkan penerbitan token dengan aktivitas di chain, melalui feedback antara penggunaan dan harga, menjaga minat pasar tetap hidup.

Pelajaran: Pasar saat ini tidak lagi sabar menunggu visi terwujud. Penggunaan nyata > visi yang indah.

4. Struktur unlock > skala unlock

Supply token RAIN sangat besar, tetapi unlock-nya linier dan transparan, sehingga efek dilusi sudah dihargai pasar. SENTIS secara bertahap merilis token melalui partisipasi dalam kegiatan, dan $TAKE mengaitkan penerbitan token dengan pertumbuhan.

Di proyek lain, yang benar-benar merusak kepercayaan pasar bukanlah dilusi itu sendiri, melainkan pola dilusi yang penuh ketidakpastian dan adanya cliff unlock.

Pelajaran: Dilusi yang dapat diprediksi dapat ditoleransi, sedangkan dilusi mendadak tidak diterima pasar.

5. Listing di bursa adalah syarat penting, tapi bukan faktor penentu

Hampir semua token berkinerja baik memiliki jalur listing yang baik di bursa, tetapi hanya mengandalkan listing saja tidak cukup menentukan keberhasilan.

Listing di bursa memperbesar hasil: membantu token yang kuat melambung lebih cepat, tetapi juga mempercepat kejatuhan token yang lemah. Bahkan tanpa listing di Binance, keberhasilan $TAKE tetap tidak terhalang.

Pelajaran: Likuiditas adalah akselerator, bukan fondasi utama.

$AVICI # Ringkasan Inti

Tahun 2025 secara diam-diam menandai perubahan besar di pasar.

Pasar tidak lagi membeli potensi, melainkan mulai memberi penghargaan pada desain yang terstruktur:

• Peredaran yang masuk akal
• Mekanisme distribusi yang adil
• Skenario penggunaan nyata yang terpercaya
• Pola unlock yang terkendali

Pemenang tahun 2025 bukanlah proyek yang sempurna, melainkan yang mampu bertahan di bawah tekanan penerbitan mereka sendiri.

Jika 2024 lebih menekankan narasi, maka inti dari 2025 adalah desain token yang tahan terhadap tekanan.

Dan ini, justru, adalah pelajaran yang masih belum dipelajari oleh sebagian besar proyek TGE baru.