Pendahuluan｜Inovasi pertama di dunia, Hong Kong menjadi yang pertama mencoba regulasi kepatuhan untuk stablecoin

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar mata uang virtual di seluruh dunia telah mengalami fluktuasi yang tajam dari pertumbuhan liar hingga penertiban yang ketat. Stablecoin, sebagai jembatan penghubung antara aset digital dan ekonomi nyata, menarik perhatian besar terhadap stabilitas, kepatuhan, dan nilai aplikasinya.

Pada tahun 2025, Hong Kong mengambil langkah awal dengan secara resmi mengesahkan undang-undang regulasi penuh pertama di dunia untuk stablecoin, “Peraturan Stablecoin”, yang akan mulai berlaku pada 1 Agustus.

Ini berarti:

• Penerbitan, peredaran, dan investasi stablecoin sepenuhnya dimasukkan ke dalam kerangka regulasi yang sah;
• Lembaga keuangan dan perusahaan teknologi dapat meluncurkan produk stablecoin di bawah aturan yang jelas;
• Orang biasa akhirnya memiliki kesempatan untuk berinvestasi dan menggunakan stablecoin dalam lingkungan yang Kepatuhan, aman, dan transparan.

Kebijakan stablecoin yang dilaksanakan bukan hanya langkah strategis Hong Kong untuk memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan digital global, tetapi juga membuka jendela partisipasi baru bagi investor biasa, pengguna koin lintas batas, dan pengelola aset.

I. Tinjauan Kebijakan | Penjelasan Menyeluruh tentang “Peraturan Stablecoin” Hong Kong

Cakupan Luas

• Menerbitkan stablecoin yang terikat pada mata uang fiat (HKD, USD, RMB, dll.) di Hong Kong;
• Stablecoin yang diterbitkan di luar negeri, tetapi terikat pada dolar Hong Kong atau dipromosikan kepada publik Hong Kong.

Segala sesuatu yang melibatkan pasar Hong Kong atau penetapan nilai terhadap dolar Hong Kong, harus mengajukan lisensi untuk mencegah arbitrase regulasi.

Persyaratan Regulasi Ketat

Tiga Pilar Kerangka Regulasi

1. Akses Penerbitan

• Lembaga non-bank perlu modal disetor sebesar 25 juta HKD (dibebaskan untuk bank)
• Aset cadangan harus 100% berupa aset likuid tinggi seperti uang tunai/obligasi pemerintah jangka pendek
• Posisi kunci (CEO, CFO, dll.) harus tinggal tetap di Hong Kong

2. Keamanan Teknis

• Kontrak pintar harus melalui audit bulanan oleh OJK
• Alamat cadangan perlu dipantau secara real-time di blockchain (jika menggunakan oracle Chainlink)

3. Batas Aplikasi

• Larangan membayar bunga: Hindari menjadi produk simpanan
• Promosi lintas batas terbatas: “Promosi aktif” kepada publik Hong Kong memerlukan lisensi

Mekanisme Sandbox

3.1 Otoritas Moneter Hong Kong mendirikan “sandbox regulasi”, yang memungkinkan beberapa lembaga untuk terlebih dahulu menguji penerbitan dan aplikasi stablecoin, mengumpulkan pengalaman, dan mengurangi risiko pasar.

3.2 Subjek yang terlibat

Hingga Juni 2025 ada:

• Koin JD-HKD (stablecoin HKD) dari Jingdong Coin Chain Technology;
• Standard Chartered Bank + Anping Group + Hong Kong Telecommunications (HKDG stablecoin)
• Koin Inovasi Teknologi (stablecoin HKDR);
• Ant Group (Ant International, Ant Financial Technology);
• Animoca Brands Limited

Perhatian: Pengujian sandbox tidak sama dengan lisensi yang diperoleh, lisensi resmi hanya dapat diberikan setelah berlaku.

Dua, Dimensi Investasi: Rantai Nilai Perusahaan Terkait Lisensi

（1）Kepemilikan peserta sandbox

(2) Subjek Nilai Tersembunyi

▶ Baishida Holdings (01168.HK)

• Keunggulan unik: Bank ZhongAn di bawahnya telah menyediakan penyimpanan mata uang fiat untuk Standard Chartered dan Yuan Coin, berpartisipasi dalam program “Ensemble Sandbox” dari Otoritas Moneter.
• Penilaian rendah: Kapitalisasi pasar saat ini hanya 19,7 miliar HKD, yang belum mencerminkan sepenuhnya nilai sebagai “Kepatuhan” saluran stabilcoin.
• Katalis: Jika disetujui untuk kualifikasi pengelolaan stablecoin, penilaian atau penilaian kembali

▶ Sifang Jingchuang (300468.SZ)

• Mengembangkan sistem penyelesaian lintas batas stablecoin untuk HSBC dan Standard Chartered
• Meluncurkan platform FINNOSafe yang menyediakan layanan penerbitan dan kustodian.
• Pesanan kerjasama teknologi tumbuh 230% YoY pada Q1 2025

Tiga, Revolusi Aplikasi｜Panduan Praktis Pembayaran Lintas Batas dan RWA

(1) Revolusi Pembayaran Lintas Batas: Pemasukan dalam Detik, Biaya Menurun Drastis

CEO JD Coin Chain Technology, Liu Peng, dalam wawancara dengan TECHHUB NEWS pada Mei 2025, untuk pertama kalinya mengungkapkan secara rinci tiga skenario aplikasi inti yang sedang diuji untuk JD-HKD stablecoin:

▶ Pembayaran lintas batas

• Pembayaran lintas batas tradisional bergantung pada sistem SWIFT, dengan periode penerimaan dana 2–4 hari, dan biaya transaksi dapat mencapai 1–3% dari nilai transaksi;
• JD-HKD stablecoin dapat memperpendek waktu transfer menjadi tingkat detik, mengurangi biaya sekitar 90%, dan secara signifikan meningkatkan efisiensi aliran dana global;
• Fokus pada integrasi dengan skenario bisnis frekuensi tinggi seperti e-commerce lintas batas, pembayaran rantai pasokan, dan penyelesaian B2B.

▶ Investasi Perdagangan

• Bekerja sama dengan bursa kripto kepatuhan di Hong Kong, mendukung investor institusi dan ritel untuk melakukan perdagangan aset digital;
• JD-HKD sebagai alat penyelesaian stabil yang mengikat dolar Hong Kong, mengurangi volatilitas transaksi, dan meningkatkan efisiensi peredaran aset.

▶ Pembayaran ritel

• Merencanakan untuk menghubungkan platform bisnis JD di Hong Kong dan Makau, serta Asia Tenggara, untuk mengeksplorasi skenario pembayaran C-end;
• Konsumen dapat langsung menggunakan JD-HKD untuk membayar barang, menghilangkan langkah pertukaran mata uang dan pembayaran tradisional.

Liu Qiangdong secara terbuka menyatakan pada 17 Juni:

“Setelah menyelesaikan pembayaran lintas batas B2B, kami akan mulai merambah ke pembayaran B2C, di masa depan semua orang dapat menggunakan stablecoin Jingdong untuk bertransaksi saat berbelanja secara global.”

Ini berarti bahwa stablecoin bukan hanya alat efisiensi untuk perusahaan lintas batas, tetapi juga diharapkan dapat menyusup secara mendalam ke dalam konsumsi global, dan membentuk kembali ekosistem pembayaran tradisional.

（2）Partisipasi Tokenisasi Aset Riil (RWA)

kasus

• Ant Financial Jovay Blockchain telah menyelesaikan percobaan tokenisasi hak atas pendapatan dari stasiun pengisian energi baru senilai 320 juta dolar Hong Kong; Investor dapat membeli stablecoin berbasis pendapatan yang dipatok pada obligasi AS melalui bursa HashKey, dengan imbal hasil tahunan 4,2%.

Kepatuhan要点

• Penduduk daratan dapat secara legal menukarkan valuta asing menggunakan kuota tahunan sebesar 50.000 USD.
• Dilarang keras menggunakan money changer ilegal, saluran dana abu-abu untuk berinvestasi.

Empat, Pertahanan Risiko: Mengidentifikasi Tiga Zona Berbahaya

Volume perdagangan harian stablecoin global melewati seratus miliar dolar AS, Hong Kong membentuk kembali pasar dengan kepastian regulasi, tetapi perlu waspada:

1. Beberapa proyek stablecoin ilegal yang “menggantungkan kepala domba dan menjual daging anjing”;
2. Produk promosi luar negeri yang tidak memperoleh lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong;
3. Aliran dana yang tidak melalui saluran keuangan resmi.
4. Jangan pernah menggunakan saluran pembayaran yang tidak terdaftar (biaya money changer <1% adalah sinyal berisiko tinggi)
5. Platform non-berlisensi yang mengklaim “penghasilan tinggi” pasti adalah penipuan (Hong Kong melarang stablecoin memberikan bunga)
6. Kartu bank daratan tidak melibatkan aliran uang virtual apapun (untuk mencegah kesalahan dan risiko pencucian uang)

Lima, Jendela Kebijakan | Tren Masa Depan dan Hal-Hal yang Perlu Diperhatikan

1. Lisensi pertama langka: Diperkirakan hanya sejumlah kecil institusi terkemuka yang dapat disetujui, orang biasa dapat lebih memperhatikan kemajuan proyek seperti Jingdong, Ant, dan Standard Chartered.

2. Ekosistem stablecoin Hong Kong mengalami perombakan total:

• Membentuk matriks stablecoin multi-koin Hong Kong Dollar, Dollar AS, dan Renminbi lepas pantai;
• Digunakan dalam pembayaran lintas batas, keuangan rantai pasokan, ekonomi digital, dan skenario nyata lainnya;
• Posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional semakin diperkuat, menarik modal dan teknologi global;
• Kesempatan bagi orang biasa untuk berpartisipasi dalam aset virtual secara legal, Kepatuhan, dan dengan hambatan rendah meningkat secara signifikan.

3. Prospek Renminbi Offshore yang Luas: Mendorong Internasionalisasi Renminbi, Mengurangi Risiko Valuta Asing, Terutama Menguntungkan Perdagangan Lintas Batas dan Alokasi Aset;

4. Revolusi pembayaran lintas batas semakin cepat: stabilcoin memiliki keunggulan “pembayaran langsung penyelesaian”, aliran dana lintas batas global akan terbentuk kembali;

5. Penyempurnaan model Kepatuhan hukum: Standarisasi dan transparansi pengelolaan aset yang terlibat, meningkatkan kemampuan pengelolaan aset virtual di daratan.

6. Risiko kebijakan dan tingkat kedewasaan pasar perlu dievaluasi dengan hati-hati: ekosistem masih dalam tahap awal, orang biasa sebaiknya mencoba secara bertahap dan melakukan penataan secara rasional.

Enam, Tiga Langkah Kepatuhan untuk Masuk bagi Orang Biasa

• Langkah pertama: Perhatian kebijakan Mengikuti berlakunya peraturan pada 1 Agustus dan dinamika penerbitan lisensi pertama.
• Langkah Kedua: Persiapan Akun Membuka rekening bank Hong Kong, akun bursa berlisensi, dan menyelesaikan proses KYC;
• Langkah ketiga: Coba dengan bijak Berpartisipasi dalam investasi, pembayaran, dan alokasi aset stablecoin dalam jumlah kecil, secara bertahap mengenal struktur ekosistem.

Peringatan: Semua operasi harus dilakukan melalui saluran kepatuhan, perhatikan kualifikasi platform, sertifikasi KYC, dan aturan AML, jangan terlibat dalam produk yang tidak berlisensi atau investasi berisiko tinggi.

Kesimpulan

Pasar aset virtual sedang bergerak dari zona abu-abu menuju institusionalisasi dan transparansi:

Regulasi stabilcoin Hong Kong membuka jendela kepatuhan baru bagi masyarakat umum;

Kebutuhan nyata seperti investasi, pembayaran, dan alokasi aset dapat terlaksana dengan aman di platform Kepatuhan;

Penggerak teknologi dan dukungan kebijakan berjalan berdampingan, stablecoin diharapkan menjadi infrastruktur keuangan berikutnya.

Berkah kebijakan telah tiba, orang biasa juga bisa masuk dengan Kepatuhan, syaratnya adalah Anda memahami aturannya.