Penulis: Frog Es
Dalam dunia kripto, likuiditas menentukan segalanya. Tanpa likuiditas yang cukup, DeFi sebaik apapun hanya akan menjadi “kolam mati” dan tidak dapat benar-benar memberikan nilai. Dengan terus berkembangnya ekosistem blockchain, pemisahan likuiditas aliran dana antar rantai menjadi hambatan terbesar bagi perkembangan industri.
StakeStone tepat sasaran dalam mengatasi titik sakit industri ini, berusaha menjadi “UnionPay + Alipay” di dunia kripto, membangun infrastruktur likuiditas seluruh rantai, memungkinkan dana mengalir bebas di antara berbagai blockchain, mengakhiri masalah likuiditas yang terfragmentasi, tidak efisien, dan kompetisi yang tidak sehat.
Bisa dibilang, StakeStone sedang berusaha membangun infrastruktur keuangan untuk era DeFi 3.0, memungkinkan seluruh industri blockchain untuk告别 perang likuiditas yang tidak berarti, dan benar-benar memasuki era kebebasan aliran dana yang baru.
Di bawah ini, saya akan berusaha menggunakan bahasa yang paling sederhana untuk memberikan analisis tentang proyek ini:
I. Posisi StakeStone: Pelopor infrastruktur likuiditas seluruh rantai
1.1 Titik Nyeri dan Solusi
Titik sakit industri:
Pemisahan likuiditas, pendapatan tunggal, pendapatan rantai publik baru dan lama tidak sama
Saat ini, transfer uang lintas rantai di blockchain memerlukan operasi yang kompleks dan biaya tinggi, sementara teknologi full-chain adalah jembatan yang menghubungkan pulau-pulau ini, memungkinkan uang mengalir dengan bebas, menggunakan rantai mana pun yang diinginkan;
Dari sudut pandang likuiditas lintas rantai, saat ini ada: pemisahan likuiditas lintas rantai (seperti BTC yang sulit terlibat dalam DeFi), strategi imbal hasil yang monoton (insentif token tanpa utilitas, tidak berkelanjutan), dan kesulitan dalam memulai rantai baru. Secara lebih sederhana, ada tiga poin utama.
Uang “kartu” terjebak di satu rantai, tidak bisa bergerak. Misalnya, Bitcoin hanya bisa berada di rantai Bitcoin, ETH hanya bisa digunakan di DeFi di rantai Ethereum.
Rantai baru tidak ada yang menggunakan, rantai lama terlalu padat. Misalnya, ketika rantai publik baru diluncurkan, tidak ada yang menyimpan uang, sementara rantai lama (seperti Ethereum) mengalami kelebihan dana tetapi imbal hasilnya rendah.
Pendapatan sulit untuk dipertahankan. Banyak proyek yang menarik pengguna dengan imbalan token yang tinggi, tetapi begitu token dihentikan, dana segera ditarik.
Solusi StakeStone: Tiga Produk Utama Menyelesaikan Distribusi Likuiditas Sepanjang Rantai
STONE (Menghasilkan ETH): Mengagregasi likuiditas ETH multi-rantai, mengoptimalkan strategi hasil secara dinamis.
SBTC/STONEBTC (Seluruh Rantai BTC dan BTC yang Menghasilkan): Kolam Likuiditas BTC yang Terpadu, Mengaktifkan Nilai DeFi BTC.
LiquidityPad: Menghubungkan aliran dana antara Ethereum dan rantai baru, mewujudkan penangkapan nilai dua arah.
1.2 Keunikan dari Rencana StakeStone
Jika ingin menjelaskan keunikan solusi StakeStone, kita dapat menggunakan metafora gabungan “Alipay + UnionPay” di dunia kripto.
Pengalaman setara Alipay
STONE: Seperti Yuebao di Alipay, menyimpan ETH secara otomatis menghasilkan bunga, dan dapat digunakan untuk konsumsi lintas rantai kapan saja.
SBTC: seperti “Kartu Kredit Emas Digital”, BTC juga bisa mendapatkan keuntungan, dan bisa digunakan di mana saja.
Jaringan level UnionPay
LiquidityPad dapat menghubungkan kolam dana dari semua rantai, memungkinkan rantai baru untuk dengan cepat “mengundang investasi”, dan dana dari rantai lama “menyokong desa”.
Dengan tambahan produk dan pengalaman di atas, pengguna pada dasarnya dapat memiliki satu akun yang mengelola uang dari semua rantai, berbaring sambil mendapatkan keuntungan; selain itu, juga dapat menjadikan Bitcoin sebagai aset yang menghasilkan bunga.
Bagi industri, di satu sisi membantu percepatan cold start rantai baru, menarik dana melalui keuntungan yang nyata; di sisi lain mengakhiri perang likuiditas dan konsumsi internal, memungkinkan uang mengalir bebas di seluruh rantai, ke rantai mana yang lebih baik digunakan.
Untuk saat ini dalam dunia crypto, likuiditas adalah nyawa dari semua produk, uang yang tidak bergerak adalah mati. Protokol likuiditas seluruh rantai StakeStone pada dasarnya hanya melakukan tiga hal:
Perbaiki saluran likuiditas, sehingga kumpulan aset dari semua rantai dapat terhubung tanpa hambatan; buat pompa likuiditas, agar uang dapat otomatis dipompa ke rantai dengan keuntungan tinggi (seperti rantai baru); standarisasi yang sama, agar aset dari berbagai rantai dapat mengalir dalam satu standar. Membuat uang dapat mengalir bebas di antara blockchain. Pengguna biasa dapat menghasilkan keuntungan tanpa berpikir, industri dapat sepenuhnya mengakhiri pemborosan internal yang terfragmentasi, inilah nilai sejati dari narasi likuiditas seluruh rantai.
II. Analisis Model Dua Token: Satu untuk bekerja, satu untuk dividen
StakeStone baru-baru ini mengumumkan buku putih untuk protokolnya, dan juga memperkenalkan dua model Token (sto dan vesto).
Model dua token ini sangat layak untuk dianalisis lebih lanjut, karena ini mencerminkan niat proyek untuk menyelesaikan model kasino DeFi saat ini dengan mengubahnya menjadi model kemitraan, yang mungkin menunjukkan ambisi strategis jangka panjang dari pihak proyek.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di atas, dua token, STO dan veSTO, memiliki mekanisme konversi, tetapi fungsinya berbeda:
STO: Token untuk bekerja
Fungsi utama adalah: pemungutan suara untuk tata kelola, pemegang STO dapat memberikan suara untuk menentukan arah perkembangan proyek (misalnya, mendukung rantai mana yang diprioritaskan). Memberikan hadiah, proyek menggunakan STO untuk memberi imbalan kepada pengguna yang menyediakan likuiditas (misalnya, orang yang menyimpan ETH untuk mendapatkan bunga). Mengambil biaya, platform mengambil persentase dari setiap transaksi, dan membagikannya kepada pemegang koin dalam bentuk STO.
Selain itu, sangat perlu dicatat bahwa, meskipun STO berfungsi sebagai token tata kelola, ia memiliki mekanisme deflasi bawaan. Proyek lain yang ingin menggunakan likuiditas StakeStone harus membeli STO dan membakarnya.
veSTO: Token Dividen
Token ini terutama dikunci melalui STO (mirip dengan deposito berjangka), dan ditukar menjadi veSTO. Memiliki veSTO secara otomatis memberikan tiga hak istimewa: lebih banyak hak suara, dapat menentukan ke kolam mana hadiah STO akan diberikan; lebih banyak pendapatan dari kepemilikan, saat menyimpan uang untuk mendapatkan bunga, pendapatan pemegang veSTO menjadi dua kali lipat; lebih banyak kesempatan untuk menerima red envelope, proyek lain untuk menarik dana akan memberikan “uang suap” kepada pemegang veSTO (misalnya, langsung membagikan ETH).
Selain itu, untuk mencegah pemegang langsung melarikan diri setelah memegang, veSTO menetapkan bahwa kunci dapat dibuka setelah 30 hari, untuk mencegah pemegang besar menjatuhkan harga.
Model dua token ini terlihat sederhana, tetapi dari segi desain, pada dasarnya ditujukan untuk mengatasi masalah yang ada di industri saat ini.
Dulu, pengguna biasanya hanya mengambil keuntungan sekali dan langsung menjual token mereka, menyebabkan harga koin terus jatuh; sekarang dengan mengunci melalui veSTO, secara tidak langsung mendorong pengguna untuk beralih dari spekulasi menjadi jangka panjang, semakin banyak yang didapat harus dikunci, mengurangi spekulasi.
Dulu, pihak proyek menghabiskan uang dengan cepat untuk memulai, tetapi kolamnya tidak ada yang menggunakan; sekarang pemegang veSTO yang menentukan kemana arah aliran uang, dengan kata lain, aliran uang ini ditentukan oleh komunitas.
Dulu, token proyek diterbitkan tanpa batas, dan beberapa pihak proyek yang jahat bahkan menerbitkannya secara sembarangan; sekarang proyek lain yang ingin menggunakan likuiditas StakeStone? Harus membeli STO dan membakarnya terlebih dahulu! Semakin banyak orang yang menggunakan, semakin langka STO.
Dari desain token di atas, jelas terlihat niat proyek tersebut, melalui desain model token yang cerdik membuat pengguna dan pihak proyek menjadi komunitas kepentingan bersama—semakin lama Anda terlibat, semakin banyak yang Anda peroleh, dan Anda juga bisa mengambil keputusan.
Tiga, Penilaian dan Potensi Keuntungan: Poin, Airdrop, dan Dividen Ekosistem
3.1 Analisis Valuasi Proyek
Dari perspektif penilaian jalur, proyek-proyek terkemuka dalam protokol staking likuid saat ini seperti EtherFi (FDV 820 juta USD), Puffer (FDV 250 juta USD) umumnya berada di kisaran 200-800 juta USD, sementara ekspektasi penilaian StakeStone (FDV 500-1000 juta USD) secara keseluruhan lebih tinggi daripada proyek sejenis. Logika premium ini berasal dari tiga dukungan inti:
Premi kelangkaan dari penentuan posisi seluruh rantai
StakeStone bukanlah protokol staking satu rantai tradisional, melainkan protokol pertama yang mengusulkan infrastruktur likuiditas lintas rantai. Dibandingkan dengan Renzo dan Puffer yang tersegmentasi secara vertikal, logika bisnisnya mencakup tiga skenario: staking ETH, aset penghasil BTC, dan agregasi likuiditas lintas rantai, setara dengan menargetkan tiga jalur besar: LRT, BTC-Fi, dan jembatan lintas rantai secara bersamaan.
Perbandingan horizontal LayerZero (protokol interoperabilitas seluruh rantai, valuasi 3 miliar), StakeStone berfokus pada jalur diferensiasi yang mengoptimalkan efisiensi modal, yang lebih lanjut memperkuat imajinasi valuasinya.
Kekuatan fundamental yang didorong oleh TVL
Hingga saat ini, total aset staking di StakeStone (TVL) telah melampaui 700 juta dolar AS, likuiditas tinggi berarti tingkat pengakuan pasar yang tinggi, likuiditas yang memadai sering kali dapat memberikan penilaian yang lebih tinggi.
Terutama, karena model dua tokennya, dapat membawa efek pengganda pendapatan yang signifikan: biaya protokol dan pendapatan suap terhubung langsung dengan TVL, membentuk roda penerbangan “pertumbuhan pendapatan - ekspansi ekosistem - kenaikan TVL.”
Strategi kedalaman yang terhubung secara ekologis
Melalui produk LiquidityPad, StakeStone telah menjalin kerjasama mendalam dengan ekosistem terkemuka seperti Plume (pembiayaan 10 juta) dan Story Protocol, untuk menyediakan likuiditas awal di blockchain.
Peran “penyedia infrastruktur likuiditas” ini membawa tiga keuntungan: biaya transaksi yang dibayar oleh proyek kolaborasi, pembagian suap yang secara langsung meningkatkan pendapatan perjanjian; setiap kali terhubung ke rantai baru, StakeStone dapat menangkap pengguna dan aset tambahan dari rantai tersebut.
Dengan demikian, logika valuasi StakeStone harus melampaui perbandingan satu jalur saja, posisi sebagai pusat likuiditas seluruh rantai, kemampuan monetisasi dengan TVL tinggi, dan efek snowball dari ekspansi ekosistem secara bersama-sama membentuk dukungan kuat untuk FDV sebesar 5-10 miliar dolar.
3.2 Analisis Keuntungan Partisipasi Proyek
Proyek telah menetapkan rasio airdrop, total pasokan kolam hadiah tahap pertama acara Carnival Blockchain Wave1 adalah 3%, airdrop hadiah acara Berachain Vault adalah 1,5%. Karena proporsi BTC relatif kecil, berikut hanya dihitung nilai potensi berdasarkan rata-rata jumlah staking ETH.
1）Gelombang1
Waktu pelaksanaan kegiatan: 26 Maret 2024 - 28 Februari 2025 (sekitar 340 hari)
Situasi staking: 3 hari pertama: 342 ribu, 275 ribu, 259 ribu ETH; setelah itu: ≈ 150 ribu ETH
Perhitungan poin: Poin selama 3 hari pertama: sekitar 2.102.400 poin; Sisa 337 hari poin, rata-rata per hari sekitar: 150.000 × 24 = 3.600.000, 3.600.000 × 337 = 1.213.200.000
Total poin tahap pertama: 1,215,302,400
Setiap poin bernilai:
Minimum: 15 juta USD ÷ 1.215.302.400 ≈ 0,0123 USD / poin
Maksimum: 30 juta USD ÷ 1.215.302.400 ≈ 0,0247 USD / poin
2）Berachain Vault
Waktu pelaksanaan kegiatan: 26 Desember 2024 - 28 Februari 2025 (sekitar 65 hari) Rata-rata jumlah staking sepanjang fase: ≈ 150.000 ETH
Perhitungan poin: Poin harian: 150.000 × 24 = 3.600.000, total poin: 3.600.000 × 65 = 234.000.000
Setiap poin bernilai:
Minimum: 750 juta USD ÷ 234.000.000 ≈ 0,032 USD / poin
Maksimum: 15 juta USD ÷ 234.000.000 ≈ 0,064 USD / poin
Perhitungan di atas menunjukkan bahwa nilai poin pada berbagai tahap sekitar 0,0123-0,064 dolar / poin, tidak termasuk koefisien tambahan poin. Anda dapat merujuk ke jumlah poin Anda untuk pencarian, poin lainnya termasuk referral points dan beberapa boost, tetapi untuk saat ini tidak dihitung.
Karena menggunakan perhitungan rata-rata dan ketidakpastian data yang tinggi, harga hanya untuk referensi. Mengingat umpan balik dari tim resmi, mungkin akan mempertimbangkan untuk menambah porsi wave1, detailnya akan disesuaikan dengan hasil yang diumumkan.
Empat, Kesimpulan
StakeStone baru-baru ini mengumumkan dua pembaruan besar: peluncuran snapshot dan model dua token secara bersamaan, semakin memperkuat posisinya sebagai pusat dana di seluruh blockchain dan mengoptimalkan model ekonomi token untuk meningkatkan keberlanjutan.
Dalam era DeFi 3.0, likuiditas seluruh rantai adalah narasi inti, dan penempatan StakeStone sangat visioner:
Kebebasan aliran dana: Membiarkan BTC, ETH, dan aset blockchain publik memecahkan batasan ekosistem dan mewujudkan aliran lintas rantai yang efisien.
Peningkatan model pendapatan: Melalui mekanisme veSTO, mengikat pengguna dengan pendapatan jangka panjang dari protokol, mengurangi spekulasi jangka pendek.
Peningkatan efisiensi keseluruhan industri: Mengakhiri model “挖提卖”, mengarahkan likuiditas dari kompetisi menuju kolaborasi, dan meningkatkan pemanfaatan modal.
Untuk industri, proyek ini menawarkan jalur yang layak dari pemborosan likuiditas menuju penciptaan nilai. Dalam dunia DeFi yang mengutamakan likuiditas, StakeStone sedang membangun infrastruktur keuangan inti untuk industri kripto.
Jika berhasil dilaksanakan, ini bukan hanya kemenangan bagi protokol, tetapi juga langkah penting menuju kematangan seluruh industri.
Pemberitahuan Khusus: Berbagai perhitungan dalam artikel ini didasarkan pada informasi publik dan asumsi yang wajar, tidak dianggap sebagai saran investasi, silakan membuat keputusan sendiri dan berpartisipasi sesuai pertimbangan!
