tokenisasi simpanan破壁

Penulis: Bai Liang Sumber: Lingyi Zhiku

Deposito yang ter-tokenisasi secara resmi “keluar dari lingkaran”.

Ini bukan lagi konsep baru, tetapi sebelumnya hanya beroperasi di dalam bank untuk menyelesaikan masalah manajemen keuangan dan penyelesaian klien. Kali ini, JPMorgan membuatnya keluar dari lingkaran bank. Terutama ada dua hal:

Pertama, JPMorgan Chase meluncurkan token simpanan JPM Coin (kode JPMD) di blockchain publik Base, yang menggunakan kredit bank dan sistem kepatuhan untuk mencapai efisiensi penyelesaian 24/7. Blockchain publik Base adalah jaringan Layer 2 Ethereum yang dikembangkan oleh Coinbase dan Optimism, yang ditujukan untuk aplikasi massal dan berskala besar. JPMD diterbitkan di blockchain publik Base, menandai peralihan dari sistem bank tertutup ke jaringan blockchain publik yang terbuka.

Kedua, Presiden Alibaba International Station, Zhang Kuo, menyatakan kepada CNBC bahwa platform B2B global Alibaba sedang menyederhanakan pembayaran lintas batas dengan menggunakan versi token dari mata uang utama. Mereka berencana untuk menggunakan setoran token yang didukung oleh mata uang fiat seperti dolar AS dan euro, yang akan menggunakan infrastruktur setoran token berbasis blockchain JPMD dari JPMorgan Chase.

Selain itu, JPMorgan Chase juga berencana untuk memperluas program token simpanan mereka, mereka telah mendaftarkan merek dagang JPME, untuk kemungkinan peluncuran token simpanan yang dihargakan dalam euro.

setoran tokenisasi

Munculnya stablecoin pada tahun 2014 memberikan inspirasi bagi bank-bank komersial. Meskipun stablecoin tidak diterbitkan oleh bank-bank komersial, Tether adalah praktik awal yang melakukan “tokenisasi” dolar AS dan beredar di blockchain publik, menunjukkan masalah komitmen penukaran 1:1 dan cadangan, yang memiliki dampak besar pada ide “memindahkan mata uang fiat atau simpanan ke blockchain” di masa depan.

Proyek USC (Utility Settlement Coin) yang didorong oleh UBS pada tahun 2015-2016 bertujuan untuk menciptakan “koin penyelesaian” berbasis blockchain yang didukung oleh mata uang fiat untuk penyelesaian antar bank. Ini merupakan upaya awal di tingkat penyelesaian grosir untuk “token tunai di blockchain yang diterbitkan oleh bank atau aliansi bank yang dapat diselesaikan secara instan”. USC kemudian juga menarik perhatian dan partisipasi dari beberapa bank besar.

Sejak saat itu, banyak bank global dan peserta kliring terlibat dalam diskusi dan percobaan terkait “uang tunai/settlement coin on-chain”, menekankan potensi penyelesaian atomik, pengurangan siklus penyelesaian, dan peningkatan efisiensi modal. Diskusi terkait kemudian secara bertahap meluas ke “tokenisasi mata uang bank komersial”.

JPMorgan meluncurkan token internal di blockchain untuk klien institusional pada tahun 2019.

Pada tahun 2020, Signature Bank meluncurkan Signet, platform penyelesaian dolar instan berbasis blockchain yang memungkinkan pelanggan bisnis bank tersebut melakukan pembayaran dolar secara on-chain 24*7. “Pembayaran antar rekening” yang terjadi di platform ini diselesaikan secara real-time dan menghilangkan biaya tradisional ACH/transfer. Desain Signet memetakan simpanan bank langsung ke aliran pembayaran on-chain.

Kemudian, berbagai lembaga di Eropa dan Swiss (seperti beberapa bank Swiss yang ramah terhadap aset digital, Deutsche Bank, dan bank Inggris-Prancis) mulai mengintegrasikan “setoran yang dapat direpresentasikan di blockchain, digunakan untuk penerbitan obligasi atau penyelesaian aset” ke dalam percobaan. Sementara itu, regulator mulai melakukan penelitian sistematis tentang dampak tokenisasi (termasuk setoran yang ditokenisasi) terhadap stabilitas keuangan, regulasi, dan sistem pembayaran. EBA (Otoritas Perbankan Eropa) akan merilis laporan tentang setoran yang ditokenisasi pada tahun 2024, yang merinci perbedaan dan batasan regulasi antara setoran yang ditokenisasi yang diterbitkan oleh bank dan uang elektronik/stablecoin yang diatur.

Beberapa bank besar (HSBC, Barclays, dll.) akan mendorong skema penyimpanan tokenisasi tingkat industri setelah tahun 2025. Di tengah lingkungan di mana regulasi keuangan Inggris cenderung pada tokenisasi bank dibandingkan dengan stablecoin non-bank, ada upaya untuk mendorong uji coba dan rencana komersialisasi penyimpanan tokenisasi yang ditujukan untuk pembayaran pasar, aplikasi hipotek/rumah di blockchain, dan penyelesaian aset digital.

Swiss pada tahun 2023 meluncurkan buku putih “Token Simpanan”, kemudian beberapa bank Swiss melakukan verifikasi konsep untuk token simpanan antar bank pada tahun 2025, dan menyelesaikan pengujian pembayaran antar bank yang memiliki kekuatan hukum di blockchain publik.

JPMD sepuluh tahun tembok hancur

Pekerjaan tokenisasi JPMorgan tidak dimulai pada tahun 2019, melainkan sudah ada sejak 2016. J.P. Morgan mengembangkan dan menggunakan Quorum, sebuah “Ethereum perusahaan” yang ditujukan untuk lembaga keuangan, sekitar tahun 2016, yang menjadi dasar teknis untuk penerbitan dan penyelesaian token di rantai yang diizinkan. Quorum digunakan untuk proyek-proyek seperti jaringan informasi antar bank, menjadi salah satu platform dasar untuk operasi awal JPM Coin.

Pada Februari 2019, JPMorgan secara terbuka memperkenalkan JPM Coin—sebuah “token” yang dihargai dalam dolar AS dan memiliki rasio 1:1 dengan simpanan bank, ditujukan untuk klien institusional dan berjalan di blockchain yang terizin (Quorum), dengan tujuan untuk mencapai penyelesaian instan dan transfer dana antara klien institusional. JPMorgan secara tegas membedakan ini dari cryptocurrency desentralisasi publik, yang utama adalah unit on-chain yang diatur dan dapat ditebus.

JPM Coin pada tahap awal tidak dibuka untuk ritel, tetapi mewakili setoran atau utang yang harus dibayar oleh Morgan Stanley kepada klien institusi—yaitu representasi on-chain dari kewajiban bank, dan beredar dalam jaringan izin yang dikendalikan oleh bank.

Pada bulan Agustus 2020, JPMorgan menjual platform Quorum kepada ConsenSys, tetapi terus menggunakan teknologi tersebut di dalam perusahaan dengan mitra sambil mempertahankan strategi produk yang sesuai untuk publik. Mereka memodularisasi bisnis blockchain/tokenisasi menjadi Onyx (Onyx Digital Assets), yang mengelola JPM Coin, tokenisasi sekuritas, penyelesaian, dan eksperimen DeFi tingkat institusi secara terpusat. Onyx digunakan untuk pemrosesan on-chain dalam skenario pinjaman jangka pendek, treasury bill/repurchase, dan lainnya.

JPM Coin secara bertahap diterapkan dalam penyelesaian antar lembaga, digunakan untuk transfer instan antar akun dan penyelesaian antar lembaga untuk klien perusahaan/lembaga; dilaporkan bahwa hingga tahun 2023, volume transaksi harian telah mencapai ratusan juta hingga miliaran dolar; Morgan juga telah melakukan eksperimen on-chain terkait penyimpanan, penyelesaian dana investasi, obligasi jangka pendek, dan transaksi repurchase.

JPMorgan pada tahun 2024 akan mengganti nama departemennya menjadi Kinexys, dengan menyatakan bahwa tujuan tahap berikutnya adalah untuk lebih luas melayani keuangan tradisional dengan kemampuan blockchain. Kinexys akan mengambil alih tugas yang lebih besar dalam “infrastruktur keuangan on-chain.”

Mulai tahun 2024, Morgan telah menyatakan rencana untuk membuka teknologi Onyx / Kinexys kepada pihak ketiga, memungkinkan pihak ketiga untuk membangun aplikasi atau menghubungkan aset di atasnya, seperti yang dilaporkan media pada tahun 2024 bahwa rencana Onyx memungkinkan pihak ketiga untuk mengakses dan menguji interoperabilitas yang lebih luas.

Hingga November tahun ini, JPM Coin telah berkembang dari alat penyelesaian internal jaringan yang diperbolehkan menjadi token simpanan (deposit token) yang ditujukan untuk klien institusi dan dapat mewakili simpanan bank di blockchain publik yang dipilih.

Hong Kong memajukan penyelesaian setoran tokenisasi

Hong Kong, China dalam beberapa tahun terakhir juga telah memajukan simpanan token.

Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan “Program Percontohan Dolar Digital” pada November 2022, dengan tahap pertama secara resmi dimulai pada Mei 2023, yang mendalami enam kategori potensi kasus penggunaan ritel lokal, termasuk pembayaran penuh, pembayaran yang dapat diprogram, pembayaran offline, deposito yang ditokenisasi, penyelesaian transaksi internet generasi ketiga (Web3), dan penyelesaian aset yang ditokenisasi. 16 lembaga dari sektor keuangan, pembayaran, dan teknologi terpilih untuk berpartisipasi dalam program ini.

“Program Percontohan Digital HKD” tahap kedua akan diluncurkan pada Maret 2024 dan secara resmi dimulai pada September. Tujuan utamanya adalah untuk mengevaluasi kelayakan komersial dan skalabilitas dari mata uang digital baru (termasuk Digital HKD dan simpanan yang ditokenisasi) dalam berbagai kasus penggunaan inovatif untuk individu dan perusahaan. 11 kelompok percobaan industri mencakup tiga tema besar, termasuk penyelesaian aset yang ditokenisasi, pemrograman, dan pembayaran offline.

Bank Sentral mengeluarkan “Laporan Tahap Kedua Program Pilot Dolar Digital” pada Oktober 2025 yang menunjukkan bahwa dolar digital dan simpanan yang ter-tokenisasi dapat mendorong transaksi yang efisien biaya, dapat diprogram, dan kuat, memberikan manfaat bagi pengguna. Mengingat sistem regulasi perbankan Hong Kong yang sehat dan perlindungan konsumen yang komprehensif, publik memiliki tingkat kepercayaan yang tinggi terhadap ketahanan sistem perbankan Hong Kong, sehingga tingkat penerimaan publik terhadap dolar digital dan simpanan yang ter-tokenisasi adalah sebanding.

Selain itu, Otoritas Moneter Hong Kong juga sedang menguji aplikasi penyimpanan token dalam “Sandbox Proyek Ensemble”.

Otoritas Moneter Hong Kong akan mengadakan upacara peluncuran Ensemble pada Agustus 2024, dan mengumumkan bahwa fase percobaan pertama akan mencakup empat tema kasus aset tokenisasi utama, dengan tujuan memanfaatkan mata uang tokenisasi eksperimental untuk memfasilitasi penyelesaian antar bank, serta fokus pada penelitian perdagangan aset tokenisasi. Bank-bank yang terlibat dalam kelompok kerja arsitektur proyek Ensemble telah menghubungkan platform deposit tokenisasi mereka ke dalam kotak pasir, untuk mempersiapkan eksperimen penyelesaian pembayaran antar bank secara sinkron dan penyelesaian tunai dan barang.

Pada bulan November tahun ini, Otoritas Moneter Hong Kong mengumumkan peluncuran EnsembleTX, proyek Ensemble secara resmi memasuki tahap percobaan. Tonggak ini menandai langkah penting Hong Kong dalam melakukan transaksi nyata dengan tokenisasi deposito dan aset digital dalam lingkungan percobaan yang terkendali.

Otoritas Moneter Hong Kong menyatakan bahwa sejak peluncurannya pada Agustus 2024, proyek sandbox Ensemble telah memungkinkan pel先行者 industri untuk melakukan pengujian end-to-end pada kasus penggunaan penyelesaian transaksi aset digital menggunakan deposito token eksperimental. Selama fase percobaan, Otoritas Moneter, bank deposito token, dan pel先行者 industri lainnya bertujuan untuk mencapai penyelesaian transaksi token nyata yang lebih cepat, transparan, dan efisien. EnsembleTX akan fokus pada mendorong peserta pasar untuk menggunakan deposito token dalam perdagangan reksa dana pasar uang token untuk mengelola likuiditas dan kebutuhan dana secara real-time.

EnsembleTX akan terus beroperasi pada tahun 2026, membangun dasar yang kuat untuk inovasi tahap berikutnya. Penyelesaian lintas bank untuk perdagangan setoran yang ditokenisasi akan terlebih dahulu dilakukan melalui sistem penyelesaian pembayaran waktu nyata (RTGS) dalam dolar Hong Kong. Lingkungan percobaan akan secara bertahap ditingkatkan dan dioptimalkan untuk mendukung penyelesaian 24/7 untuk mata uang bank sentral yang ditokenisasi, mendorong perkembangan berkelanjutan dari ekosistem tokenisasi yang lebih luas di Hong Kong.

Apakah mata uang digital dapat digabungkan dengan simpanan yang ditokenisasi?

Setoran yang ditokenisasi memiliki kesamaan dengan stablecoin dan mata uang digital bank sentral, di mana keduanya terikat pada aset fiat dan memiliki stabilitas yang baik. Namun, setoran yang ditokenisasi dan mata uang digital bank sentral memiliki kepatuhan yang lebih kuat terhadap regulasi di sebagian besar daerah (kecuali Amerika Serikat) dibandingkan dengan stablecoin, dan keduanya merupakan inovasi dalam sistem keuangan yang ada, berada di dalam kerangka regulasi keuangan yang ada.

Program percontohan dolar Hong Kong digital dan kotak pasir proyek Ensemble akan melakukan eksperimen dengan menggabungkan dolar Hong Kong digital (yang merupakan mata uang digital bank sentral) dan simpanan yang ditokenisasi.

Ini mungkin memberikan inspirasi untuk inovasi lebih lanjut dari yuan digital, misalnya:

1. Digunakan untuk mengatasi masalah tidak adanya bunga pada RMB digital. Ketidakadaan bunga pada RMB digital adalah salah satu tantangan yang dihadapi saat mempromosikannya kepada pengguna ritel, dan tujuan awal dari tidak adanya bunga adalah untuk menghindari pergeseran simpanan ke bank komersial, yang dapat menyebabkan pengurangan peran keuangan. Jika RMB digital digabungkan dengan simpanan tokenisasi (atau menggunakan prinsipnya), maka ada peluang untuk menyelesaikan kedua masalah ini sekaligus, di mana pengguna yang memegang RMB digital dapat memperoleh imbal hasil simpanan, dan melalui pengaturan mekanisme tertentu, simpanan tetap tercatat dalam neraca bank komersial.

2. Digunakan untuk mengurangi biaya penyelesaian transaksi komponen institusi dan meningkatkan efisiensi. Eksperimen perdagangan tokenisasi deposito antar institusi sudah cukup matang. Meskipun yuan digital awalnya berfokus pada mata uang ritel, banyak daerah percobaan sudah mulai melakukan eksperimen antar institusi. Sistem yuan digital dapat menggabungkan fungsi deposito tokenisasi, yang akan dengan cepat memperluas skenario penggunaan untuk pelanggan B-end dan G-end.

3. Untuk mengembangkan aset digital. Pusat Operasi Internasional Digital Renminbi yang didirikan oleh bank sentral telah meluncurkan platform aset digital, dan menyatakan “menjelajahi inovasi digitalisasi aset yang menguntungkan untuk meningkatkan efisiensi pengawasan dan keter穿透性, serta meningkatkan transparansi penyelesaian dan tingkat kecerdasan aliran nilai”. Jika sistem layanan blockchain Renminbi digital digunakan untuk tokenisasi simpanan, ini tidak hanya merupakan bagian penting dari digitalisasi aset, tetapi juga tokenisasi simpanan sebagai aset digital khusus dapat memperkaya sistem alat penyelesaian transaksi dan memberikan pemberdayaan untuk digitalisasi aset lainnya.

Tentu saja, deposit yang ditokenisasi dan mata uang digital bank sentral bukanlah hal yang sama, dan penggabungan keduanya masih harus menghadapi masalah teknis, masalah model bisnis, serta masalah regulasi dan koordinasi kepentingan. Pemikiran di atas hanyalah beberapa wawasan yang dihasilkan dari perkembangan deposit yang ditokenisasi.