Pendapat: Putaran bull run kali ini telah beralih dari "narasi blockchain publik" menjadi "narasi pendapatan" yang dominan

Penulis: Haotian

Kabar bahwa PLUME akan segera diluncurkan di Binance telah menarik perhatian pasar kembali kepada pendatang baru RWAFi ini. Dari TVL lebih dari 330 juta dolar dalam 2 bulan, hingga lebih dari 177.000 pemegang RWA yang tetap berada di puncak, Plume telah melakukan perbaikan narasi untuk jalur RWAFi dengan data?

1. 177 ribu pemegang RWA dan 330 juta dolar AS mungkin tampak tidak berarti pada pandangan pertama, tetapi jika dikatakan bahwa 177 ribu pemegang RWA melebihi total pemegang RWA di Ethereum dan Solana, serta bahwa 330 juta dolar AS TVL didukung oleh lebih dari 90% tingkat pemanfaatan modal yang efektif, mungkin akan memberikan pandangan baru terhadap “pemain utama” yang selalu berjuang di garis depan RWAFi;

2. Jika pada bull market sebelumnya didominasi oleh “narasi rantai publik”, kali ini jelas telah beralih ke “narasi pendapatan”. Segitiga pendapatan yang dibentuk oleh Plume, Ethena, dan Ondo mewakili tiga jalur berbeda: Ethena melakukan pendapatan stabil dari sintetik dolar, Ondo fokus pada obligasi pemerintah dan pendapatan tetap tradisional, sedangkan Plume memilih pendapatan campuran - menggabungkan pendapatan TradFi dan strategi DeFi.

Dengan cara ini, kita dapat menggabungkan stabilitas obligasi pemerintah TradFi dengan agresivitas leverage sirkular DeFi. Lagipula, satu titik, model pendapatannya bukanlah angan-angan semata, melainkan didukung oleh lebih dari $4000 juta RWA yang beroperasi secara real-time.

3）Lebih menarik lagi adalah cara keterlibatan para raksasa. Apollo, Galaxy, dan Fidelity, yang merupakan raksasa keuangan tradisional, tidak hanya sekadar menginvestasikan uang dan menunggu imbal hasil, tetapi langsung menerbitkan dan mendistribusikan aset di Plume. Pengikatan yang mendalam ini, yang merupakan “baik pemegang saham maupun pelanggan”, dalam beberapa hal menyelesaikan masalah cold start paling sulit dari RWA — memiliki aset, memiliki likuiditas, memiliki dukungan, tiga dalam satu.

Di atas.

Tentu saja, meskipun begitu, tantangan di jalur RWAFi tetap ada, sebenarnya yang utama adalah ketidakpastian regulasi dan tingkat penerimaan dari pemain institusi tradisional, dll. Plume memilih untuk menggunakan jalur yang pragmatis untuk terlebih dahulu memastikan “efisiensi modal” dan “pendapatan nyata” yang menjadi perhatian pemain institusi tradisional, dengan narasi pendapatan yang baru untuk membuktikan nilai infrastruktur dasar, ini mungkin lebih meyakinkan daripada narasi dan visi besar lainnya.