Gate Research Institute: TVL USDe turun 50% dibandingkan Oktober | Skala investasi ventura enkripsi Q3 naik ke tingkat tertinggi dalam tiga tahun

pasar kripto全景

• BTC (+0,57% | Harga Saat Ini 89.226 USDT): BTC mendapatkan dukungan di sekitar 86.000 dolar AS dan kemudian sedikit pulih mengikuti pasar menjadi kisaran 88.000–89.000 dolar AS, struktur jangka pendek secara bertahap stabil. Dalam hal rata-rata bergerak, MA5 dan MA10 berjalan stabil di atas MA30, menunjukkan harga mempertahankan ritme pemulihan yang moderat, tetapi secara keseluruhan masih kurang sinyal terobosan tren yang jelas, perlu mengamati apakah harga dapat terus bertahan di atas 88.000 dolar AS untuk memperkuat momentum rebound. Kolom merah MACD jelas membesar pada tanggal 25, tetapi kemudian menyusut secara bertahap, menunjukkan meskipun pembelian jangka pendek pernah meningkat, keinginan pasar untuk mengejar harga tetap terbatas. Jika BTC dapat stabil di 87.500–88.000 dolar AS, maka struktur naik dapat berlanjut; jika jatuh di bawah 87.000 dolar AS, maka mungkin akan kembali menguji zona dukungan di dekat 85.000 dolar AS.
• ETH (+0,79%丨Harga Saat Ini 2.977 USDT): ETH setelah berhenti jatuh di sekitar 2.900 dolar, pada malam tanggal 25 mengalami rebound kuat ke kisaran 2.980–3.000 dolar, dengan sentimen jangka pendek yang agak membaik. Dalam aspek rata-rata bergerak, MA5 dan MA10 selalu berada di atas MA30, strukturnya cukup sehat, menunjukkan bahwa momentum rebound tetap stabil, tetapi masih perlu diperhatikan apakah dapat bertahan di area 2.950–2.980 dolar untuk mengkonfirmasi kekuatan bullish. Pilar merah MACD jelas melebar pada tanggal 25, kemudian melambat, mewakili bahwa ada intervensi pembelian jangka pendek tetapi intensitasnya tidak semakin besar. Jika ETH dapat mempertahankan 2.950 dolar, maka pola fluktuasi tetap cenderung kuat; jika jatuh di bawah 2.900 dolar, maka perlu diperhatikan harga yang mungkin menguji kembali area di bawah 2.850 dolar.
• Koin alternatif: Sentimen pasar tetap hati-hati, Indeks Ketakutan bertahan di kisaran ketakutan ekstrem 15, mencerminkan preferensi risiko investor yang terus melemah. Meskipun sentimen lesu, koin alternatif utama masih mengalami pemulihan kecil dalam 24 jam terakhir, di mana SOL naik 1,26%, DOGE, ADA, TRX juga mencatatkan kenaikan moderat antara 0,4%–1%. XRP mengalami penurunan kecil hampir 2%, dengan kinerja yang relatif lemah. Secara keseluruhan, dana menunjukkan pemulihan selektif di bawah sentimen ketakutan, tetapi momentum terbatas, pasar masih berada dalam fase fluktuasi yang hati-hati.
• Makro: Pada 25 November, Indeks S&P 500 naik 0,91%, menjadi 6.765,88 poin; Indeks Dow Jones naik 1,43%, menjadi 47.112,45 poin; Indeks Nasdaq naik 0,67%, menjadi 23.025,59 poin. Hingga 26 November pukul 10:15 AM (UTC+8), harga emas spot per ons saat ini dilaporkan 4.147 dolar, dengan kenaikan 0,40% dalam 24 jam.

Token Populer di Juejin

MON Monad（+43.61%, kapitalisasi pasar 5.14 juta USD）

Menurut data pasar Gate, harga token MON saat ini adalah 0.04699 dolar, meningkat sekitar 43.61% dalam 24 jam terakhir. Monad adalah blockchain L1 generasi baru yang ditujukan untuk aplikasi terdesentralisasi berkinerja tinggi, dirancang dengan eksekusi paralel, konfirmasi latensi rendah, dan skalabilitas tinggi sebagai inti desain, untuk menyediakan lingkungan operasional on-chain yang mendekati pengalaman Web2 bagi pengembang. Arsitekturnya meningkatkan throughput melalui MonadVM dan mesin eksekusi paralel, memungkinkan kontrak pintar mencapai efisiensi eksekusi yang lebih tinggi sambil mempertahankan kompatibilitas EVM, membantu dApp berjalan stabil dalam lingkungan biaya tinggi dan kepadatan rantai utama.

Baru-baru ini, jaringan utama Monad resmi diluncurkan, dan secara bersamaan mendorong penerapan ekosistem yang terpusat, menarik perhatian besar dari pasar. Infrastruktur dasar yang penting, termasuk jembatan lintas rantai, DEX, aset sintetis, dan platform derivatif, semuanya sudah diluncurkan di jaringan utama, sehingga Monad telah membentuk siklus kegunaan yang lengkap sejak awal peluncurannya. Selain itu, token MON telah terdaftar di bursa utama seperti Gate, mempercepat arus masuk dana, sementara kolaborasi mendalam dengan Telegram Wallet memungkinkan pengguna untuk langsung menyimpan dan menukar MON di dalam Telegram, lebih lanjut memperkuat akses pengguna dan likuiditas token. Peluncuran jaringan utama, ekspansi ekosistem yang cepat, peluncuran terpusat di CEX, dan integrasi dengan aplikasi akses besar secara bersama-sama mendorong permintaan dan ekspektasi pasar terhadap MON meningkat secara signifikan, yang juga menjadi faktor pendorong utama kenaikan harga yang kuat dalam jangka pendek.

IP Jaringan Cerita （+21.66%，kapitalisasi pasar 7.39 juta dolar）

Menurut data pasar Gate, harga token IP saat ini adalah 2,976 dolar, naik 21,66% dalam 24 jam terakhir. Story Network adalah blockchain L1 yang dirancang khusus untuk “IP yang dapat diprogram”, dengan tujuan mengubah bahan produksi yang telah lama diremehkan seperti konten budaya, data kreasi, jejak pembelajaran, dan bahan pelatihan AI menjadi aset on-chain yang dapat diklaim, digabungkan, dan diperdagangkan.

Baru-baru ini, Story mengumumkan beberapa modul ekosistem kunci yang resmi diluncurkan, termasuk peluncuran pasar prediksi pertama, kerja sama dengan protokol MUSIC untuk memperluas aplikasi prediksi terkait budaya dan hiburan, serta perusahaan teknologi pendidikan EDUM yang memindahkan jutaan jam data pembelajarannya ke Story dalam bentuk IP yang dapat diberikan lisensi untuk pelatihan AI. Pada saat yang sama, IP Strategy (IPST, perusahaan yang terdaftar di Nasdaq) menekankan peran Story sebagai “jalur finansialisasi IP” pada hari investor, yang semakin meningkatkan perhatian pasar. Berita ini tidak hanya mengklarifikasi skenario nyata Story di bidang pelatihan AI, data pendidikan, dan IP budaya, tetapi juga menunjukkan potensi untuk membawa pasar IP global senilai 80 triliun dolar ke dalam kategori aset yang dapat diperdagangkan. Beberapa kemajuan ekosistem, peluncuran skenario aplikasi dengan lalu lintas tinggi, serta dukungan dari pasar modal tradisional secara bersama-sama mendorong permintaan dan harapan pasar terhadap token IP meningkat dengan cepat, menjadi pendorong utama lonjakan harga yang signifikan dalam 24 jam terakhir.

ICNT Impossible Cloud Network Token（+20.80%，kapitalisasi pasar beredar 4.606 juta dolar AS）

Menurut data pasar Gate, token ICNT saat ini diperdagangkan pada harga 0,24678 dolar, meningkat sekitar 20,80% dalam 24 jam terakhir. Impossible Cloud Network adalah jaringan protokol yang ditujukan untuk infrastruktur cloud terdistribusi generasi berikutnya, bertujuan untuk menggantikan titik kegagalan tunggal dan hambatan kinerja terpusat dalam layanan cloud tradisional dengan arsitektur terdesentralisasi. Desain inti mencakup tumpukan empat lapisan: ScalerNodes yang menyediakan kekuatan komputasi perangkat keras, lapisan protokol yang mewujudkan abstraksi sumber daya, HyperNodes yang bertanggung jawab atas kinerja dan pelaksanaan paksa, serta lapisan pengiriman yang memberikan jaminan layanan kepada pengguna akhir.

Baru-baru ini, ICN merilis data kinerja jaringan yang penting, termasuk lebih dari 5,56 juta validasi protokol, 127 ScalerNodes yang tersebar di 6 wilayah, total kapasitas jaringan yang tersedia sebesar 91,54 PB, serta lebih dari 915.000 ICNT dalam jumlah staking node, yang menunjukkan pertumbuhan pesat skala infrastrukturnya. Pada saat yang sama, pihak resmi merilis “tumpukan awan empat lapis” dan menekankan keunggulan ICN dalam skenario layanan perusahaan yang tahan terhadap titik kegagalan tunggal dan memiliki keandalan tinggi, yang semakin memperkuat narasi sebagai solusi awan terdistribusi. Dengan terus meningkatnya skala jaringan, data validasi, dan tingkat partisipasi node, pasar mulai menilai kembali potensi nilai ICNT sebagai token infrastruktur awan, mendorong kenaikan yang signifikan dalam 24 jam, mencerminkan meningkatnya perhatian investor terhadap sektor awan terdistribusi.

Alpha Penjelasan

Gateway Arc Lingkaran mengeluarkan Testnet, memperkuat kemampuan likuiditas USDC lintas rantai

Circle L1 blockchain Arc telah meluncurkan Circle Gateway yang baru di jaringan pengujian, menyediakan infrastruktur stablecoin lintas rantai yang lebih efisien untuk pengembang. Gateway mendukung pengelolaan saldo USDC secara terpusat, penjadwalan dana lintas rantai secara instan, dan dapat menghasilkan likuiditas lintas rantai sesuai permintaan, mengubah pengalaman lintas rantai dari keadaan terdistribusi multirantai menjadi pengelolaan terpusat. Langkah ini secara signifikan mengurangi kompleksitas teknis bagi pengembang dalam skenario stablecoin lintas rantai, meningkatkan efisiensi pembangunan aplikasi.

Dengan satu klik untuk mengakses semua rantai yang didukung, Arc Gateway semakin memperkuat interoperabilitas multirantai, menghadirkan pengalaman lintas rantai yang lebih lancar untuk DeFi, pembayaran, penyelesaian on-chain, dan aplikasi keuangan tingkat perusahaan. Kolam likuiditas USDC yang terpadu tidak hanya mengurangi fragmentasi likuiditas, tetapi juga membantu meningkatkan tingkat pemanfaatan modal secara keseluruhan. Seiring dengan matangnya fungsi Gateway, Arc diharapkan menjadi pusat likuiditas stablecoin lintas rantai, mendorong percepatan ekspansi ekosistem aplikasi lintas rantai yang berfokus pada USDC.

Q3 enkripsi ventura kembali meningkat ke level tertinggi dalam tiga tahun, tetapi dana menunjukkan konsentrasi dan preferensi jangka panjang.

Skala enkripsi modal ventura pada kuartal ketiga 2025 naik menjadi 4,59 miliar dolar AS, mencatat rekor kedua tertinggi sejak Q3 2022, menunjukkan bahwa pasar masih mempertahankan tingkat investasi struktural di tengah ketidakpastian makro. Meskipun jumlah transaksi keseluruhan relatif stabil secara kuartalan, distribusi dana sangat terpusat, hanya 7 transaksi besar yang menyumbang lebih dari setengah jumlah investasi, dengan dana yang jelas condong ke proyek-proyek teratas, sementara kemampuan projek awal dan menengah untuk mendapatkan modal terus menyusut.

Pada kuartal ketiga, hampir 60% dana ventura mengalir ke perusahaan tahap lanjutan, yang merupakan yang tertinggi kedua sejak Q1 2021, dan mencerminkan bahwa para investor lebih memilih tim yang sudah matang dengan dasar komersialisasi dan kemampuan untuk skala. Di sisi lain, lingkungan penggalangan dana masih terlihat lemah, dengan 16 dana baru hanya berhasil mengumpulkan 31,6 miliar dolar AS, dan sebagian besar didukung oleh dua dana terkait dari bursa besar, menunjukkan minat penggalangan dana ventura secara keseluruhan menurun dan modal eksternal cenderung berhati-hati. Secara keseluruhan, meskipun skala ventura pada Q3 mengalami rebound, strukturnya lebih condong ke arah konsentrasi dan konservatif, proyek inovasi tahap awal masih menghadapi tekanan pendanaan.

USDe TVL kembali turun menjadi 7,6 miliar dolar, skala menyusut lebih dari setengah dibandingkan bulan Oktober.

TVL stablecoin sintesis Ethena USDe telah turun drastis dari 14,8 miliar dolar AS pada bulan Oktober menjadi sekitar 7,6 miliar dolar AS, dengan penurunan lebih dari 50%. Perubahan ini terutama dipengaruhi oleh melemahnya pasar, berkurangnya permintaan leverage, dan konvergensi biaya pendanaan perpetual, yang menyebabkan imbal hasil tahunan USDe turun dari dua digit di awal tahun menjadi sekitar 5,1% saat ini. Namun, meskipun TVL jelas menurun, penggunaan aktual USDe di blockchain menunjukkan tren pertumbuhan, dengan nilai transaksi di blockchain bulan lalu melebihi 50 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa USDe masih memiliki daya tarik dalam skenario penggunaan pembayaran, perdagangan, dan likuiditas.

TVL yang menyusut dengan cepat terutama disebabkan oleh strategi siklus leverage yang umum digunakan dalam protokol pinjaman DeFi yang mengalami pemusatan likuidasi, terutama di platform seperti Aave. Sebelumnya, para arbitrase akan meminjam USDC dengan menggunakan sUSDe berulang kali sebagai jaminan, lalu menukarkannya kembali ke sUSDe untuk mendapatkan keuntungan leverage yang tinggi, selama imbal hasil tahunan USDe lebih tinggi dari biaya meminjam USDC, mereka dapat mempertahankan keuntungan positif. Namun, dengan turunnya imbal hasil USDe di bawah biaya pinjaman Aave sebesar 5,4%, strategi siklus ini tidak lagi memiliki ruang untuk profit, yang mendorong posisi leverage untuk dilikuidasi dengan cepat, sehingga memperburuk tekanan penyusutan TVL. Secara keseluruhan, pasar beralih dari model leverage tinggi ke tahap deleveraging, struktur penggunaan USDe sedang disesuaikan dari “didorong oleh imbal hasil” menjadi “permintaan nyata”. <br> **Referensi: **

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Investor Farside, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Berinvestasi, https://investing.com/indices/usa-indices
• Berinvestasi, https://investing.com/currencies/xau-usd
• X, https://x.com/arc/status/1993049220035784878
• X, https://x.com/intangiblecoins/status/1993010266100187496?s=20
• DefiLlama, https://defillama.com/stablecoin/ethena-usde

<br> Gate 研究院adalah platform penelitian blockchain dan enkripsi yang komprehensif, menyediakan konten mendalam untuk pembaca, termasuk analisis teknis, wawasan terkini, tinjauan pasar, penelitian industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan makroekonomi.

Penyangkalan Investasi di pasar enkripsi cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, disarankan agar pengguna melakukan penelitian independen dan memahami sepenuhnya sifat aset dan produk yang dibeli sebelum membuat keputusan investasi. Gate Tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang diakibatkan oleh keputusan investasi semacam itu.