"Ibu Aset Kripto" memperingatkan: pengurut terpusat L2 mungkin dianggap sebagai pendaftaran yang diperlukan untuk pertukaran.

Dikenal sebagai “ibu cryptocurrency”, Komisaris Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Hester Peirce baru-baru ini memperingatkan bahwa jika blockchain lapisan kedua (L2) dijalankan oleh pengurut terpusat yang dikendalikan oleh satu entitas, itu mungkin memicu kewajiban pendaftaran pertukaran. Dia juga menekankan bahwa protokol yang benar-benar desentralisasi dan tidak dapat diubah harus mendapatkan perlindungan regulasi untuk menghindari dipaksa masuk ke dalam kerangka kepatuhan perantara keuangan TradFi.

Penyortir Terpusat Menarik Perhatian Regulator

Dalam wawancara dengan The Gwart Show, Peirce secara jelas membedakan dua jenis mode operasi Blockchain:

Protokol Desentralisasi: Kontrak pintar yang tidak dapat diubah yang dikerahkan di jaringan lapisan satu (L1), tidak dimiliki oleh siapa pun, dapat digunakan oleh siapa saja, harus memiliki pelabuhan keamanan regulasi.

Pengurut Terpusat L2: Mesin pencocokan yang dijalankan oleh satu entitas bertanggung jawab untuk pengurutan transaksi, mirip dengan mekanisme pencocokan di pertukaran TradFi, dapat dianggap sebagai perantara dalam perdagangan sekuritas.

Dia menunjukkan bahwa jika operator L2 mengontrol semua urutan transaksi dan memproses sekuritas tokenisasi, maka mungkin perlu mematuhi regulasi pendaftaran pertukaran atau perantara keuangan.

Masalah MEV memperburuk kompleksitas regulasi

Peirce secara khusus menyebutkan bahwa banyak L2 yang mengadopsi penyortir terpusat untuk menangani masalah Nilai Ekstraksi Maksimal (MEV), seperti mencegah perdagangan yang mendahului dan serangan sandwich.

Keuntungan dan Kerugian: Meskipun pemeringkat terpusat dapat meningkatkan kualitas eksekusi perdagangan ritel, namun juga mengkonsolidasikan kendali perdagangan, yang meningkatkan risiko regulasi.

Sikap regulasi: Peirce menyatakan bahwa ia tidak ingin SEC segera campur tangan dalam solusi MEV, melainkan lebih memilih agar komunitas menjelajah terlebih dahulu, kemudian menetapkan aturan sesuai kebutuhan.

Dampak bagi Pengembang dan Pelaku Usaha

Kerangka regulasi Peirce bertujuan untuk memperjelas batasan:

Perlindungan Pengembang: Pengembang yang hanya menulis dan menerapkan kode yang berjalan secara mandiri tidak boleh dipaksa untuk mendaftar karena protokol digunakan untuk perdagangan.

Tanggung jawab penyelenggara: Jika operator menggunakan kode untuk mencocokkan transaksi sekuritas dalam lingkungan terpusat, maka harus mematuhi peraturan pengawasan perantara yang ada.

Ini berarti, seiring dengan percepatan tokenisasi sekuritas tradisional, penyedia L2 harus meninjau arsitektur mereka sendiri untuk memastikan bahwa komponen terpusat tidak memicu kewajiban pendaftaran pertukaran.

Keseimbangan antara Regulasi dan Inovasi

Pendapat Peirce melanjutkan prinsip “regulasi berbasis prinsip” yang selalu dipegangnya:

Lindungi inovasi: Pertahankan sikap terbuka terhadap protokol desentralisasi, hindari regulasi berlebihan yang dapat membunuh perkembangan teknologi.

Melindungi Investor: Menerapkan pengawasan yang diperlukan terhadap lembaga perantara yang terpusat, untuk memastikan pasar yang adil dan transparan.

Dengan peningkatan posisi solusi L2 dalam ekosistem Blockchain, garis pemisah regulasi ini akan langsung mempengaruhi desain infrastruktur dan strategi Kepatuhan di masa depan.

Kesimpulan

Peringatan dari Komisaris SEC Peirce menyoroti potensi risiko regulasi dari sorter terpusat L2, dan memberikan sinyal yang jelas kepada industri: protokol yang benar-benar terdesentralisasi mungkin akan mendapatkan pelabuhan aman regulasi, sementara rantai L2 yang memiliki kontrol terpusat harus menghadapi persyaratan kepatuhan dari perantara keuangan tradisional. Dengan percepatan penggabungan sekuritas tokenisasi dan infrastruktur blockchain, bagaimana menyeimbangkan antara inovasi dan regulasi akan menjadi isu kunci di pasar aset digital di masa depan.