Stablecoin Korea Selatan Terhambat Legislasinya, Bank dan Regulator Berbenturan Mengakibatkan Modal Pasar Mengalir Keluar, Kehilangan Peluang Menjadi Pusat Kripto Asia.
（Latar Belakang: Korea berencana membatasi kepemilikan saham mayoritas dari empat bursa aset virtual utama, Upbit, Bithumb atau menghadapi reformasi struktur tata kelola besar）
（Konteks tambahan: Perang saudara stablecoin Korea Selatan: Rancangan pertarungan antara bank sentral dan Komite Keamanan Keuangan, Seoul kehilangan peluang peluncuran perdana）

Daftar Isi Artikel

• Biaya Bertahan di Bawah Ketentuan Cadangan Terketat
• Kekosongan Regulasi Mempercepat Pelarian Modal
• Kerugian Ganda dari Peluang yang Hilang

Presiden Korea Selatan, Lee Jae-myung, saat pelantikan Juni lalu, berteriak “Mengaitkan stablecoin dengan Won untuk merebut kembali kedaulatan mata uang,” namun menjelang akhir tahun, 《Undang-Undang Dasar Aset Digital》masih tertahan di parlemen, skema stablecoin Korea Selatan terjebak dalam kebuntuan.

Pemicu penundaan hukum adalah siapa yang berhak mengatur pencetakan uang, Bank Korea mengusulkan ambang “51% saham mayoritas,” menuntut entitas penerbit stablecoin dikendalikan bank untuk memastikan anti pencucian uang dan stabilitas keuangan. Dewan Layanan Keuangan menentang monopoli bank, berpendapat bahwa perusahaan teknologi juga dapat menerbitkan uang di bawah regulasi cadangan yang ketat. Kedua pihak tidak mau mengalah, membuat partai pemerintah tidak mampu menyelesaikan tahun ini, sehingga proses legislasi terhenti.

Biaya Bertahan di Bawah Ketentuan Cadangan Terketat

Meskipun rancangan ini disahkan tahun depan, akan menjadi salah satu versi terketat di dunia. Teks mengatur “aturan ketat 100% cadangan,” volume penerbitan harus didukung oleh simpanan bank atau obligasi pemerintah yang setara atau lebih tinggi, dan meminta pengelolaan oleh pihak ketiga yang terisolasi, serta melarang pembayaran bunga kepada pemegang token. Pemerintah juga berencana membangun penghalang perdagangan digital, jika stablecoin asing besar ingin menyediakan layanan pembayaran, harus mendirikan cabang domestik dan tunduk pada regulasi lokal. Tujuan resmi adalah menjaga kedaulatan keuangan, tetapi ambang tinggi meningkatkan biaya masuk modal dan teknologi dari luar.

Kekosongan Regulasi Mempercepat Pelarian Modal

Pasar tidak akan menunggu negosiasi birokrat. Tanpa jalur stablecoin Won yang sesuai regulasi, sekitar 115 miliar dolar AS mengalir ke platform luar negeri tahun ini. Rencana pembayaran berbasis blockchain dari raksasa teknologi seperti Kakao dan Naver juga terpaksa dihentikan; bank tradisional karena ketidakjelasan hukum, tidak berani mencoba pilot. Berita bahwa Do Kwon, pendiri Terraform Labs, dihukum 15 tahun di AS dan kemungkinan kembali ke Korea untuk menjalani hukuman semakin memperkuat sikap regulator “lebih baik lambat daripada salah.”

Kerugian Ganda dari Peluang yang Hilang

Dolar AS yang kuat yang dipicu pemerintahan Trump telah memberi tekanan besar pada ekonomi sekitar, Korea Selatan sebenarnya memiliki peluang menggunakan stablecoin Won untuk menciptakan infrastruktur pembayaran baru dan mengurangi ketergantungan pada dolar. Kini, penundaan legislasinya minimal satu tahun, modal dan teknologi mencari pasar lain, posisi pusat kripto Asia perlahan menjauh. Jika Bank Korea dan Dewan Layanan Keuangan tidak segera menyatukan langkah, Korea Selatan berpotensi mengalami kerugian ganda dalam kompetisi keuangan digital.