Saham Tokenisasi di Blockchain: Pertemuan SEC Minggu Depan Bisa Menentukan Apakah Saham Apple Anda Masuk On-Chain

Saham yang ditokenisasi tidak lagi menjadi mimpi yang jauh—mereka berada di ambang kenyataan. Komite Penasihat Investor SEC ( di Komisi Sekuritas dan Bursa AS akan membahas pertanyaan penting pada 4 Desember 2024: “Bagaimana sebenarnya tampak ketika ekuitas yang diperdagangkan di bursa hidup di blockchain?” Pertemuan ini dapat menentukan arah untuk sekuritas on-chain, memungkinkan saham perusahaan seperti Apple untuk diterbitkan, diperdagangkan, dan diselesaikan di bawah kerangka regulasi yang ada, tanpa kerepotan derivatif yang dibungkus atau spekulasi luar negeri.

Jika disetujui, saham yang ditokenisasi dapat merevolusi cara kita memiliki dan memperdagangkan ekuitas, menggabungkan efisiensi blockchain dengan perlindungan dari keuangan tradisional. Berikut adalah rincian agenda, langkah praktis ke depan, potensi hambatan, dan apa artinya bagi para investor.

Komite Penasihat Investor SEC: Agenda dan Fokus Utama

Komite Penasihat Investor SEC, yang dibentuk berdasarkan Undang-Undang Dodd-Frank untuk memberikan saran independen tentang perlindungan investor, akan mengadakan pertemuan pada 4 Desember untuk mengeksplorasi TOKEN yang ter-tokenisasi. Sesi yang berjudul “Tokenisasi Sekuritas dan Implikasi bagi Investor” menampilkan panel ahli yang membahas aplikasi dunia nyata.

Item agenda kunci termasuk:

• Penerbitan: Bagaimana perusahaan dapat mencetak saham sebagai token on-chain yang mematuhi persyaratan pendaftaran SEC.
• Perdagangan: Pasar sekunder di platform blockchain, menjaga transparansi buku pesanan dan aturan eksekusi terbaik.
• Penyelesaian: Penjelasan T+0 instan dibandingkan dengan sistem T+2 saat ini, mengurangi risiko pihak lawan.

Panelis, termasuk perwakilan dari BlackRock, Nasdaq, dan perusahaan blockchain seperti Securitize, akan membahas bagaimana saham yang ter-tokenisasi dapat beroperasi “dengan perlindungan yang sama” seperti saham tradisional—menjamin hak pemegang saham, perlindungan anti-penipuan, dan pengawasan regulasi.

Seperti yang dicatat oleh Komisaris SEC Hester Peirce dalam pidato terbaru, “Tokenisasi memiliki potensi untuk membuat pasar lebih efisien dan inklusif, tetapi hanya jika kita mendapatkan aturan yang tepat.” Pertemuan ini dibangun berdasarkan panduan SEC 2024 tentang penyimpanan kripto dan kerangka stablecoin GENIUS Act, yang menandakan penerimaan yang hati-hati terhadap blockchain untuk ekuitas.

Jalur Praktis: Bagaimana Saham Tokenisasi Dapat Bekerja Di Bawah Aturan yang Ada

Menurut peraturan SEC saat ini, saham ter-tokenisasi dapat mengikuti jalur yang sederhana untuk diimplementasikan:

1. Pendaftaran sebagai Sekuritas: Perusahaan mengajukan Formulir S-1 atau S-3 untuk mendaftarkan saham sebagai token digital di blockchain yang sesuai, memperlakukannya seperti ekuitas tradisional di bawah Undang-Undang Sekuritas tahun 1933.
2. Agen Penitipan dan Transfer: Penitip yang diatur ) misalnya, BNY Mellon atau State Street ( menyimpan token dalam dompet omnibus, dengan agen transfer ) misalnya, Computershare ( mengelola catatan kepemilikan melalui kontrak pintar.
3. Perdagangan di ATS atau Bursa: Sistem perdagangan otomatis over-the-counter )ATS( atau bursa terdaftar seperti NYSE atau Nasdaq dapat mencantumkan saham tokenisasi, menggunakan blockchain untuk penyelesaian sambil mempertahankan buku pesanan off-chain untuk kepatuhan.
4. Penyelesaian dan Kliring: Penyelesaian on-chain instan melalui T+0, dengan DTCC atau lembaga kliring serupa yang memverifikasi perdagangan melalui oracle, mengurangi biaya tahunan T+2 yang mencapai ) miliar.

Pengaturan ini melindungi perlindungan investor seperti Aturan 10b-5 terhadap penipuan dan Aturan 144 untuk pembatasan penjualan kembali. Para ahli seperti Robert Mitchnick dari tim Aset Digital BlackRock menekankan: “Tokenisasi tidak mengubah aturan—itu mengubah jalur, membuat penyelesaian instan dan mengurangi risiko sistemik.”

Hambatan: Regulasi, Teknis, dan Rintangan Adopsi

Meskipun ada janji, beberapa tantangan tetap ada:

• Ketidakpastian Regulasi: SEC harus menjelaskan bagaimana saham yang ter-tokenisasi sesuai dengan aturan pengungkapan yang ada $20 misalnya, pengarsipan EDGAR untuk data on-chain(. Panduan yang tertunda tentang “sekuritas aset digital” dapat menunda persetujuan hingga pertengahan 2026.
• Integrasi Teknis: Menghubungkan sistem warisan dengan blockchain memerlukan orakel untuk umpan harga dan kustodi hibrida untuk menangani catatan on-chain dan off-chain, yang berpotensi meningkatkan biaya sebesar 20-30%.
• Hambatan Adopsi: Investor ritel mungkin menolak karena kompleksitas dompet, sementara institusi khawatir tentang fragmentasi likuiditas. Program percobaan, seperti dana BUIDL BlackRock di Ethereum )tokenizing (juta dalam Treasuries$500 , menunjukkan kelayakan tetapi menyoroti kebutuhan interoperabilitas.
• Risiko Hukum: Pemungutan suara pemegang saham dan dividen on-chain dapat menghadapi tuntutan hukum jika tidak sepenuhnya mematuhi, seperti yang terlihat dalam sengketa obligasi ter-tokenisasi tahun 2024.

Komite Penasihat Investor SEC bertujuan untuk menangani hal ini pada bulan Desember, dengan kemungkinan pembuatan aturan pada Q2 2026.

Implikasi bagi Investor dan Pasar

Saham tokenisasi dapat membuka )triliun dalam likuiditas ekuitas global pada tahun 2030, menurut Boston Consulting Group, memungkinkan kepemilikan fraksional $4 misalnya, saham (Apple$10 dan perdagangan 24/7. Bagi para investor, ini berarti biaya yang lebih rendah )0.1-0.5% dibandingkan dengan 1% biaya broker( dan penyelesaian instan, mengurangi risiko pihak lawan.

Namun, hambatan seperti persetujuan SEC dan integrasi teknologi berarti adopsi luas masih 2-3 tahun lagi. Pelopor awal seperti pilot penyelesaian tokenisasi Nasdaq dan dana Ethereum BlackRock memberikan sekilas tentang masa depan.

Prediksi Saham Tokenized 2025: )Masuk Pasar

Prediksi saham tokenisasi untuk 2025: $500B miliar dalam aset tokenisasi, dengan pertumbuhan 50%. Katalis bullish: panduan SEC; risiko bearish: penundaan regulasi yang menguji $500 dukungan.

Sebagai kesimpulan, pertemuan Komite Penasihat Investor SEC pada 4 Desember mengenai sekuritas yang ter-tokenisasi dapat menentukan masa depan ekuitas on-chain, menguraikan penerbitan/perdagangan/penyelesaian di bawah aturan yang ada sambil menangani hambatan regulasi dan teknis untuk saham Apple dan seterusnya.