Penulis: Ice Frog
Dalam dunia kripto, likuiditas menentukan segalanya. Tanpa likuiditas yang cukup, DeFi seberapa baik pun hanya akan menjadi “air mati”, tidak dapat benar-benar menciptakan nilai. Seiring dengan terus berkembangnya ekosistem rantai publik, pemisahan likuiditas aliran dana antar rantai menjadi hambatan terbesar dalam perkembangan industri.
StakeStone tepat sekali mengenai titik nyeri industri ini, berusaha menjadi “UnionPay + Alipay” di dunia kripto, membangun infrastruktur likuiditas seluruh rantai, membiarkan dana mengalir bebas di antara berbagai blockchain, mengucapkan selamat tinggal pada keadaan likuiditas yang terfragmentasi, tidak efisien, dan kompetisi yang berlebihan.
Dapat dikatakan, StakeStone sedang mencoba membangun infrastruktur keuangan untuk era DeFi 3.0, memungkinkan seluruh industri blockchain untuk告别 perang likuiditas yang tidak berarti, dan benar-benar memasuki era aliran dana yang bebas.
Di bawah ini, saya akan berusaha menggunakan bahasa yang paling sederhana untuk memberikan analisis tentang proyek ini:
Satu, Penempatan StakeStone: Pelopor Infrastruktur Likuiditas Seluruh Rantai
1.1 Titik Nyeri dan Solusi
Titik nyeri industri:
Pemecahan likuiditas, pendapatan tunggal, pendapatan rantai publik lama dan baru tidak sama
Proses transfer uang lintas rantai blockchain saat ini memerlukan operasi yang rumit dan biaya yang tinggi, sementara teknologi full-chain adalah jembatan yang menghubungkan pulau-pulau ini, memungkinkan uang untuk mengalir dengan bebas, menggunakan rantai mana pun yang diinginkan.
Dari sudut pandang likuiditas lintas rantai, saat ini ada: pemisahan likuiditas lintas rantai (seperti BTC yang sulit berpartisipasi dalam DeFi), strategi imbal hasil yang monoton (insentif token tanpa kegunaan, tidak berkelanjutan), kesulitan dalam memulai rantai baru. Secara lebih sederhana, ada tiga poin utama.
1⃣Uang “kartu” terjebak di satu rantai, tidak bisa bergerak. Misalnya Bitcoin hanya bisa berada di rantai Bitcoin, ETH hanya bisa digunakan di DeFi di rantai Ethereum.
2⃣Rantai baru tidak ada yang menggunakan, rantai lama terlalu padat. Misalnya, ketika rantai publik baru diluncurkan, tidak ada yang menyimpan uang, sementara rantai lama (seperti Ethereum) mengalami limpahan dana tetapi dengan hasil yang rendah.
3⃣Pendapatan sulit untuk bertahan. Banyak proyek menarik pengguna dengan imbalan token yang tinggi, tetapi begitu token dihentikan, dana segera ditarik.
Solusi StakeStone: Tiga produk inti untuk menyelesaikan distribusi likuiditas seluruh rantai
1⃣STONE (Menghasilkan ETH): Menggabungkan likuiditas ETH multi-rantai, mengoptimalkan strategi hasil secara dinamis.
2⃣SBTC/STONEBTC (Full Chain BTC dan Earning BTC): Kolam likuiditas BTC yang terintegrasi, mengaktifkan nilai DeFi dari BTC.
3⃣LiquidityPad: Menghubungkan arus dana antara Ethereum dan rantai baru, mewujudkan penangkapan nilai dua arah.
1.2 Keunikan dari skema StakeStone
Jika menjelaskan keunikan solusi StakeStone, dapat digunakan perbandingan yang menggambarkan seperti “Alipay + UnionPay” di dunia kripto.
1⃣ Pengalaman setara Alipay
STONE: Seperti Yu’e Bao di Alipay, menyimpan ETH secara otomatis menghasilkan bunga, dan dapat digunakan untuk bertransaksi lintas rantai kapan saja.
SBTC: Seperti “kartu kredit emas digital”, BTC juga dapat menghasilkan keuntungan dan dapat digunakan di mana saja.
2⃣Jaringan tingkat UnionPay
LiquidityPad dapat menghubungkan semua kolam dana dari berbagai rantai, memungkinkan rantai baru untuk dengan cepat “mendatangkan investasi”, dan dana dari rantai lama “membantu daerah terpencil”.
Dengan tambahan produk dan pengalaman di atas, bagi pengguna, pada dasarnya dapat mewujudkan satu akun untuk mengelola semua uang di berbagai blockchain, mendapatkan keuntungan dengan santai; selain itu juga dapat menjadikan Bitcoin sebagai aset yang menghasilkan bunga.
Bagi industri, di satu sisi mempercepat peluncuran rantai baru dengan menarik dana melalui keuntungan nyata; di sisi lain mengakhiri perang likuiditas dan konflik internal, sehingga uang dapat mengalir bebas di seluruh rantai, digunakan pada rantai mana yang lebih baik.
Untuk dunia cryptocurrency saat ini, likuiditas adalah nyawa dari semua produk, uang yang tidak bergerak adalah mati. Protokol likuiditas lintas rantai StakeStone pada dasarnya melakukan tiga hal:
Memperbaiki saluran likuiditas, sehingga semua kolam aset di semua rantai dapat terhubung tanpa hambatan; menciptakan pompa likuiditas, sehingga uang secara otomatis dipompa ke rantai dengan imbal hasil tinggi (seperti rantai baru); menyatukan standar, agar aset dari berbagai rantai dapat bergerak di bawah satu standar. Membuat uang mengalir tanpa hambatan antara blockchain. Pengguna biasa dapat dengan mudah mendapatkan keuntungan, industri dapat sepenuhnya mengucapkan selamat tinggal pada fragmentasi dan konsumsi internal, inilah nilai sebenarnya dari narasi likuiditas seluruh rantai.
II. Analisis Model Dua Token: Satu untuk kerja, satu untuk dividen
StakeStone baru-baru ini mengumumkan buku putih untuk protokolnya, dan juga menciptakan dua模式 Token (sto dan vesto).
Model dual token ini sangat layak untuk dianalisis lebih lanjut, karena ini secara jelas mencerminkan niat proyek untuk mengatasi model kasino DeFi saat ini melalui model kemitraan, yang mungkin menunjukkan ambisi strategis jangka panjang dari proyek tersebut.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di atas, ada dua token, STO dan veSTO, yang memiliki mekanisme konversi, tetapi fungsinya berbeda:
1⃣STO: Token untuk bekerja
Fungsi utama adalah: pemungutan suara untuk pemerintahan, pemegang STO dapat memberikan suara untuk menentukan arah pengembangan proyek (misalnya, mendukung rantai mana yang diprioritaskan). Memberikan imbalan, proyek menggunakan STO untuk memberikan imbalan kepada pengguna yang menyediakan likuiditas (misalnya, orang yang menyimpan ETH untuk mendapatkan bunga). Mengumpulkan biaya transaksi, platform mengambil persentase dari setiap transaksi dan membagikannya kepada pemegang token.
Selain itu, perlu dicatat bahwa meskipun STO berfungsi sebagai token tata kelola untuk bekerja, ia memiliki mekanisme deflasi bawaan. Proyek lain yang ingin menggunakan likuiditas StakeStone harus membeli STO dan membakarnya.
2⃣veSTO: Token Dividen
Token ini terutama melalui penguncian STO (mirip dengan menyimpan deposito), ditukar menjadi veSTO. Memiliki veSTO, secara otomatis akan memiliki tiga hak istimewa: lebih banyak hak suara, dapat menentukan ke kolam mana hadiah STO akan diberikan; lebih banyak pendapatan dari kepemilikan, saat menyimpan uang dan mendapatkan bunga, pendapatan pemegang veSTO akan berlipat ganda; lebih banyak kesempatan untuk mendapatkan “uang angpao”, proyek lain untuk menarik dana, akan memberikan “uang suap” kepada pemegang veSTO (misalnya, langsung membagikan ETH).
Selain itu, untuk mencegah pemegang langsung melarikan diri setelah memiliki, veSTO menetapkan periode penguncian selama 30 hari sebelum dapat dibuka, untuk mencegah penjualan besar-besaran.
Model dua token ini tampaknya tidak rumit, tetapi dari seluruh desainnya pada dasarnya ditujukan untuk mengatasi titik sakit industri saat ini.
1⃣Dulu, pengguna pada umumnya hanya menembak dan lari, menjual token yang didapat dan harga koin terus turun; sekarang dengan mengunci melalui veSTO, secara tidak langsung mendorong pengguna dari spekulasi menjadi jangka panjang, semakin banyak yang diperoleh harus dikunci, mengurangi spekulasi.
Dulu, pengembang proyek menghabiskan banyak uang untuk memulai dengan cepat, tetapi kolam tersebut tidak ada yang menggunakannya; sekarang pemegang veSTO yang memutuskan ke mana uang tersebut mengalir, dengan kata lain, aliran uang ini ditentukan oleh komunitas.
3⃣ Dulu token proyek mengalami penerbitan tanpa batas, dan beberapa proyek yang jahat bahkan menerbitkan secara sembarangan; sekarang proyek lain ingin menggunakan likuiditas StakeStone? Pertama beli STO dan bakar! Semakin banyak orang yang menggunakan, semakin langka STO.
Dari desain token di atas, jelas terlihat niat proyek tersebut, melalui desain model token yang cerdik membuat pengguna dan pihak proyek menjadi komunitas yang memiliki kepentingan bersama—semakin lama Anda terlibat, semakin banyak yang Anda dapatkan, dan Anda juga bisa menjadi pengambil keputusan.
Tiga, Penilaian dan Potensi Keuntungan: Poin, Airdrop, dan Dividen Ekosistem
3.1 Analisis Valuasi Proyek
Dari perspektif perbandingan valuasi jalur, proyek utama dari protokol staking likuid saat ini seperti EtherFi (FDV 820 juta USD), Puffer (FDV 250 juta USD) umumnya berada di kisaran 200-800 juta USD, sementara ekspektasi valuasi StakeStone (FDV 500-1000 juta USD) secara keseluruhan lebih tinggi dibandingkan proyek sejenis. Logika premium ini berasal dari tiga dukungan inti:
1⃣Premi kelangkaan yang ditentukan oleh seluruh rantai
StakeStone bukanlah protokol staking satu rantai tradisional, melainkan protokol pertama yang mengusulkan penempatan infrastruktur likuiditas lintas rantai. Dibandingkan dengan Renzo dan Puffer yang tersegmentasi secara vertikal, logika bisnisnya mencakup tiga skenario utama yaitu staking ETH, aset berbunga BTC, dan agregasi likuiditas lintas rantai, yang setara dengan penargetan simultan pada tiga jalur besar yaitu LRT, BTC-Fi, dan jembatan lintas rantai.
Perbandingan horizontal LayerZero (protokol interoperabilitas seluruh rantai, valuasi 3 miliar), StakeStone berfokus pada jalur diferensiasi optimasi efisiensi modal, lebih lanjut memperkuat imajinasi valuasinya.
2⃣Kekuatan fundamental yang didorong oleh TVL
Hingga saat ini, total aset yang dipertaruhkan di StakeStone (TVL) telah melampaui 700 juta dolar AS, likuiditas yang tinggi berarti tingkat penerimaan pasar yang tinggi, dan likuiditas yang cukup sering kali dapat memberikan penilaian yang lebih tinggi.
Terutama, karena model dua tokennya, dapat membawa efek pengganda pendapatan yang signifikan: biaya protokol dan pendapatan suap terkait langsung dengan TVL, membentuk roda terbang “pertumbuhan pendapatan-ekspansi ekosistem-kenaikan TVL.”
3⃣ Strategi kedalaman interaksi ekosistem
Melalui produk LiquidityPad, StakeStone telah menjalin kerjasama mendalam dengan ekosistem terkemuka seperti Plume (pendanaan 10 juta) dan Story Protocol, untuk menyediakan likuiditas awal on-chain.
Peran “penyedia infrastruktur likuiditas” ini membawa tiga keuntungan: biaya transaksi dari proyek kolaborasi, pembagian suap yang langsung meningkatkan pendapatan protokol; setiap kali terhubung ke chain baru, StakeStone dapat menangkap pengguna dan aset tambahan dari chain tersebut.
Kesimpulannya, logika penilaian StakeStone harus melampaui perbandingan satu jalur saja, penempatan sebagai pusat likuiditas sepanjang rantai, kemampuan monetisasi dengan TVL tinggi, dan efek bola salju dari ekspansi ekosistem, semuanya bersama-sama membentuk dukungan kuat untuk FDV sebesar 5-10 miliar dolar.
3.2 Analisis Pendapatan Partisipasi Proyek
Proyek telah menetapkan rasio airdrop, total pasokan kolam hadiah fase pertama acara Carnival Seluruh Rantai Wave1 adalah 3%, airdrop hadiah acara Berachain Vault adalah 1,5%, karena proporsi BTC relatif kecil, berikut ini hanya menghitung potensi keuntungan berdasarkan rata-rata jumlah staking ETH.
1）Wave1
Waktu pelaksanaan acara: 26 Maret 2024 - 28 Februari 2025 (sekitar 340 hari)
Situasi staking: 3 hari pertama: 342 ribu, 275 ribu, 259 ribu ETH; setelah itu: ≈150 ribu ETH
Perhitungan poin: Poin selama 3 hari pertama: kira-kira menghasilkan 2,102,400 poin; sisa 337 hari poin, ambil nilai rata-rata per hari sekitar: 150,000 × 24 = 3,600,000, 3,600,000 × 337 = 1,213,200,000
Total poin tahap pertama: 1.215.302.400
Setiap nilai poin:
Minimum: 15 juta USD ÷ 1.215.302.400 ≈ 0,0123 USD/poin
Maksimum: 30 juta dolar ÷ 1.215.302.400 ≈ 0,0247 dolar/point
2）Berachain Vault
Waktu pelaksanaan kegiatan: 26 Desember 2024 - 28 Februari 2025 (sekitar 65 hari) Rata-rata jumlah staking sepanjang fase: ≈ 150.000 ETH
Perhitungan poin: Poin harian: 150.000 × 24 = 3.600.000, total poin: 3.600.000 × 65 = 234.000.000
Setiap nilai poin:
Minimum: 7,500,000 USD ÷ 234,000,000 ≈ 0.032 USD/point
Maksimal: 15 juta USD ÷ 234.000.000 ≈ 0,064 USD/point
Perhitungan di atas menunjukkan bahwa nilai poin pada berbagai tahap berkisar antara 0,0123-0,064 dolar/poin, tidak termasuk faktor peningkatan poin. Anda dapat merujuk dan memeriksa sesuai dengan jumlah poin yang Anda miliki. Poin lainnya termasuk referral points dan beberapa boost, namun untuk saat ini tidak akan dihitung.
Karena perhitungan menggunakan nilai rata-rata dan ketidakpastian data yang tinggi, harga hanya untuk referensi. Mengingat umpan balik dari tim resmi, mungkin akan dipertimbangkan untuk menambah porsi wave1, hasil yang tepat akan diumumkan.
Empat, Kesimpulan
StakeStone baru-baru ini mengumumkan dua pembaruan besar: peluncuran snapshot dan model dua token secara bersamaan, semakin memperkuat posisinya sebagai pusat dana di seluruh rantai, serta mengoptimalkan model ekonomi token untuk meningkatkan keberlanjutan.
Di era DeFi 3.0, likuiditas lintas rantai adalah narasi inti, dan penataan StakeStone sangat visioner:
Pertukaran dana yang bebas: Membiarkan BTC, ETH, dan aset blockchain lainnya memecahkan batasan ekosistem, mewujudkan aliran lintas rantai yang efisien.
Peningkatan model pendapatan: melalui mekanisme veSTO, mengikat pengguna dengan keuntungan jangka panjang dari protokol, mengurangi spekulasi jangka pendek.
Peningkatan efisiensi industri secara keseluruhan: Mengakhiri model “挖提卖”, mengarahkan likuiditas dari persaingan menuju kolaborasi, meningkatkan tingkat pemanfaatan modal.
Bagi industri, proyek ini menyediakan jalur yang layak untuk beralih dari konsumsi likuiditas ke penciptaan nilai. Di dunia DeFi yang mengutamakan likuiditas, StakeStone sedang membangun infrastruktur keuangan inti untuk industri kripto.
Jika berhasil dilaksanakan, ini bukan hanya kemenangan bagi protokol, tetapi juga langkah penting bagi seluruh industri menuju kedewasaan.
Peringatan Khusus: Berbagai perhitungan dalam artikel ini didasarkan pada informasi publik dan asumsi yang wajar, tidak dianggap sebagai saran investasi, silakan ambil keputusan sendiri dan berpartisipasi sesuai kebijaksanaan!
