Analisis | Bagaimana Tether merebut kembali biaya transaksi USDT yang puluhan miliar dolar setiap tahunnya yang diambil oleh Ethereum dan TRON melalui Plasma?

Mengungkap bagaimana Tether merebut kembali biaya transaksi USDT yang hilang setiap tahun yang diperoleh dari Ethereum, TRON, dan blockchain publik lainnya melalui Plasma. Artikel ini bersumber dari @BlazingKevin, Peneliti di Movemaker, yang disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh PANews. (Ringkasan sebelumnya: Apakah Airdrop Plasma akan menghasilkan keuntungan? Proyek mana lagi yang didukung oleh Founders Fund, pemodal ventura terkemuka?) (Latar belakang tambahan: Analisis lengkap lima rantai stablecoin: strategi pengembangan, komunitas, kemajuan pengembangan, dan data inti (Plasma, Stable, Codex, Noble, dan 1Money)) TL;DR Penempatan inti: Plasma adalah sidechain Bitcoin yang didukung oleh Tether, bertujuan untuk menjadi lapisan penyelesaian akhir untuk USDT dan Bitcoin. Motivasi bisnis: Tujuan inti Plasma adalah membantu Tether merebut kembali biaya transaksi USDT yang hilang setiap tahun yang diperoleh dari Ethereum, TRON, dan blockchain publik lainnya, mewujudkan peningkatan strategis dari 'penerbit stablecoin' menjadi 'infrastruktur pembayaran global'. Strategi teknis: Kombinasi yang kuat: Plasma tidak mengejar teknologi baru yang berisiko tinggi, tetapi mengintegrasikan solusi matang yang telah teruji di industri: Optimisasi USDT: Menggunakan teknologi 'account abstraction' (Paymaster) untuk mewujudkan transfer USDT tanpa biaya. Dukungan BTC: Memperkenalkan pBTC dengan struktur jembatan lintas rantai dari jaringan validator, dan menggabungkan LayerZero untuk menyelesaikan masalah desentralisasi likuiditas BTC pasca lintas rantai. Skenario aplikasi yang besar: DeFi BTC asli: Menyediakan saluran yang lebih aman dan lebih mudah bagi institusi dan investor ritel untuk menginvestasikan Bitcoin mereka ke dalam protokol DeFi untuk mendapatkan hasil. Pembayaran dunia nyata: Dengan USDT tanpa biaya, menargetkan remittance lintas batas dan pembayaran gaji on-chain, dua pasar besar bernilai triliunan dolar. Menantang tradisional keuangan: Meluncurkan Plasma One Neobank, menawarkan tabungan berbunga tinggi dan cashback pengeluaran besar, langsung bersaing dengan raksasa pembayaran seperti PayPal dan Visa. Prospek dan tantangan: Keunggulan: Memiliki sumber daya dan latar belakang terbaik, narasi yang jelas dan besar, berfokus pada dua aset paling inti di industri kripto (USDT dan BTC). Tantangan: Akan menghadapi persaingan ketat dari ekosistem yang ada seperti Ethereum dan TRON, migrasi pengguna memerlukan waktu dan biaya, sementara produk keuangan mereka juga menghadapi ketidakpastian regulasi yang besar. TGE Gelombang: Kegiatan berlangganan yang dilakukan Plasma di tengah tahun adalah jendela penting untuk mengamati daya tarik awal pasar. Mekanisme akses 'dulu simpan, lalu klaim' secara objektif menyaring kelompok pengguna dengan kekuatan finansial tertentu dan keinginan berpartisipasi yang tinggi. Kegiatan tersebut mencatat aliran dana sekitar 1 miliar dolar dalam waktu 30 menit, membuktikan bahwa sebelum peluncuran mainnet proyek, pasar telah membentuk harapan nilai yang sangat tinggi dan konsensus partisipasi yang kuat. Setelah itu, kolaborasi Plasma dengan platform investasi Binance, Binance Earn, adalah langkah kunci lainnya untuk ekspansi pasar. Melalui peluncuran produk 'Plasma USDT Posisi Lock-up' yang disesuaikan, Plasma tidak hanya mendapatkan dukungan dari pertukaran terpusat terkemuka, tetapi juga langsung menjangkau basis pengguna yang besar. Kuota produk pertama sebesar 250 juta USDT dengan cepat habis dalam satu jam, dengan penerbitan bertahap hingga batas 1 miliar USDT, serangkaian data ini memvalidasi bahwa permintaan pasar telah berhasil ditransfer dari pengguna awal bernilai tinggi ke pasar ritel yang lebih luas. Struktur pendapatan ganda yang dirancang untuk produk ini - pendapatan USDT yang diselesaikan harian dan hadiah token XPL setelah TGE - secara efektif menyeimbangkan harapan pendapatan jangka pendek pengguna dengan insentif untuk memegang dalam jangka panjang. Acara TGE pada akhir September itu sendiri, kinerja Plasma bisa dibilang fenomenal. Dari segi strategi distribusi airdrop, tim proyek menetapkan ambang batas yang sangat menarik untuk inklusivitas: setiap peserta dijamin mendapatkan setidaknya 9.300 token XPL. Jika dihitung berdasarkan harga puncak baru-baru ini sebesar $1,69, ini berarti nilai aset minimum dari airdrop mencapai $15.700. Model airdrop yang bernilai tinggi dan luas ini membangun dasar nilai yang solid dan sentimen pasar yang positif bagi token XPL. Ketika menganalisis aliran modal sebelum dan setelah TGE, kami mengamati dua fase yang sangat berbeda. Sebelum TGE, simpanan stablecoin di jaringan sebagian besar terdiri dari aset terbungkus lintas rantai seperti AETHUSDC (sekitar 60%) dan AETHUSDT (sekitar 39%). Setelah TGE berakhir, data minggu lalu menunjukkan total simpanan stablecoin menyusut hampir 950 juta dolar. Keluar besar-besaran dari modal ini seharusnya dianggap sebagai perilaku pasar yang normal dan dapat diprediksi, terutama karena dana jangka pendek yang bertujuan arbitrase mengambil keuntungan setelah mencapai target. Namun, yang lebih menarik adalah penyesuaian strategis yang segera menyusul dan optimasi struktur modal. Keluar masuknya modal spekulatif jangka pendek memberikan ruang bagi masuknya modal strategis jangka panjang. Plasma sebagai pintu utama Tether untuk penyelesaian USDT on-chain, berkolaborasi dengan penyedia layanan likuiditas tingkat institusi seperti Bitfinex, Flow Traders, dan DRW, bertujuan untuk membangun infrastruktur keuangan yang stabil, efisien, memiliki kedalaman, dan ketahanan bagi jaringan. Namun, Plasma sedang bekerja sama dengan Tether untuk memperkenalkan USDT asli, dan berkolaborasi dengan mitra likuiditas seperti Bitfinex, Flow Traders, dan DRW. USDT di Plasma meningkat dari 4M menjadi 37M dalam seminggu. Misi Plasma: Mengatasi titik nyeri inti antara Web2 dan Web3. Plasma memiliki latar belakang sumber daya strategis yang kuat dan penempatan pasar yang tepat. Barisan investor Plasma terdiri dari yang terbaik, termasuk Bitfinex (induk Tether) yang memiliki sinergi terkuat dengan ekosistemnya, serta Founders Fund milik Peter Thiel dari bidang investasi teknologi arus utama dan modal ventura terkemuka di bidang kripto Framework. Kombinasi investasi unik ini memberikan Plasma dukungan kuat dalam tiga aspek: modal, aliansi strategis, dan reputasi teknologi, membentuk penghalang kompetisi penting untuk perkembangan awalnya. Berkat sumber daya ini, tim proyek meluncurkan produk unggulan lapisan aplikasinya - Plasma One - pada bulan September tahun ini. Produk ini diposisikan sebagai 'bank digital asli' untuk stablecoin, dengan inti membangun jembatan yang mulus antara keuangan tradisional dan dunia kripto. Melalui kolaborasi dengan Signify Holdings untuk menerbitkan kartu bank fisik yang disetujui Visa, Plasma One memperluas penggunaan USDT dari on-chain ke jutaan titik pembayaran offline dan online di seluruh dunia. Pada saat yang sama, dengan menyediakan transfer USDT tanpa biaya, sistem akun inovatif 'mendapatkan sambil berbelanja', dan cashback pengeluaran hingga 4%, Plasma secara tepat mengatasi titik nyeri inti dalam solusi pembayaran kripto yang ada, dan memberikan insentif pengguna yang cukup untuk bersaing dengan perusahaan fintech terkemuka. Ketika menilai potensi jangka panjang Plasma, kita perlu menyadari bahwa keberhasilan awal yang besar ini bukanlah kebetulan, melainkan berasal dari wawasan mendalam dan respons tepat terhadap dua titik nyeri pasar.