Siklus empat tahun Bitcoin telah mati! Kepala Investasi Bitwise: Pasar Kripto memasuki perang durasi sepuluh tahun

Tiga faktor utama yang mempengaruhi siklus empat tahun Bitcoin telah melemah secara signifikan, masuknya investor institusional dan peningkatan regulasi sedang mendorong pasar memasuki tahap perang panjang selama sepuluh tahun, sehingga investor perlu membangun kerangka berpikir baru untuk menghadapi tren masa depan. Artikel ini berasal dari tulisan Matt Hougan, disusun, diterjemahkan, dan disusun oleh Foresight News.
（Prakata: Galaxy Digital: Setelah dikurangi inflasi, Bitcoin sebenarnya belum pernah melonjak melewati 100.000 dolar AS）
（Tambahan latar belakang: Sentora Research: Bitcoin diperkirakan akan menantang 150.000 dolar AS pada tahun 2026! Tiga katalis utama sedang diracik）

Dalam beberapa minggu terakhir, selama pertemuan dengan investor institusional, pertanyaan yang paling sering saya terima adalah: Apakah siklus empat tahun Bitcoin masih relevan sebagai acuan?

Yang dimaksud siklus empat tahun adalah pola historis Bitcoin yang menunjukkan “tiga tahun kenaikan, tahun keempat crash besar”.

Pertanyaan ini sangat penting, karena berdasarkan logika siklus empat tahun, tahun depan akan menjadi tahun yang sulit bagi Bitcoin maupun pasar Kripto secara keseluruhan.

Meskipun saya tidak dapat memprediksi secara pasti tren harga Kripto tahun depan, saya percaya bahwa percaya buta bahwa siklus empat tahun akan berulang secara mekanis tidaklah bijaksana. Bagaimanapun, siklus empat tahun bukanlah aturan mutlak yang tertulis di batu oleh dewa Kripto, melainkan terbentuk dari tiga faktor pendorong utama:

• Peristiwa pengurangan hadiah blok Bitcoin: Hadiah penambangan di blockchain Bitcoin berkurang setengah setiap empat tahun.
• Fluktuasi suku bunga: Kenaikan suku bunga pada tahun 2018 dan 2022 keduanya menjadi pendorong koreksi pasar Kripto.
• Siklus pasar yang ekstrem: Tahun-tahun crash besar Kripto (2014, 2018, 2022) selalu diikuti oleh tahun kenaikan yang kuat. Contohnya, Bitcoin naik 5530% pada 2013, 1349% pada 2017, dan 57% pada 2021. Pada masa euforia pasar, penipuan dan gelembung spekulatif terus berkembang, dan pecahnya gelembung tersebut, seperti pengetatan regulasi terhadap ICO pada 2018 dan runtuhnya FTX pada 2022, langsung memicu crash pasar tahun itu.

Saat ini, ketiga faktor pendorong utama ini telah melemah secara signifikan atau malah berbalik arah dari siklus sebelumnya. Pengaruh pengurangan hadiah blok Bitcoin tidak lagi sebesar empat tahun lalu; kemungkinan besar suku bunga akan turun pada 2026, bukan naik; dan pasar Kripto tahun 2025 pun tidak menunjukkan euforia besar seperti siklus sebelumnya.

Seiring waktu, kekuatan yang lebih menentukan, terutama masuknya besar-besaran investor institusional dan pelaksanaan regulasi yang semakin matang, sedang menunggu untuk muncul pada 2026. Dalam laporan terbaru kami, “Prediksi Pasar 2026”, kami memprediksi Bitcoin akan mencapai rekor tertinggi baru tahun depan. Saat ini, saya tetap yakin bahwa ini adalah hasil yang paling mungkin terjadi.

Apa yang akan menggantikan siklus empat tahun?

Jika siklus empat tahun benar-benar berakhir, maka pertanyaan yang wajar muncul: Kerangka berpikir baru apa yang harus kita bangun untuk pasar Kripto tahun 2026 dan seterusnya?

Siklus empat tahun pernah memberikan panduan yang jelas bagi investor. Mengetahui apakah pasar sedang dalam masa pemulihan, pasar bullish, atau musim dingin Kripto, membantu investor bertahan di pasar bearish dan tetap rasional di pasar bullish.

Lalu, kerangka berpikir apa yang bisa menggantikan?

Jawabannya adalah: perang panjang selama sepuluh tahun.

Saya tahu, pernyataan ini terdengar jauh kurang menarik dibandingkan siklus empat tahun. Tapi tolong dengarkan penjelasan saya, karena saya yakin inilah esensi pasar saat ini.

Perang panjang mengacu pada pertarungan jangka panjang antara dua kekuatan: satu adalah kekuatan positif yang kuat, tahan lama, dan berkembang secara bertahap; yang lain adalah kekuatan negatif yang muncul secara sporadis, datang dengan kekuatan besar namun tidak berkelanjutan.

Kekuatan positif yang sedang mengumpulkan energi meliputi: percepatan masuknya investor institusional, peningkatan kerangka regulasi, kekhawatiran terhadap depresiasi mata uang fiat, serta penerapan aplikasi nyata seperti stablecoin dan tokenisasi aset.

Tujuan dari tren ini adalah untuk merombak sistem pasar modal, sistem pembayaran global, dan sistem mata uang internasional yang sudah mapan. Pembentukan sistem ini tentu membutuhkan waktu lebih dari sepuluh tahun. Dan tanda-tanda awal proses ini sudah terlihat di mana-mana: miliaran dolar mengalir ke ETF Kripto, RUU terkait Kripto di parlemen secara stabil didorong maju, pasar stablecoin dan tokenisasi berkembang pesat, dan sebagainya.

Namun, tentu saja, perjalanan ini tidak tanpa hambatan. Potensi kekuatan negatif meliputi dampak ekonomi makro, gelombang likuidasi dana leverage, serta serangan hacker, penipuan, dan pencurian dana. Dampak dari kekuatan negatif ini biasanya berlangsung selama beberapa minggu, bulan, atau kuartal.

Secara umum, pengaruh jangka panjang dari kekuatan positif jauh melebihi kekuatan negatif, tetapi kekuatan negatif dapat muncul dengan sangat cepat, menekan kekuatan positif dalam waktu singkat. Contohnya adalah crash pasar pada 10 Oktober 2025: sebuah dampak ekonomi makro memicu likuidasi besar-besaran posisi leverage Kripto, yang langsung menyebabkan penurunan pasar secara drastis.

Situasi perang panjang ini menyebabkan perbedaan besar di pasar Kripto saat ini: investor ritel terjebak dalam keputusasaan mendalam, sementara banyak investor institusional tetap optimis. Akar perbedaan ini terletak pada dimensi waktu yang berbeda: ritel fokus pada sisa-sisa kejadian likuidasi Oktober, sedangkan institusi memandang ke tahun 2030, ketika volume stablecoin akan menembus 3 triliun dolar AS.

Kedua pandangan memiliki dasar yang masuk akal, hanya saja berdasarkan kerangka waktu yang berbeda.

Makna perang panjang bagi investor

Dalam beberapa bulan terakhir, saya selalu menggunakan kerangka “perang panjang” untuk menganalisis pasar, dan terbukti pendekatan ini sangat berharga. Situasi perang panjang menunjukkan ciri-ciri berikut:

• Secara jangka panjang, imbal hasilnya cukup menggiurkan tetapi tidak berlebihan
• Volatilitas keseluruhan menurun
• Siklus koreksi 20%—40% muncul secara periodik

Ini berarti, investor harus serius menghadapi setiap koreksi pasar, karena koreksi ini bisa berlangsung cukup lama. Tapi selama fundamental tetap kuat, kita bisa yakin harga akhirnya akan rebound.

Melihat ke belakang, saya percaya bahwa sejak Bitcoin ETF spot disetujui pada Januari 2024, pasar Kripto secara resmi memasuki fase perang panjang. Tonggak ini membuka gelombang masuknya investor institusional, dan saya yakin tren ini akan berlangsung selama sepuluh tahun penuh. Faktanya, sejak ETF mulai diperdagangkan, harga Bitcoin telah naik 93%, dan selama periode ini, pasar mengalami tiga koreksi mendalam lebih dari 20%.

Saya percaya, selama waktu yang cukup panjang ke depan, pasar akan mempertahankan karakter imbal hasil seperti ini. Perang panjang mungkin tidak sedram siklus kenaikan dan penurunan yang ekstrem sebelumnya, tetapi menandai bahwa industri Kripto sedang mengalami transformasi yang lebih mendalam. Ketika sebuah aset mencapai tingkat kematangan tertentu, era perang panjang pun telah dimulai.