Penulis: zhou, ChainCatcher
Pasar dompet kripto tahun 2025 sedang menyajikan pertarungan sengit untuk merebut pangsa pasar.
Seiring memudarnya tren meme coin, pengguna perdagangan frekuensi tinggi mulai beralih secara besar-besaran ke dompet yang didukung oleh bursa dengan biaya lebih rendah dan insentif yang lebih kuat. Di tengah ekosistem tertutup bursa, ruang hidup pemain independen terus menyempit.
Dalam konteks ini, kinerja Phantom menarik perhatian. Pada awal tahun, dengan pendanaan sebesar 1,5 miliar dolar AS, valuasinya didorong ke angka 30 miliar dolar AS. Sejak kuartal keempat, proyek ini kembali meluncurkan stablecoin miliknya CASH, platform pasar prediksi, serta kartu debit kripto, berusaha mencari titik pertumbuhan baru di luar bisnis perdagangan.
30****miliar valuasi, dari Solana hingga ekspansi multi-chain
Melihat sejarah perkembangan Phantom, pada tahun 2021 ekosistem Solana baru saja meledak, infrastruktur on-chain masih belum sempurna. Dompet kripto tradisional seperti MetaMask lebih banyak mendukung Ethereum, kurang kompatibel dengan chain lain, dan pengalaman pengguna memiliki kekurangan tertentu.
Biasanya saat membuat dompet, pengguna harus menyalin secara manual frasa seed 12 atau 24 kata, dan jika kehilangan kunci, aset tidak dapat dipulihkan secara permanen, membuat banyak pengguna potensial merasa ribet dan berisiko tinggi.
Tiga pendiri Phantom sebelumnya telah berkecimpung bertahun-tahun di 0x Labs (proyek infrastruktur DeFi Ethereum). Mereka menangkap peluang ini dan memilih masuk dari Solana, menciptakan dompet dengan antarmuka sederhana dan operasi yang intuitif. Inovasi utama mereka terletak pada pengoptimalan proses backup: menyediakan berbagai metode sederhana seperti login email, pengenalan biometrik, dan backup cloud terenkripsi, sebagai pengganti penyalinan manual frasa seed, sehingga sangat menurunkan ambang masuk bagi pemula.
Pada April 2021, versi ekstensi browser Phantom diluncurkan, dalam beberapa bulan pengguna mencapai lebih dari satu juta, menjadi pilihan utama pengguna Solana. Menurut data RootData, pada Juli tahun yang sama, Phantom yang masih dalam tahap pengujian mendapatkan pendanaan Seri A sebesar 9 juta dolar AS yang dipimpin oleh a16z; pada Januari 2022, dipimpin oleh Paradigm dengan investasi sebesar 109 juta dolar AS untuk putaran Seri B, valuasi mencapai 1,2 miliar dolar AS; hingga awal 2025, Paradigm dan Sequoia kembali memimpin putaran pendanaan sebesar 150 juta dolar AS, mendorong valuasinya ke angka 30 miliar dolar AS.
Seiring dengan bertambahnya skala, Phantom kemudian membuka ekspansi multi-chain, mendukung berbagai blockchain termasuk Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui, berusaha melepaskan label sebagai “dompet khusus Solana”. Namun, saat ini Phantom masih belum mendukung native BNB Chain, dan sebelumnya ada pengguna yang mengeluhkan Phantom mendukung ETH tetapi tidak BNB Chain, sehingga menghambat distribusi airdrop.
Kebahagiaan dan kekhawatiran tahun 2025
Tahun 2025 bagi Phantom adalah masa yang penuh dualitas: di satu sisi ada lonjakan pengguna dan produk, di sisi lain pangsa volume transaksi banyak direbut oleh dompet yang didukung bursa.
Secara spesifik, pertumbuhan pengguna sangat mencolok. Pengguna aktif bulanan Phantom dari awal tahun meningkat dari 15 juta menjadi hampir 20 juta di akhir tahun, dengan kecepatan pertumbuhan yang termasuk tertinggi di antara dompet independen, terutama di pasar baru seperti India dan Nigeria.
Selain itu, total aset yang dikelola Phantom melampaui 25 miliar dolar AS, dengan pendapatan mingguan mencapai 44 juta dolar AS di puncaknya, dan pendapatan tahunan pernah melampaui MetaMask. Saat ini, total pendapatan Phantom mendekati 570 juta dolar AS.
Namun, kekhawatiran terkait volume transaksi juga cukup besar. Berdasarkan data Dune Analytics, pangsa pasar swap embedded Phantom di seluruh jaringan dari awal tahun mendekati 10%, turun menjadi 2,3% pada Mei, dan semakin menyusut menjadi hanya 0,5% di akhir tahun. Sementara dompet yang didukung bursa dengan keunggulan biaya, kecepatan peluncuran fitur, dan insentif airdrop besar menarik banyak pengguna perdagangan frekuensi tinggi. Saat ini, Binance Wallet menguasai hampir 70%, dan OKX (dompet + API routing) bersama-sama lebih dari 20%.
Kekhawatiran terbesar di pasar terhadap Phantom adalah ketergantungannya yang mendalam pada Solana. Data menunjukkan bahwa 97% dari swap Phantom terjadi di Solana, sementara total nilai terkunci (TVL) di Solana dari puncaknya 132,2 miliar dolar AS pada 14 September telah turun lebih dari 34%, saat ini berada di titik terendah enam bulan yaitu 86,7 miliar dolar AS. Hal ini langsung mempengaruhi indikator utama perdagangan Phantom.
Menghadapi tekanan ini, Phantom menginvestasikan sumber daya pada produk baru, berusaha membuka kurva pertumbuhan kedua.
Dalam dimensi produk, Phantom meluncurkan serangkaian fitur diferensiasi:
- Pada Juli, mengintegrasikan Hyperliquid perpetual contracts, yang dalam sekitar 16 hari mendorong volume transaksi sekitar 1,8 miliar dolar AS, menghasilkan pendapatan hampir 930.000 dolar AS melalui mekanisme rebate (builder codes);
- Pada Agustus, melalui akuisisi alat monitoring meme coin Solsniper dan platform data NFT SimpleHash, memperkuat cakupan kebutuhan transaksi niche;
- Pada akhir September, meluncurkan stablecoin native CASH, yang pasokannya dengan cepat menembus 100 juta dolar AS, dan puncak transaksi bulan November mencapai lebih dari 160.000 transaksi, dengan keunggulan utama berupa transfer P2P tanpa biaya dan insentif pinjaman terkait;
- Pada Desember, peluncuran kartu debit Phantom Cash di AS, mendukung pengguna melakukan pembayaran langsung dengan stablecoin on-chain, serta kompatibel dengan Apple Pay dan Google Pay;
- Pada 12 Desember, mengumumkan peluncuran platform pasar prediksi yang terintegrasi dalam dompet, saat ini sudah dibuka untuk pengguna yang memenuhi syarat;
- Bersamaan, meluncurkan SDK gratis “Phantom Connect”, memungkinkan pengguna mengakses berbagai aplikasi web3 secara seamless dengan satu akun, menurunkan hambatan onboarding bagi pengembang dan pengguna.
Yang paling menarik perhatian adalah kartu debit dan stablecoin CASH, Phantom berusaha mengatasi masalah “kilometer terakhir” dalam konsumsi aset kripto.
CEO Phantom Brandon Millman pernah menyatakan secara terbuka bahwa dalam jangka pendek, mereka tidak akan menerbitkan token, melakukan IPO, atau membangun chain sendiri, melainkan fokus menyempurnakan produk agar dompet menjadi alat keuangan yang bisa digunakan orang biasa. Ia berpendapat bahwa akhir dari kompetisi dompet bukan siapa yang volume transaksinya terbesar, melainkan siapa yang mampu membawa kripto ke dalam kehidupan sehari-hari terlebih dahulu.
Namun, jalan “kilometer terakhir” dalam pembayaran kripto tidaklah mudah. Phantom bukanlah dompet non-custodial independen pertama yang meluncurkan kartu debit.
Sebelumnya, MetaMask pada kuartal kedua tahun 2025 telah bekerja sama dengan Mastercard, Baanx, dan CompoSecure untuk meluncurkan MetaMask Card, yang mendukung konversi kripto secara real-time menjadi fiat dan diluncurkan di berbagai wilayah seperti Uni Eropa, Inggris, dan Amerika Latin. Kartu MetaMask memiliki cakupan yang lebih luas dan peluncuran lebih awal, tetapi terbatas pada jaringan Ethereum dan Linea, biaya lebih tinggi, dan kecepatan lebih lambat, sehingga pengguna mengeluhkan “praktis tapi jarang digunakan”.
Sebaliknya, Phantom baru memulai dengan kartu debit yang saat ini hanya terbatas di AS dan dalam volume kecil, dan penggunaannya masih harus diamati. Secara teori, berkat keunggulan biaya rendah dari Solana, kartu ini mungkin lebih kompetitif di pasar baru yang sensitif biaya, tetapi dalam hal cakupan global dan penerimaan merchant, masih jauh dari MetaMask Card.
Dalam hal stablecoin, jika CASH gagal menciptakan efek jaringan yang berkelanjutan, mungkin akan mengikuti jejak stablecoin native dompet lain yang “menanjak tinggi lalu merosot”, seperti mUSD milik MetaMask. Setelah diluncurkan, pasokannya dengan cepat menembus 100 juta dolar AS, tetapi dalam kurang dari dua bulan turun menjadi sekitar 25 juta dolar AS.
Penutup
Seiring memudarnya tren meme, volume transaksi tidak lagi menjadi benteng yang andal, dan dompet independen harus kembali ke esensi layanan keuangan.
Secara keseluruhan, Phantom mengintegrasikan Hyperliquid perpetual contracts dan platform prediksi Kalshi untuk mempertahankan pengguna tingkat tinggi; di sisi konsumsi, mengandalkan stablecoin CASH dan kartu debit, berusaha membawa aset on-chain benar-benar masuk ke kehidupan sehari-hari.
Pendekatan “produk derivatif transaksi + pembayaran konsumsi” ini adalah bentuk penyelamatan diri Phantom di tengah tekanan efek skala besar di jalur dompet, dan bukan hanya mencari kurva pertumbuhan kedua, tetapi juga mendefinisikan akhir dari kompetisi dompet independen.
