Khayalan Kredit Stablecoin Tanpa Jaminan

Pendahuluan

Pasar kredit konsumsi tanpa jaminan global seperti domba gemuk bagi keuangan modern—lamban bertindak, kurang penilaian, dan kurang kemampuan matematika.

Ketika kredit konsumsi tanpa jaminan beralih ke jalur stablecoin, mekanisme operasinya akan berubah, dan peserta baru akan memiliki peluang untuk mendapatkan bagian.

Pasar besar

Di Amerika Serikat, bentuk utama pinjaman tanpa jaminan adalah kartu kredit: alat kredit yang ada di mana-mana, likuiditas tinggi, dan dapat digunakan secara instan memungkinkan konsumen meminjam tanpa memberikan jaminan saat berbelanja. Utang kartu kredit yang belum dibayar terus meningkat, saat ini mencapai sekitar 1,21 triliun dolar AS.

Teknologi usang

Perubahan besar terakhir di bidang pinjaman kartu kredit terjadi pada tahun 1990-an, ketika Capital One memperkenalkan model penetapan harga berbasis risiko, inovasi yang mengubah lanskap kredit konsumsi. Sejak saat itu, meskipun banyak bank dan perusahaan fintech baru bermunculan, struktur industri kartu kredit tetap hampir sama.

Namun, munculnya stablecoin dan protokol kredit di blockchain membawa fondasi baru: mata uang yang dapat diprogram, pasar yang transparan, dan dana secara real-time. Mereka diharapkan akhirnya memecahkan siklus ini, dan dalam ekonomi digital tanpa batas negara, mendefinisikan ulang cara penciptaan, pendanaan, dan pelunasan kredit.

• Dalam sistem pembayaran kartu saat ini, ada jarak waktu antara otorisasi (persetujuan transaksi) dan penyelesaian (penerbit kartu mentransfer dana ke merchant melalui jaringan kartu). Dengan memindahkan proses pengelolaan dana ke blockchain, piutang ini dapat di-tokenisasi dan didanai secara real-time.
• Bayangkan seorang konsumen membeli barang senilai 5.000 dolar AS. Transaksi langsung mendapatkan otorisasi. Sebelum diselesaikan dengan Visa atau Mastercard, penerbit kartu akan meng-tokenisasi piutang tersebut di blockchain dan menerima USDC senilai 5.000 dolar dari kolam kredit terdesentralisasi. Setelah penyelesaian, penerbit kartu akan mengirim dana tersebut ke merchant.
• Kemudian, saat peminjam membayar kembali pinjaman, pembayaran akan secara otomatis dikembalikan ke pemberi pinjaman di blockchain melalui smart contract. Demikian juga, seluruh proses berlangsung secara real-time.

Pendekatan ini memungkinkan likuiditas secara waktu nyata, sumber dana yang transparan, dan pelunasan otomatis, sehingga mengurangi risiko counterparty dan menghilangkan banyak proses manual yang masih ada dalam kredit konsumsi saat ini.

Dari sekuritisasi ke kolam dana

Selama beberapa dekade, pasar kredit konsumsi bergantung pada deposito dan sekuritisasi untuk melakukan pinjaman dalam skala besar. Bank dan penerbit kartu kredit mengemas ribuan piutang menjadi sekuritas berbasis aset (ABS), lalu menjualnya kepada investor institusional. Struktur ini menyediakan likuiditas yang cukup, tetapi juga membawa kompleksitas dan kurang transparansi.

Perusahaan pinjaman seperti Affirm dan Afterpay yang menawarkan “beli sekarang bayar nanti” (BNPL) telah menunjukkan evolusi proses persetujuan kredit. Mereka tidak lagi menawarkan batas kredit umum, melainkan meninjau setiap transaksi di titik penjualan, membedakan antara sofa seharga 10.000 dolar dan sepatu olahraga seharga 200 dolar.

• Produk risiko tingkat transaksi ini menghasilkan piutang yang terstandarisasi dan dapat dibagi, dengan setiap piutang memiliki peminjam, jangka waktu, dan profil risiko yang jelas, menjadikannya pilihan ideal untuk pencocokan secara real-time melalui kolam pinjaman di blockchain.
• Pinjaman di blockchain dapat diperluas dengan membuat kolam kredit khusus yang berfokus pada kelompok peminjam tertentu atau kategori pembelian. Misalnya, satu kolam kredit dapat menyediakan dana untuk transaksi kecil dari peminjam berkualitas tinggi, sementara kolam lain dapat secara khusus melayani konsumen sub-unggul untuk cicilan perjalanan.
• Seiring waktu, kolam dana ini dapat berkembang menjadi pasar kredit yang bertujuan tertentu, menerapkan penetapan harga dinamis, dan menyediakan indikator kinerja yang transparan bagi semua peserta.

Kemampuan ini membuka jalan bagi alokasi modal yang lebih efisien, tingkat bunga yang lebih baik untuk konsumen, dan penciptaan pasar kredit konsumsi tanpa jaminan global yang terbuka, transparan, dan dapat diaudit secara instan.

Tumpukan kredit di blockchain yang sedang berkembang

Membayangkan kembali kredit tanpa jaminan di era blockchain bukan sekadar memindahkan produk kredit ke blockchain, tetapi membangun kembali infrastruktur kredit secara fundamental. Selain penerbit dan pemroses, ekosistem pinjaman tradisional juga bergantung pada jaringan lembaga perantara yang kompleks:

• Kita membutuhkan metode penilaian kredit baru. Sistem penilaian kredit tradisional, seperti FICO dan VantageScore, mungkin dapat diadaptasi ke blockchain, tetapi sistem identitas dan reputasi terdesentralisasi mungkin akan memainkan peran yang lebih besar.
• Lembaga pemberi pinjaman juga perlu penilaian kredibilitas, yang setara dengan peringkat dari S&P, Moody’s, atau Fitch, untuk menilai kualitas persetujuan dan kinerja pembayaran.
• Terakhir, proses penagihan pinjaman yang kurang mencolok namun sangat penting juga perlu diperbaiki. Utang yang dihitung dalam stablecoin tetap memerlukan mekanisme eksekusi dan proses penagihan, menggabungkan otomatisasi di blockchain dengan kerangka hukum di luar rantai.

Kartu stablecoin telah menjembatani kesenjangan antara fiat dan konsumsi di blockchain. Protokol pinjaman dan dana pasar tokenisasi mendefinisikan ulang tabungan dan hasil. Memperkenalkan kredit tanpa jaminan ke blockchain melengkapi hubungan segitiga ini, memungkinkan konsumen meminjam dan meminjamkan secara mulus, sementara investor dapat mendanai kredit secara transparan, semua didukung oleh infrastruktur keuangan terbuka.