2026 Diferensiasi Besar Bank Sentral Global: Eropa, Australia, Kanada Mungkin Beralih ke Kenaikan Suku Bunga, The Fed Jadi Salah Satu Sedikit yang Menurunkan Suku Bunga?

Pasar bertaruh bahwa zona euro, Kanada, dan Australia mungkin akan menaikkan suku bunga tahun depan, sementara The Fed diperkirakan akan terus menurunkan suku bunga, sehingga penyempitan selisih suku bunga menekan dolar AS. Kebijakan bank sentral global menunjukkan perbedaan yang jarang terjadi, yang dapat memperburuk tren penurunan dolar. Artikel ini berasal dari Wallstreetcn dan telah disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh Foresight News.

(Ringkasan sebelumnya: Pergantian kekuasaan The Fed tahun 2026: Era Powell berakhir, suku bunga AS bisa “dipangkas sampai dasar”) (Latar belakang tambahan: Trump: Penurunan suku bunga adalah ujian bagi ketua The Fed, mungkin akan menyesuaikan tarif untuk menurunkan harga beberapa barang)

Kebijakan bank sentral global sedang mengalami perbedaan yang jarang terjadi. Investor meningkatkan taruhannya, memperkirakan zona euro bisa menaikkan suku bunga paling cepat tahun depan, sementara AS terus menurunkan suku bunga; operasi berlawanan ini dapat semakin menekan dolar AS yang sudah lemah.

Penetapan harga pasar swap menunjukkan bahwa kemungkinan ECB menaikkan suku bunga pada tahun 2026 kini telah melebihi kemungkinan penurunan suku bunga. Sebaliknya, The Fed yang secara luas diperkirakan akan menurunkan suku bunga pada pertemuan hari Rabu ini, diperkirakan akan menurunkan suku bunga setidaknya dua kali lagi tahun depan. Investor juga bertaruh bahwa Australia dan Kanada akan menaikkan suku bunga tahun depan, sedangkan Bank of England diperkirakan akan mencapai titik terendah pada musim panas tahun depan.

Perbedaan kebijakan ini dapat memperburuk penurunan dolar. Sejak awal tahun ini, dolar telah turun lebih dari 8% terhadap sekeranjang mata uang. Wilayah seperti zona euro dan ekonomi utama lain yang biasanya memiliki suku bunga rendah, kini menghadapi perubahan arah, sebagian karena dampak perang dagang Trump terhadap mitra dagang AS lebih ringan dari perkiraan.

Pooja Kumra dari TD Securities menggambarkan tahun depan sebagai “titik balik” potensial bagi bank sentral zona euro, Kanada, dan Australia, serta menambahkan: “Suara hawkish semakin keras.”

Ekspektasi Hawkish Membentuk Ulang Penetapan Harga Pasar Data pasar swap secara intuitif mencerminkan pembalikan ini. Menurut data pasar yang dikutip Financial Times pada tanggal 9, harga saat ini mengindikasikan bahwa rata-rata suku bunga zona euro akan naik 10 basis poin pada akhir tahun depan; padahal pada akhir pekan lalu, pasar masih memperkirakan penurunan 4 basis poin.

Perubahan sentimen ini dikonfirmasi oleh pembuat kebijakan dan analis. Menurut Bloomberg pada hari Senin, anggota dewan ECB Isabel Schnabel menyatakan bahwa dia merasa “cukup nyaman” dengan taruhan investor bahwa zona euro akan menaikkan suku bunga tahun depan. Tomasz Wieladek, Kepala Strategi Makro Eropa di T Rowe Price, menunjukkan bahwa dampak tarif global ternyata jauh lebih ringan dari perkiraan awal, dan bank sentral di seluruh dunia secara bertahap menjadi lebih hawkish.

Pooja Kumra dari TD Securities menggambarkan tahun depan sebagai “titik balik” potensial untuk bank sentral zona euro, Kanada, dan Australia, dan menekankan bahwa “suara hawkish semakin keras.” Akibatnya, imbal hasil obligasi global naik pada hari Senin, dengan imbal hasil obligasi Jerman 10 tahun melonjak 7 basis poin menjadi 2,87%. Saat ini imbal hasil telah turun kembali ke 2,847%.

Data Ekonomi Mendukung Diferensiasi Kebijakan Berbeda dengan pergeseran hawkish di Eropa dan negara-negara mata uang komoditas, jalur dovish The Fed tampaknya sudah pasti. Dengan Trump yang terus menekan agar biaya pinjaman diturunkan, pasar secara luas percaya pemotongan suku bunga The Fed pada pertemuan hari Rabu hampir pasti, dan diperkirakan akan ada setidaknya dua pemotongan lagi tahun depan.

Namun, data yang lebih kuat dari perkiraan di ekonomi utama lain melemahkan alasan mereka untuk mengikuti penurunan suku bunga The Fed: Kanada: Data ketenagakerjaan November yang kuat mendorong para trader mulai mematok kemungkinan kecil kenaikan suku bunga oleh Bank of Canada pada awal tahun depan. Australia: Dengan data pengeluaran rumah tangga yang kuat minggu lalu, pasar saat ini memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Reserve Bank of Australia pada bulan Februari meskipun masih kecil, namun tidak bisa diabaikan. Jepang: Bank of Japan yang telah mulai menaikkan suku bunga sejak tahun lalu, setelah Gubernurnya memberi isyarat awal bulan ini, para trader kini memperkirakan setidaknya dua kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin sebelum akhir 2026. Inggris: Meskipun para trader memperkirakan Bank of England akan memangkas suku bunga dari 4% saat ini pada minggu depan, untuk jalur selanjutnya, pasar hanya sepenuhnya mematok satu kali lagi pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Organisasi untuk Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) minggu lalu menyatakan bahwa pemotongan suku bunga Bank of England akan berhenti pada paruh pertama 2026.

Dolar Menghadapi Rekonstruksi Nilai Lebih Lanjut Perbedaan suku bunga adalah faktor kunci penggerak pergerakan nilai tukar, suku bunga yang lebih rendah biasanya mengurangi daya tarik investor untuk memegang mata uang negara tersebut. Saat ini, karena pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, tingkat suku bunga di zona euro dan beberapa ekonomi utama lainnya lebih rendah dari AS, namun kesenjangan ini mulai menyempit.

Analis ING Chris Turner menunjukkan, dengan asumsi The Fed tetap berada dalam mode dovish, perubahan siklus suku bunga kebijakan luar negeri akan menjadi faktor lain yang menyebabkan pelemahan dolar AS yang moderat pada tahun 2026. Kontras arah kebijakan ini dapat memperburuk tren penurunan dolar; sejak awal tahun ini, nilai tukar dolar terhadap sekeranjang mata uang lain telah turun lebih dari 8%.

Dengan inflasi sektor jasa di beberapa wilayah (seperti zona euro) yang tetap tinggi serta membaiknya data ekonomi, motivasi bank sentral non-AS untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut demi mendorong pertumbuhan semakin berkurang. Jika The Fed melanjutkan siklus pemotongan suku bunga sendirian pada tahun 2026, pembalikan arus modal global dapat membuat dolar menghadapi ujian berat dalam setahun ke depan.

Berita terkait Bukan hanya penurunan suku bunga? Mantan ahli The Fed New York: Powell mungkin akan mengumumkan rencana pembelian obligasi US$45 miliar Premium menimbun koin turun, perusahaan “penyimpanan bitcoin” kalah pamor dari IPO saham AS Gubernur Bank of Japan bicara tegas: Waktu kenaikan suku bunga sudah dekat, “USD/JPY” tembus 150, alarm penutupan arbitrase berbunyi lagi 〈2026 Global Bank Sentral Berbeda Arah: Eropa, Australia, Kanada Mungkin Beralih ke Kenaikan Suku Bunga, The Fed Jadi Minoritas Pemangkas Suku Bunga?〉 Artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區块链新闻媒体》.