Beruang Dalam dan Sinyal Bull

Penulis: haotian

Saya mengobrol dengan beberapa Builder, dan secara tak terduga menemukan: mereka tidak pesimis tentang kedatangan pasar bearish, malah berharap “bear market yang dalam” dapat bertahan lebih lama. Mengapa? Saya mencoba memahami psikologi mereka:

1. Dari gelombang “inovasi palsu” dalam inskripsi 2023, hingga narasi BTC layer2 di mana VC Barat dan Timur tidak saling mengambil alih, sampai munculnya narasi penerbitan aset MEME AI Agent di Solana, dan serangkaian bull market yang dihasilkan oleh BN, seluruh pasar bull terpecah menjadi gelombang-gelombang titik perhatian yang singkat: meriah tetapi singkat, lalu berantakan.

Dapat dianggap bahwa “真牛” datang dari masa depan, atau bisa juga dikatakan bahwa “假牛” tidak pernah pergi, tetapi “超级牛” yang pernah dikenal semua orang seperti DeFi Summer dan NFT yang menembus batas, kini menjadi sangat tidak terjangkau;

2. Yang paling membuat Builder putus asa adalah ketika suara yang mempromosikan Siklus Super MEME mendominasi, budaya MEME telah berevolusi menjadi sebuah “lubang narasi” yang secara gila-gilaan menghabiskan seluruh perhatian pasar terhadap “inovasi teknologi”.

Bayangkan, ketika PumpFun melahirkan puluhan ribu koin MEME Doge setiap hari, dan sebuah proyek MEME bisa mencapai nilai pasar 100M bahkan 2B, semua orang sudah terbiasa dengan sensasi permainan PVP yang nol-sum, sepenuhnya tidak sabar untuk memahami apa itu Sequencer desentralisasi, apa itu jaringan eksekusi niat (Intent)? Apa itu ZK Coprocessor? Ini membuat banyak Builder yang berorientasi jangka panjang kehilangan “rasa keterhubungan” mereka.

3. Yang lebih parah, karena likuiditas yang melimpah, jendela waktu untuk keluar sangat singkat, proyek yang dibangun dengan serius justru tertinggal karena rencana Roadmap, desain Tokenomics, dan perencanaan lainnya, sementara beberapa proyek yang dirancang khusus untuk narasi oleh VC atau proyek ekosistem yang dibuat di dalam bursa akan berusaha sekuat tenaga untuk menyedot likuiditas yang seharusnya menjadi milik “proyek bernilai”.

Ketika proyek naratif yang sebenarnya dibangun menjadi produk jadi, pasar sudah mengalami kekurangan likuiditas, TGE langsung jatuh, terpaksa investor yang melakukan manipulasi pasar menjadi tim insider trading, menanggung semua cemoohan, keluar dengan cara yang paling tidak terhormat. Perlu diketahui, tanpa likuiditas yang melimpah, peluang terjadinya aksi beli yang dianggap adil sangat tipis.

4）Kuncinya adalah, inovasi teknologi yang sebenarnya membutuhkan waktu yang lama untuk diverifikasi dan diterapkan PMF, tetapi lingkungan pasar yang sudah berubah sama sekali tidak mendukung terjadinya inovasi. Masalah yang sangat nyata, sebuah proyek dari pemecahan masalah teknis hingga penyempurnaan produk dan akhirnya ke penerapan ekosistem, biasanya memerlukan waktu setidaknya 2-3 tahun, bahkan bisa melewati siklus untuk benar-benar membangun batas merek. Namun di lingkungan baru ini, dalam jendela waktu yang hanya 3 bulan, semua orang berlomba-lomba untuk meningkatkan TVL, menciptakan hype, dan mendahului TGE, siapa yang masih sabar untuk melihat proyek secara perlahan memverifikasi PMF?

Jadi, tanpa pilihan, pasar terjebak dalam siklus absurd: inovasi yang sejati membutuhkan waktu, tetapi pasar tidak memberikan waktu; mereka yang berpegang pada prinsip jangka panjang dihapuskan, sementara mereka yang mencari keuntungan cepat malah bisa mencairkan aset dan keluar.

Demikian.

Akhirnya saya mengerti, yang mereka harapkan bukanlah sekali lagi “beruang dalam keadaan lemah” yang tidak berdaya, tetapi ingin sepenuhnya menghilangkan “sapi bising” yang menghalangi inovasi sejati.