Suku Bunga Obligasi Jepang menembus 2,1%…… mencetak rekor tertinggi dalam 26 tahun.

Indikator suku bunga jangka panjang yang representatif dari Jepang—hasil obligasi negara 10 tahun melonjak menjadi suku bunga tahunan 2,1%, mencetak rekor tertinggi dalam 26 tahun. Setelah Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga benchmark baru-baru ini, ditambah dengan kekhawatiran mengenai peningkatan pengeluaran fiskal dan melemahnya yen, suku bunga pasar sedang meningkat dengan cepat.

Bank Sentral Jepang pada 19 Desember menaikkan suku bunga acuan dari “sekitar 0,5%” menjadi “sekitar 0,75%”. Ini adalah level tertinggi dalam 30 tahun dan dianggap sebagai titik balik penting dalam kebijakan moneter Jepang yang bertujuan mempertahankan suku bunga ultra-rendah dalam jangka panjang. Setelah suku bunga acuan naik, imbal hasil obligasi pemerintah juga meningkat, terutama imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun yang mencerminkan suku bunga jangka panjang, yang pada hari itu menyentuh 2,1%, mencetak rekor tertinggi sejak Februari 1999.

Latar belakang lain dari kenaikan suku bunga adalah kewaspadaan pasar terhadap kebijakan fiskal ekspansif besar-besaran oleh pemerintah Jepang. Kabinet yang dipimpin oleh Perdana Menteri Kishi Nobuo baru-baru ini merencanakan anggaran tambahan, langkah ini mungkin akan meningkatkan jumlah penerbitan utang negara. Kekhawatiran tentang peningkatan jumlah penerbitan biasanya akan menjadi faktor yang mendorong suku bunga pasar. Ditambah lagi, kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang tidak berhasil membalikkan tren yen yang terus melemah, pasar memperkirakan kemungkinan akan ada kenaikan suku bunga tambahan yang lebih besar di masa depan.

Di sisi lain, nilai tukar yen masih belum dapat lepas dari posisi lemah. Pada sore hari tanggal 22 di pasar valuta asing Tokyo, nilai tukar yen terhadap dolar AS tercatat pada kisaran 1 dolar AS sama dengan 157,3 yen, meningkat 0,62 yen dibanding akhir pekan lalu. Ini juga meningkatkan tekanan inflasi harga impor domestik Jepang serta kemungkinan keluarnya investor asing. Kepala kebijakan valuta asing Kementerian Keuangan Jepang, Kanda Masato, meskipun pada pagi hari yang sama melakukan intervensi lisan dengan menyatakan “khawatir akan fluktuasi tajam satu arah pada nilai tukar”, namun pengaruh aktualnya terbatas.

Pasar dalam dan luar negeri umumnya berpendapat bahwa kondisi suku bunga dan nilai tukar Jepang saat ini telah membentuk situasi kompleks yang saling terkait. Penyebabnya adalah bahwa penyesuaian suku bunga benchmark belum sepenuhnya memenuhi ekspektasi pasar, sementara rencana ekspansi fiskal pemerintah dan faktor-faktor lainnya telah memicu tekanan kenaikan suku bunga tambahan. Jika kebijakan suku bunga dan kebijakan moneter Jepang tidak beralih ke jalur yang lebih proaktif, maka depresiasi yen dan tren kenaikan suku bunga jangka panjang sulit untuk dibalik dengan mudah.

Tren ini mungkin memiliki dampak jangka panjang dan jangka pendek yang bertentangan terhadap perekonomian Jepang secara keseluruhan. Meskipun menguntungkan bagi perusahaan ekspor, namun juga dapat disertai dengan efek samping berupa peningkatan biaya pengumpulan dana jangka panjang dan penyusutan permintaan domestik, respons kebijakan otoritas Jepang sedang mendapat perhatian yang belum pernah terjadi sebelumnya.