10 proyek crypto dengan kerugian terbesar tahun 2025 (dan alasan kegagalan)

Tahun 2025 diharapkan menjadi tahun kedewasaan crypto, dengan faktor kunci seperti: regulasi yang lebih transparan, penerimaan luas dari lembaga keuangan besar, dan infrastruktur yang dibangun untuk bertahan lama. Pada kenyataannya, fondasi untuk semua ini telah diletakkan.

Namun, pasar juga menyaksikan pelajaran berharga: narasi (cerita, kepercayaan pasar) dapat runtuh dengan cepat ketika kurang transparansi bertemu mekanisme penetapan harga yang nyata. Token-token yang pernah dirilis dengan hype media maksimal, biaya tinggi, lalu mengungkapkan kesepakatan sampingan, jadwal pelepasan, dan janji kosong yang sudah ada sejak awal.

Keterkaitan antara skandal market-maker Movement dan penurunan 99% modal sendiri KindlyMD bukanlah karena keberuntungan buruk atau waktu pasar bearish. Itu adalah skenario yang sama: menjual mimpi kepada investor ritel, bernegosiasi syarat yang berbeda dengan pihak terkait, dan membiarkan likuiditas menghilang saat musik berhenti.

Movement Labs – Ketika “panggung tata kelola” menjadi lokasi kejahatan

Desember 2024, Movement Labs menjanjikan solusi perluasan Ethereum berbasis Move-VM, dengan pemasaran yang glamor dan listing di bursa besar.

Hingga pertengahan 2025, proyek ini menjadi contoh nyata bagaimana kesepakatan token yang kurang transparan dapat menghancurkan reputasi lebih cepat daripada kegagalan teknis apa pun.

• Movement telah mentransfer sekitar 66 juta MOVE (setara 5% dari total pasokan, senilai 38 juta USD) kepada market maker terkait Web3Port melalui perantara.
• Sebagian besar token ini langsung masuk ke pasar, menyebabkan harga MOVE turun 97% dari puncaknya bulan 12/2024.
• Coinbase telah menghapus listing MOVE, dana pendiri menghentikan dan memecat co-founder Rushi Manche, sekaligus menyewa auditor eksternal untuk tata kelola.

Berachain – Ketika modal “tentara bayaran” bertemu syarat yang samar

Berachain diluncurkan tahun 2025 sebagai “DeFi L1 asli” yang populer, dengan TVL melampaui 3,2 miliar USD segera setelah peluncuran. Blockchain ini mengusulkan mekanisme “proof of liquidity” untuk mendorong vault di protokol DeFi.

Namun:

• Pada akhir tahun, TVL hanya tersisa 177 juta USD, turun lebih dari 90%.
• Token BERA juga mengikuti jejak yang sama. Penerima airdrop dan yield farmer menarik diri saat jumlah token yang dirilis besar terungkap bahwa sebagian besar volume transaksi di chain berasal dari insentives, bukan pertumbuhan alami.
• Dokumen bocor menunjukkan setidaknya satu investor awal memiliki kesepakatan sampingan (side-letter) yang berbeda dari putaran publik, termasuk hak likuiditas dan vesting yang lebih menguntungkan.

Hasilnya: BERA turun 93% dari harga awal.

Total nilai terkunci (TVL) dari Berachain mencapai puncaknya di atas 3,3 miliar USD pada awal tahun 2025, kemudian turun drastis lebih dari 90% menjadi sekitar 176 juta USD di akhir tahun.## Mantra – RWA dan manipulasi pasar

Mantra mengeksploitasi cerita RWA “dikelola, diikat di Dubai”, dengan token OM naik dari 0,05 USD menjadi 9,17 USD dalam satu tahun.

• Setelah itu, penjualan besar-besaran menurunkan OM 90%, Mantra menuduh bursa terpusat memanipulasi order book saat posisi derivatif besar dilikuidasi.
• Para pelaku industri berpendapat bahwa Mantra dan market maker memanfaatkan celah validasi untuk meningkatkan likuiditas palsu token.

GameFi – Narasi kegagalan berat

GameFi adalah narasi terburuk kedua tahun 2025, menurun 75,1%, hanya sedikit di atas DePIN (76,7%).

• Pangsa pasar perhatian investor menurun dari 3,7% (2024) menjadi 1,3% (2025), keluar dari 20 narasi terpopuler.
• Token lama seperti AXS, GALA, SAND masih terbenam jauh di bawah puncak siklus sebelumnya, sementara cohort 2025 tidak mampu melewati hype dari yield farming.
• DApp dan analisis on-chain menunjukkan token melonjak saat peluncuran tetapi cepat jatuh karena retensi rendah dan penerbitan berlebih.

Aset kripto teratas dalam bidang game berdasarkan kapitalisasi pasar## Pi Network – “Gratis untuk menambang” juga tidak berkelanjutan

Setelah membuka Open Mainnet pada 20/2/2025:

• Token PI naik hampir 200% dalam satu minggu, mencapai 2,98 USD, tetapi turun lebih dari 80% saat unlock token berlanjut.
• Sekitar 60% PI masih di tangan tim inti, membuat komunitas kecewa.
• Meski tim berusaha menghidupkan kembali dengan Pi Network Ventures ($100 juta) dan pivot ke game (FruityPi), pasar telah memutuskan: proyek “hampir sukses” akan runtuh saat menghadapi mekanisme penetapan harga nyata.

Meme coins – TRUMP, MELANIA, LIBRA

• Meme coin TRUMP: dari <10 USD naik ke 70 USD dalam 2 hari, lalu turun ~70%, akhir tahun sekitar ~5 USD.
• MELANIA: naik cepat, lalu turun >98%.
• LIBRA (Solana): naik dari level mikro ke ~5 USD, tetapi pendiri memegang ~70% pasokan dan melakukan penjualan besar-besaran, harga anjlok ~85%.

Ketiga proyek ini terkait tuduhan penipuan dan manipulasi pasar.

Token TRUMP mencapai puncaknya hampir 45 dolar pada Januari 2025 sebelum turun ke sekitar 5 dolar, sementara MELANIA dan LIBRA runtuh mendekati nol.## Launch Coin → BELIEVE – IPO cepat seperti tweet

• Token PASTERNAK (pendiri Ben Pasternak) meningkatkan kapitalisasi >250 juta USD dalam beberapa hari berkat jaringan ICM di X (Twitter).
• Hingga akhir 2025, token BELIEVE tersisa sekitar 9,5 juta USD, banyak token lain dalam ekosistem pump-and-dump.

Token AI – Hype tapi kurang nilai nyata

• Meskipun AI adalah narasi kedua paling populer, token AI menurun rata-rata 50% dalam setahun.
• Beberapa token kehilangan sekitar 75% nilai, menghapus sekitar 53 miliar USD dari pasar.
• Penyebab: harga token mencerminkan utility masa depan terlalu dini, sementara pendapatan dan jumlah pengguna tidak cukup.

Aset kripto teratas terkait AI berdasarkan kapitalisasi pasar## Layer 2 – Teori vs. kenyataan

• Aktivitas on-chain dan TVL terus berpindah ke L2, tetapi sebagian besar rollup kecil tidak mampu mempertahankan likuiditas.
• Base TVL 4,5 miliar USD, Arbitrum 2,9 miliar USD, sisanya <500 juta USD.
• TVL banyak L2 menurun sepanjang tahun, token governance rata-rata turun 40,6%, banyak rollup ditutup atau digabungkan.

Base memimpin dalam bidang DeFi layer 2 di atas platform Ethereum dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar 4,5 miliar USD, diikuti Arbitrum dengan 2,9 miliar USD, sementara sebagian besar pesaing lainnya memiliki di bawah 500 juta USD.## KindlyMD – Kegagalan taruhan Bitcoin

• Menggabungkan dengan Nakamoto Holdings, saham NAKA dari 25 USD turun menjadi 0,37 USD di akhir tahun, kehilangan ~99%.
• Unlock saham PIPE memungkinkan investor awal menjual dengan cepat.
• Meski memegang 5.398 BTC, saham tetap diperdagangkan di bawah nilai Bitcoin di neraca, menghadapi risiko delisting Nasdaq.

Pelajaran yang dapat diambil

Proyek-proyek yang mengalami kerugian besar tahun 2025 memiliki pola umum:

• Kurang transparan, opaque.
• Peleburan berlebihan (excessive dilution).
• Modal “tentara bayaran” (mercenary capital).
• Narasi runtuh saat ritel menilai harga nyata.

Pasar menghukum proyek yang mengandalkan pemasaran sebagai pengganti product-market fit, dan para pendiri yang menganggap peluncuran token sebagai acara likuiditas, bukan komitmen jangka panjang.

Vương Tiễn