Des baisses brutales de la puissance de hachage estimée de Bitcoin ont été enregistrées.
2025-12-14 : 1 053 → 943 EH/s → Δ = −110,5 EH/s (−10,5% d/j)
2025-12-12 : 1 179 → 1 068 EH/s → Δ = −110,5 EH/s (−9,4% d/j)
2025-12-09 : 1 098 → 957 EH/s → Δ = −141,0 EH/s (−12,8% d/j)
Cela est basé sur des métriques réseau. Les causes citées dans la presse (fermetures/fermeture de fermes au Xinjiang) nécessitent une confirmation externe séparée, elles ne peuvent pas être prouvées uniquement par les métriques.

☕️Briefing Matinal #60
Capitulation des détenteurs à court terme : SOPR indique une tension locale
Le marché du Bitcoin est en phase de correction avec une baisse de 30 % par rapport à son sommet historique. Deux indicateurs on-chain : STH SOPR et P/L Block indiquent une réalisation de pertes par les participants et une détérioration du sentiment du marché.

Stratégie Bitcoin & Analyse du Marché | W2 Déc 2025
Les cycles de 4 ans sont morts, c'est le mythe de la saison. Ce n’est pas le cas - ils doivent simplement être lus via les régimes de marché et les flux de capitaux, pas le calendrier.
Ce numéro : une mise à jour du Macro Bull/Bear Phase de Halving (macro+micro), une vérification de la réalité sur le scénario de consolidation, et les indicateurs clés on-chain (CDD, Extraction de Trésorerie LTH, Flux de Capitaux Net) pour répondre à une question : assistons-nous à une décharge de type sommet, ou à une distribution contrôlée des LTH ?
Pour conc

Ceux qui prétendent que les cycles de 4 ans ne fonctionnent plus ne comprennent tout simplement pas comment ce modèle fonctionne réellement.
Plus de détails sur ce cadre demain sur Substack. Lien en bio.

L'or est en hausse à nouveau, se négociant autour de 4,3K $ par once. De nouveaux signes de ralentissement du marché du travail ont renforcé les attentes selon lesquelles la Fed pourrait effectuer deux baisses de taux en 2026.
Les demandes d'allocations chômage initiales pour la semaine se terminant le 6 décembre ont dépassé les attentes et ont augmenté pour atteindre le niveau le plus élevé en plus de deux mois, ce que le marché interprète comme un virage vers une politique de taux plus accommodante (avec les habituels avertissements saisonniers).

Botcoin MVRV Z-Score Marché haussier vs baissier : l'écart 30J–365J est profondément négatif et continue de se détériorer, donc un croisement 30J vs 365J ne semble pas imminent. Dans le cadre de ce modèle, cela correspond à une phase baissière profonde.
Selon des analogies de cycles, la fenêtre la plus probable pour le prochain croisement est le deuxième semestre 2026.

ADLER☕️AM 👇
Bitcoin en phase de pause après la décision de la Fed

Le marché semble chaud aujourd'hui🟢
GMSI +2.25 (FAIBLE VOLATILITÉ) → tonalité générale de risque accrue.
Les leaders : HSI / Nikkei / DAX. Le maillon faible : futures US.
PS : Il s'agit d'une évaluation de sentiment (tonalité de risque sur plusieurs marchés), et non d'une prévision de rendement futur.

Ce soir, nous lançons SQL de la Semaine #006 - la dernière partie de la série sur les dérivés.
Nous venons d'obtenir le test rétroactif sur 10 ans pour l'Index d'Agressivité d'Achat/Vente du Taker sur 3 612 jours :
Long Fort (z = 1,5…2,5) → +11,1 % de rendement moyen sur 30 jours, taux de réussite de 67,7 %, Sharpe de 1,48.
Pas mal pour un seul facteur basé sur le score z.

Ce soir, nous lançons SQL de la Semaine #005 - la dernière partie de la série sur les dérivés.
Je viens d'obtenir le backtest sur 10 ans pour l'indice d'agression d'achat/vente du Taker sur 3 612 jours :
Fort Long (z = 1,5…2,5) → rendement moyen de 11,1 % sur 30 jours, taux de réussite de 67,7 %, Sharpe de 1,48.
Pas mal pour un seul facteur basé sur le score z.

La Fed commence à acheter des Treasuries à court terme pour environ 40 milliards de dollars par mois. Ce n'est pas un nouveau QE, mais un ajustement technique de la liquidité.
Pour décembre, nous n'avons pour l'instant que 3 indicateurs sur 10 :
TIPS 10Y (inv –1.28) → les taux réels restent tendus
HY OAS (inv +1.08) → écarts de spreads étroits, contexte de risque de crédit bénin
Fed BS +0.15 → le bilan est juste légèrement au-dessus de la tendance
Le régime de décembre n'est qu'une esquisse approximative. Le véritable aperçu macroéconomique viendra après les publications de fin d'année sur la

En raison de la migration vers Coinbase, l'offre STH mesurée est maintenant d'environ ~5,4M BTC. Une part non négligeable appartient aux trésoreries d'entreprise et aux ETF, tandis que le reste est détenu par les investisseurs de l'économie réelle qui apportent effectivement une demande continue sur le marché.

L'image macroéconomique actuelle indique un environnement RISK-ON stable : un score normalisé de +2.71 signale une configuration modérément favorable, où les taux, le dollar et la volatilité créent un vent favorable pour les actifs risqués. Il n'y a aucun signe de surchauffe, mais pas non plus d'euphorie excessive.
Si rien de tout cela ne vous parle beaucoup, commencez ici :

Le prix est la dernière variable de la chaîne. La politique de la Fed, l’inflation, le marché du travail et la liquidité – ce sont ces forces qui déterminent réellement la direction du risque.
Dans mon nouveau support pédagogique, Macro & Fed Decoder for Humans, j’explique comment lire les principaux indicateurs macroéconomiques et signaux de la Fed afin qu’ils expliquent directement le contexte du marché : où nous en sommes dans le cycle, quand un vent favorable pour les actifs risqués apparaît et quand il est temps de réduire son exposition.
Si vous voulez arrêter de jouer à l’aveugle – comm

Timothée Chalamet et Kylie Jenner ont pris la pilule orange.