TL;DR
Saham AS mengalami rotasi yang jelas dari sektor teknologi ke saham nilai defensif, dengan Dow melonjak 2,22% didukung oleh pasar tenaga kerja yang tangguh, di mana klaim awal pengangguran turun menjadi 215.000.
Flash Composite PMI naik ke level tertinggi dua tahun di 54,4 di tengah tekanan biaya input yang berkelanjutan, menghadirkan lanskap makro yang kompleks saat suku bunga KPR yang tinggi terus membebani izin pembangunan, yang turun ke level terendah sejak awal tahun lalu.
Risalah FOMC menandai perubahan kerangka kebijakan moneter di bawah Kevin Warsh, memperkenalkan pendekatan yang secara eksplisit mengaitkan percepatan pengetatan kuantitatif dengan potensi pemotongan suku bunga.
HYPE melonjak 34,6%, didorong oleh ekspansi ekosistem Hyperliquid yang berkelanjutan, likuiditas USDC yang membaik, pembelian kembali protokol yang terus berlangsung, serta partisipasi institusi yang semakin meningkat.
ZEC naik 23,4%, didukung oleh optimisme terkait pengajuan ETF spot Grayscale dan berkurangnya tekanan regulasi setelah SEC menutup penyelidikan terhadap Zcash Foundation.
Polymarket dikabarkan menjajaki ekspansi ke Jepang di tengah meningkatnya pengawasan regulasi global.
Kraken semakin dekat untuk memasuki pasar UEA setelah mendapat persetujuan regulasi dari VARA Dubai.
Kalshi memperpanjang putaran pendanaan dengan tambahan $200 juta, melibatkan Baillie Gifford dan Layer Global.
Tinjauan Makro
Rotasi Nilai Semakin Cepat di Tengah Pergantian Rezim Fed Warsh dan Inflasi yang Bertahan
Indeks saham AS mencatat kinerja positif pekan lalu seiring perubahan kepemimpinan pasar yang signifikan. Dow Jones Industrial Average mencatatkan kenaikan kuat sebesar 2,22%, jauh mengungguli pasar secara umum, sementara S&P 500 naik lebih moderat sebesar 0,79%. Sebaliknya, Nasdaq Composite yang didominasi teknologi hampir tidak bergerak dengan kenaikan tipis 0,21%. Perbedaan ini menunjukkan rotasi yang jelas dari saham pertumbuhan mahal ke saham bernilai. Investor menyesuaikan portofolio untuk menghadapi ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan dan lingkungan suku bunga tinggi. Dengan memilih sektor defensif daripada saham teknologi berkapitalisasi besar, pelaku pasar mencari pendapatan stabil dan valuasi lebih rendah guna melindungi diri dari guncangan makroekonomi yang lebih luas.
S&P Global Flash US Composite PMI secara tak terduga naik ke 54,4 pada Mei dari 51,3 di April, menandakan ekspansi ekonomi tercepat dalam lebih dari dua tahun. Percepatan ini didorong oleh PMI jasa yang naik ke 54,8, sementara PMI manufaktur bertahan di 50,9. Namun, laporan tersebut menyoroti tekanan biaya yang berkelanjutan karena indeks harga input terus meningkat. Sebaliknya, Philadelphia Fed Manufacturing Index melambat ke 4,5 pada Mei dari 15,5 di April, menunjukkan prospek regional yang lebih lemah. Gabungan indikator ini menghadirkan gambaran makroekonomi yang rumit, di mana permintaan kuat secara keseluruhan menjaga ekonomi tetap tumbuh, tetapi komponen harga yang kaku meningkatkan risiko inflasi berkepanjangan.
Klaim awal pengangguran mingguan turun 8.000 menjadi 215.000 secara musiman untuk minggu tersebut, melampaui konsensus pasar sebesar 220.000. Klaim lanjutan tetap hampir tidak berubah di 1,79 juta, menunjukkan bahwa pekerja yang menganggur masih cepat mendapatkan pekerjaan. Tingkat PHK yang rendah ini memperkuat narasi pasar tenaga kerja yang sangat tangguh dan tidak mudah goyah di tengah suku bunga tinggi. Bagi Fed, kekuatan ketenagakerjaan yang konsisten ini memberikan bantalan ekonomi yang diperlukan untuk mempertahankan kebijakan ketat. Dengan tidak adanya tanda-tanda keretakan pasar tenaga kerja atau jeda resesi yang segera, pembuat kebijakan dapat fokus sepenuhnya pada penanganan tekanan inflasi yang membandel.
Suku bunga KPR yang tinggi terus membebani sektor properti, di mana housing starts dan izin pembangunan pada April sama-sama mencatat angka lemah. Housing starts naik tipis 5,7% ke tingkat tahunan 1,36 juta unit setelah penurunan tajam di Maret, namun tetap lebih rendah secara tahunan. Sementara itu, izin pembangunan turun 3,0% ke tingkat tahunan 1,44 juta unit, yang merupakan level terendah sejak awal tahun lalu. Kombinasi ini menunjukkan bahwa pengembang rumah memperlambat proyek konstruksi baru akibat biaya pembiayaan tinggi dan persediaan yang meningkat. Data properti yang lemah menggambarkan mekanisme transmisi kebijakan moneter di mana suku bunga tinggi berhasil mendinginkan sektor padat modal.
Risalah FOMC terbaru mengungkap perubahan struktural signifikan di bawah kepemimpinan baru, saat Kevin Warsh memulai perubahan rezim kebijakan moneter yang nyata. Diskusi menyoroti kerangka kerja baru yang berani, mempertimbangkan penyesuaian pengetatan kuantitatif untuk membuka jalan bagi pemotongan suku bunga di masa depan. Warsh berargumen bahwa pengelolaan neraca secara agresif memberi bank sentral fleksibilitas lebih besar untuk menurunkan biaya pinjaman tanpa memicu kembali tekanan harga konsumen. Namun, risalah juga menekankan bahwa perubahan strategis ini membutuhkan kesabaran besar dari pelaku pasar karena komponen inflasi yang membandel. Dengan mengaitkan normalisasi neraca secara langsung dengan kebijakan suku bunga, Federal Reserve memperkenalkan buku panduan makro yang canggih dan benar-benar mengubah ekspektasi kebijakan tradisional.
Kalender ekonomi pekan depan akan sangat fokus pada indeks harga Personal Consumption Expenditures inti April, yang menjadi indikator inflasi favorit Federal Reserve. Investor akan menelaah pembacaan PCE inti ini bersama estimasi kedua Produk Domestik Bruto kuartal I pada hari Kamis untuk mengevaluasi risiko stagflasi yang berlanjut. Selain itu, publikasi Beige Book Fed pada hari Rabu akan memberikan detail kualitatif penting tentang bagaimana distrik regional menghadapi masalah rantai pasok dan tekanan upah yang berkelanjutan. Dikombinasikan dengan tren harga properti dan pembaruan kepercayaan konsumen, data utama ini akan menentukan apakah pembuat kebijakan akan beralih ke kenaikan suku bunga akhir tahun ini. (1)
DXY
Indeks Dolar AS tetap sangat tangguh pekan lalu, ditutup nyaris datar dengan kenaikan tipis dari 99,28 ke 99,32. Kinerja stabil ini mencerminkan keseimbangan makroekonomi yang hati-hati. Permintaan aset safe haven akibat konflik geopolitik yang belum terselesaikan secara sempurna menyeimbangkan indikator manufaktur regional yang lebih lemah, menjaga dolar tetap konsolidasi di level tinggi. (2)
Imbal Hasil Obligasi AS 10 Tahun dan 30 Tahun
Imbal hasil Treasury AS sedikit turun pekan lalu, dengan imbal hasil 10 tahun turun dari 4,60% ke 4,56% dan imbal hasil 30 tahun turun dari 5,13% ke 5,06%. Reli moderat pada harga obligasi ini mencerminkan pergerakan klasik menuju aset aman. Investor secara agresif mencari keamanan utang pemerintah untuk melindungi diri dari ketidakpastian geopolitik yang meningkat di Timur Tengah. (3)
Emas
Harga emas mengalami koreksi minor pekan lalu, turun dari $4.563 ke $4.521, mencatat penurunan 0,92%. Pergerakan turun ini menunjukkan bahwa imbal hasil riil yang tinggi terus membebani logam mulia. Tekanan kuat dari kebijakan moneter ketat akhirnya mengalahkan dukungan yang biasanya diberikan oleh premi risiko geopolitik dan pembelian aset aman. (4)
Tinjauan Pasar Kripto
Aset Utama
Rasio ETH/BTC
BTC tetap stabil pekan lalu, hanya turun 0,5%, sementara ETH turun 1,6%. Rasio ETH/BTC juga turun 1% selama minggu tersebut. ETF spot BTC mencatat arus keluar bersih sebesar US$1,26 miliar, menjadi arus keluar mingguan terbesar ketiga dalam sejarah ETF BTC. ETF spot ETH juga mencatat arus keluar bersih sebesar US$216 juta. (5)
Sentimen pasar tetap lemah, dengan Fear & Greed Index berada di zona Fear pada level 30. (6)
Total Market Cap
Total Marketcap Kripto
Total Marketcap Kripto di Luar BTC dan ETH
Total Marketcap Kripto di Luar Dominasi Top 10
Total kapitalisasi pasar kripto juga tetap stabil, hanya turun 0,4%. Jika BTC dan ETH dikeluarkan, pasar turun 0,6%, sementara pasar altcoin yang lebih luas justru mengungguli dengan kapitalisasi pasar di luar 10 aset teratas naik 4,2%.
Kinerja STRC
STRC mencatat volume perdagangan sebesar US$728 juta pekan lalu, dengan seluruh volume diperdagangkan di bawah nilai nominal.
Setelah tanggal ex-dividend 15 Mei, STRC terus diperdagangkan di bawah nilai nominal, mencerminkan aksi ambil untung pasca dividen dan permintaan yang lebih lemah setelah periode penangkapan dividen.
Di antara instrumen keuangan Strategy, STRC menyumbang 77% dari total volume perdagangan, turun dari 93% pada minggu sebelumnya. Instrumen terbesar kedua adalah SATA (saham preferen perpetual dengan suku bunga variabel milik Strategy) sebesar 14,7%. (7)
Kinerja 30 Aset Kripto Teratas
Sumber: Coinmarketcap dan Gate Ventures, per 25 Mei 2026
Di antara 30 aset teratas, harga rata-rata turun 0,6%, sementara HYPE dan ZEC mencatat kenaikan signifikan.
HYPE melonjak 34,6% pekan lalu, didukung oleh pertumbuhan ekosistem Hyperliquid yang berkelanjutan, dengan pasokan USDC di jaringan melampaui US$4,11 miliar, memperkuat kedalaman likuiditas di perdagangan, kolateral, dan aktivitas penyelesaian. (8)
Sentimen semakin didorong oleh mekanisme Assistance Fund Hyperliquid, yang secara konsisten mengalokasikan mayoritas biaya perdagangan protokol untuk pembelian kembali HYPE di pasar terbuka, memperkuat dinamika permintaan token yang refleksif.
Reli juga bertepatan dengan meningkatnya perhatian institusi terhadap ekosistem, termasuk eksposur ETF dari Bitwise dan 21Shares, serta integrasi infrastruktur USDC yang lebih dalam bersama Circle dan Coinbase. (9)
ZEC naik 23,4% pekan lalu, terutama didorong oleh optimisme terkait pengajuan Grayscale untuk mengkonversi Zcash Trust menjadi ETF spot, yang berpotensi menjadi ETF spot pertama di AS untuk koin privasi.
Sentimen semakin didukung oleh penutupan penyelidikan SEC terhadap Zcash Foundation tanpa tindakan penegakan, sehingga secara signifikan mengurangi tekanan regulasi terhadap ZEC dan aset berfokus privasi. (10)
Sorotan Utama Kripto
Polymarket menjajaki ekspansi ke Jepang di tengah tekanan regulasi global yang meningkat
Polymarket dikabarkan sedang mempersiapkan masuk ke pasar Jepang dan menargetkan persetujuan regulasi pada 2030, meski Jepang memiliki undang-undang perjudian online yang ketat dan pengawasan global terhadap pasar prediksi semakin meningkat. Perusahaan menunjuk Mike Eidlin, kepala Jepang Jupiter, untuk memimpin ekspansi lokal, dengan menyebut permintaan organik yang kuat dari pengguna Jepang dan Asia secara luas, di mana akun X berfokus Jepang sudah melampaui 53.000 pengikut. (11)
Legislator AS memperkenalkan PARITY Act untuk meninjau keringanan pajak kripto
Kelompok bipartisan legislator AS memperkenalkan PARITY Act, yang mengarahkan Departemen Keuangan dan IRS untuk mempelajari potensi pengecualian pajak de minimis bagi transaksi kripto kecil dan memberikan panduan sementara dalam 180 hari. RUU ini tidak langsung menciptakan pengecualian, namun bertujuan menilai beban pelaporan, volume transaksi kecil, perlakuan pajak stablecoin, perlindungan broker, dan potensi aturan wash sale untuk aset digital. Usulan ini mencerminkan fokus kongres yang semakin besar untuk memodernisasi aturan pajak kripto seiring industri mendorong keringanan transaksi bernilai rendah dan perlakuan stablecoin pembayaran yang lebih jelas. (12)
Kraken semakin dekat peluncuran di UEA setelah persetujuan VARA Dubai
Induk Kraken, Payward, menerima persetujuan awal dari VARA Dubai untuk layanan broker-dealer, investasi, dan manajemen, membuka jalan bagi peluncuran UEA yang lebih luas. Penawaran yang direncanakan mencakup pendanaan AED, perdagangan margin, layanan OTC, dan akses Kraken Prime untuk klien institusi. Persetujuan ini memperkuat posisi Dubai sebagai pusat kripto global, dengan kejelasan regulasi VARA terus menarik bursa besar dan likuiditas institusi. (13)
Kesepakatan Venture Utama
Kalshi memperpanjang putaran pendanaan dengan tambahan $200 juta dari Baillie Gifford dan Layer Global
Platform pasar prediksi Kalshi menggalang tambahan US$200 juta dari Baillie Gifford dan Layer Global, memperpanjang putaran Series F senilai US$1 miliar yang sebelumnya dipimpin Coatue. Pendanaan ini menjaga valuasi Kalshi di US$22 miliar dan datang saat volume perdagangan bulanan platform telah melampaui US$14 miliar dengan pendapatan tahunan lebih dari US$1,5 miliar. (14)
Variational raih $50 juta Series A untuk membawa likuiditas TradFi ke on-chain
Protokol derivatif onchain Variational menggalang putaran Series A senilai US$50 juta yang dipimpin Dragonfly Capital, dengan partisipasi Bain Capital Crypto dan Coinbase Ventures. Perusahaan berencana memperluas infrastruktur perpetual RWA-nya, termasuk komoditas seperti emas, perak, tembaga, dan minyak, serta memperbesar model likuiditas berbasis RFQ yang mengagregasi harga dari dealer keuangan tradisional dan bursa besar, alih-alih mengandalkan order book kripto yang terisolasi. (15)
AEON raih $8 juta yang dipimpin YZi Labs untuk membangun infrastruktur penyelesaian agen AI
AEON menggalang putaran pre-seed senilai US$8 juta yang dipimpin YZi Labs, dengan partisipasi IDG Capital, HashKey Capital, dan Stanford Blockchain Builders Fund. Perusahaan berencana memperluas lapisan pembayaran dan penyelesaian AI-native yang dirancang untuk agen AI otonom, memungkinkan transaksi antar agen dan agen ke merchant melalui infrastruktur x402 di BNB Chain. AEON menyatakan jaringan pembayarannya sudah menghubungkan agen AI dengan lebih dari 50 juta merchant offline secara global. (16)
Metri Pasar Venture
Jumlah kesepakatan yang ditutup pekan sebelumnya sebanyak 24, dengan Infra mencatat 12 kesepakatan, DeFi dan Social masing-masing 6 kesepakatan.
Ringkasan Kesepakatan Venture Mingguan, Sumber: Cryptorank dan Gate Ventures, per 25 Mei 2026
Total pendanaan yang diumumkan pekan sebelumnya sebesar $532,6 juta. Pendanaan terbesar berasal dari sektor Social dengan $226,9 juta. Kesepakatan dengan pendanaan terbesar: Kalshi ($200 juta).
Ringkasan Kesepakatan Venture Mingguan, Sumber: Cryptorank dan Gate Ventures, per 25 Mei 2026
Total penggalangan dana mingguan turun menjadi $532,6 juta pada minggu keempat Mei 2026, turun 52% dibanding minggu sebelumnya.
Referensi:
S&P Global Week Ahead Economic Preview, https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/05/week-ahead-economic-preview-week-of-25-may-2026
DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/B9cgEklh/?symbol=TVC%3AUS10Y
Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
BTC & ETH ETF Inflow: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
Micro Strategy STRC Dashboard: https://bitcoinquant.co/company/MSTR
USDC Supply On Hyperliquid Surpasses $4B: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12067af6c15b25705580fe/
Hyperliquid HYPE Buyback Drives Token Rally More Than ETF Inflows: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12c3efa5c75b2a337536d3/
ZCash Grayscale ETF filing: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a1307e82cfe94655474668d/
Polymarket seeks Japan expansion amid rising global regulatory pressure: https://cointelegraph.com/news/polymarket-seeks-japan-entry-global-regulatory-scrutiny
U.S. lawmakers introduce PARITY Act to review crypto tax relief: https://cointelegraph.com/news/us-lawmakers-introduce-bill-to-directing-irs-to-review-crypto-tax-exemptions
Kraken moves closer to UAE launch after Dubai VARA approval: https://cointelegraph.com/news/kraken-uae-vara-approval-ahead-of-full-region-launch
Kalshi extends funding round with additional $200M from Baillie Gifford and Layer Global: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/baillie-gifford-layer-global-add-200-million-to-kalshi-s-haul?taid=6a0e3e9a957a910001184e24
Variational raises $50M Series A to bring TradFi liquidity on-chain: https://fortune.com/2026/05/20/variational-raises-50-million-series-a/
AEON raises $8M led by YZi Labs to build AI agent settlement infrastructure:
Tentang Gate Ventures
Gate Ventures, lengan modal ventura dari Gate.com, berfokus pada investasi di infrastruktur terdesentralisasi, middleware, dan aplikasi yang akan membentuk ulang dunia di era Web 3.0. Bekerja sama dengan pemimpin industri di seluruh dunia, Gate Ventures membantu tim dan startup yang memiliki ide dan kemampuan untuk mendefinisikan ulang interaksi sosial dan finansial.
Website | Twitter | Medium | LinkedIn
Konten di sini tidak merupakan penawaran, permintaan, atau rekomendasi apa pun. Anda harus selalu mencari nasihat profesional independen sebelum membuat keputusan investasi. Harap dicatat bahwa Gate Ventures dapat membatasi atau melarang penggunaan seluruh atau sebagian layanan dari lokasi yang dibatasi. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca perjanjian pengguna yang berlaku.
