$19B Krisis Pasar Kripto: Para Ahli Memperingatkan tentang Deleveraging Terencana, Bukan Cascade

Likuidasi pasar kripto yang dramatis sebesar $19 miliar minggu lalu mengguncang komunitas aset digital. Sementara beberapa trader mencurigai adanya penjualan terkoordinasi oleh market maker, para analis menyoroti deleveraging pasar yang alami di tengah kondisi yang volatile. Peristiwa ini menyoroti perdebatan yang sedang berlangsung tentang stabilitas pasar, tantangan likuiditas, dan pengaruh aktor institusional dalam ruang kripto yang berkembang pesat.

Kecelakaan pasar kripto pada hari Jumat menyebabkan likuidasi sebesar $19 miliar, dengan minat terbuka di bursa terdesentralisasi anjlok dari $26 miliar menjadi kurang dari $14 miliar.

Meskipun dalam kekacauan, data menunjukkan bahwa sebagian besar likuidasi adalah proses yang terkontrol dan organik, bukan sebuah cascade pasar.

Peserta pasar mencatat puncak biaya protokol peminjaman sebesar $20 juta dalam satu hari, bersamaan dengan lonjakan volume DEX mingguan yang melebihi $177 miliar.

Beberapa analis dan poin data blockchain menunjukkan bahwa penarikan likuiditas oleh market maker besar memperburuk penjualan, menciptakan “vakum likuiditas.”

Kekhawatiran tentang manipulasi dan penarikan likuiditas tetap ada, terutama karena beberapa market maker dilaporkan meninggalkan perannya selama momen-momen kritis.

Respon Pasar Terhadap Likuidasi Rekor

Kekacauan pasar kripto pada hari Jumat, yang ditandai dengan peristiwa likuidasi sebesar $19 miliar, telah membuat para trader terbagi. Beberapa menuduh bahwa market maker dengan sengaja menarik likuiditas, menciptakan suatu cascade yang memperburuk penjualan, sementara yang lain berargumen bahwa penurunan tersebut adalah bagian dari siklus deleveraging yang alami dalam kondisi yang volatil.

Di sisi teknis, minat terbuka untuk kontrak berjangka abadi di bursa terdesentralisasi (DEXs) turun tajam dari $26 miliar menjadi di bawah $14 miliar, seperti yang dilaporkan oleh DefiLlama. Secara bersamaan, biaya protokol pinjaman kripto mencapai rekor tertinggi lebih dari $20 juta, mencerminkan aktivitas perdagangan yang intens selama fase pemulihan. Volume DEX mingguan juga melonjak melewati $177 miliar, menunjukkan keterlibatan pasar yang meningkat. Terutama, total dana yang dipinjam di seluruh platform pinjaman turun di bawah $60 miliar untuk pertama kalinya sejak Agustus, menandakan potensi pengurangan leverage.

Deleveraging Organik atau Manipulasi?

Sementara beberapa trader mengaitkan kejatuhan ini dengan pemicu eksternal dan kesalahan internal, data blockchain menunjukkan bahwa banyak dari likuidasi tersebut dipicu oleh proses alami koreksi pasar. Menurut Axel Adler Jr, seorang analis di CryptoQuant, sebagian besar penurunan $14 miliar dalam minat terbuka mewakili deleveraging yang terkontrol, dengan hanya sekitar $1 miliar dalam posisi panjang Bitcoin (BTC) yang dilikuidasi. Adler menyebut ini sebagai “momen yang sangat matang untuk Bitcoin,” yang mengisyaratkan ketahanan yang kuat selama penjualan.

Sumber: Axel Adler Jr

Meskipun temuan ini, skeptisisme tetap ada. Beberapa pengamat blockchain menunjuk pada penarikan likuiditas oleh market maker besar sebagai tanda kemungkinan manipulasi. Data dari buku pesanan menunjukkan bahwa, mulai pukul 9:00 malam UTC—segera setelah Presiden AS Donald Trump mengeluarkan tarif baru—market maker menarik likuiditas yang signifikan, menciptakan “vakum likuiditas” dan memperbesar penjualan. Pada pukul 9:20 malam UTC, harga token mencapai titik terendah, dan kedalaman pasar pada token yang dilacak turun sekitar 98%, menjadi hanya $27,000, menurut YQ, seorang penyelidik blockchain.

Sumber: YQ

Demikian pula, data dari Coinwatch mengungkapkan kolaps 98% dalam kedalaman pasar di Binance, bursa kripto terbesar di dunia. Analisis platform menunjukkan bahwa likuiditas ditarik oleh market maker ketika harga anjlok dan hanya secara bertahap dipulihkan beberapa jam kemudian, menunjukkan adanya potensi manipulasi pasar selama kekacauan. Satu token yang bernilai lebih dari $5 miliar melihat dua dari tiga market maker meninggalkan peran mereka selama sekitar lima jam, semakin memicu kekhawatiran bahwa beberapa pelaku memanfaatkan gejolak tersebut untuk keuntungan mereka.

Sumber: Coinwatch

Penarikan tersebut telah memicu alarm tentang potensi manipulasi pasar, terutama karena penyedia likuiditas dan pedagang institusi telah diperiksa karena diduga menarik dana pada saat-saat kritis. Coinwatch melaporkan bahwa ada diskusi yang sedang berlangsung dengan market maker yang bertujuan untuk memulihkan partisipasi dan stabilitas mereka di tempat perdagangan utama.

Artikel ini awalnya dipublikasikan sebagai $19B Kejatuhan Pasar Kripto: Para Ahli Memperingatkan tentang Deleveraging Terkendali, Bukan Runtuhnya Pasar di Berita Kripto – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.