#USOCCIssuesNewStablecoinRules La nouvelle proposition de réglementation sur les stablecoins publiée par le Bureau du Contrôleur de la Monnaie marque une étape importante vers une supervision fédérale de l'écosystème des actifs de paiement numériques aux États-Unis, dans le cadre de la loi GENIUS. La règle provisoire introduit un système de licence strictement contrôlé pour les émetteurs de stablecoins de paiement, mettant l'accent sur la gestion des risques, la transparence des réserves et la conformité opérationnelle pour les institutions opérant sous juridiction américaine. Les régulateurs visent à positionner les stablecoins comme des instruments financiers semblables à de la trésorerie plutôt que comme des produits d'investissement, ce qui pourrait fondamentalement transformer le fonctionnement des équivalents numériques du dollar dans la finance mondiale.
L'une des exigences les plus importantes de la proposition est la règle stricte de réserve 1:1. Les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés devront maintenir des actifs de réserve séparés et non mêlés, équivalant ou dépassant la valeur des jetons en circulation. Ces réserves doivent être détenues soit directement par l'institution émettrice, soit auprès de dépositaires financiers agréés. La politique définit huit catégories d'actifs de réserve éligibles et exige une surveillance continue de la juste valeur pour garantir que la valeur de rachat du stablecoin reste stable et fiable pour les utilisateurs.
La proposition renforce également les garanties de rachat en imposant des mécanismes de conversion rapides et sécurisés permettant aux détenteurs de stablecoins d’échanger leurs jetons contre de la monnaie traditionnelle à la valeur nominale fixe. Parallèlement, la règle interdit explicitement les programmes de rendement basés sur les intérêts ou les incitations de rendement indirectes liées au stockage ou à l’utilisation de stablecoins. Cette restriction vise à empêcher l’évolution des stablecoins en actifs d’investissement générant des rendements, tout en conservant leur rôle d’outil de règlement des paiements dans le système financier.
Les régulateurs envisagent également de limiter chaque émetteur à un seul produit de stablecoin de marque, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur les plateformes d’émission multi-jetons et les fournisseurs d’infrastructures en marque blanche opérant dans le secteur des actifs numériques. Les entreprises et les ponts technologiques financiers liés aux réseaux de paiement institutionnels pourraient devoir repenser leurs modèles commerciaux si cette restriction est finalisée. De plus, la proposition fixe un seuil de capital minimum d’environ cinq millions de dollars américains pour les nouveaux émetteurs de stablecoins entrant sur le marché.
La période de commentaires publics pour la règle provisoire restera ouverte pendant soixante jours après sa publication au Federal Register, permettant aux acteurs du secteur, aux banques et aux entreprises technologiques de fournir leurs retours. Si elle est mise en œuvre, la réglementation pourrait créer un cadre fédéral unifié pour l’émission de stablecoins aux États-Unis, remplaçant la supervision fragmentée au niveau des États par une supervision centralisée. Les analystes du marché estiment que cette politique pourrait encourager l’adoption institutionnelle tout en imposant des contraintes de conformité plus strictes aux startups d’actifs numériques émergentes.
L'une des exigences les plus importantes de la proposition est la règle stricte de réserve 1:1. Les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés devront maintenir des actifs de réserve séparés et non mêlés, équivalant ou dépassant la valeur des jetons en circulation. Ces réserves doivent être détenues soit directement par l'institution émettrice, soit auprès de dépositaires financiers agréés. La politique définit huit catégories d'actifs de réserve éligibles et exige une surveillance continue de la juste valeur pour garantir que la valeur de rachat du stablecoin reste stable et fiable pour les utilisateurs.
La proposition renforce également les garanties de rachat en imposant des mécanismes de conversion rapides et sécurisés permettant aux détenteurs de stablecoins d’échanger leurs jetons contre de la monnaie traditionnelle à la valeur nominale fixe. Parallèlement, la règle interdit explicitement les programmes de rendement basés sur les intérêts ou les incitations de rendement indirectes liées au stockage ou à l’utilisation de stablecoins. Cette restriction vise à empêcher l’évolution des stablecoins en actifs d’investissement générant des rendements, tout en conservant leur rôle d’outil de règlement des paiements dans le système financier.
Les régulateurs envisagent également de limiter chaque émetteur à un seul produit de stablecoin de marque, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur les plateformes d’émission multi-jetons et les fournisseurs d’infrastructures en marque blanche opérant dans le secteur des actifs numériques. Les entreprises et les ponts technologiques financiers liés aux réseaux de paiement institutionnels pourraient devoir repenser leurs modèles commerciaux si cette restriction est finalisée. De plus, la proposition fixe un seuil de capital minimum d’environ cinq millions de dollars américains pour les nouveaux émetteurs de stablecoins entrant sur le marché.
La période de commentaires publics pour la règle provisoire restera ouverte pendant soixante jours après sa publication au Federal Register, permettant aux acteurs du secteur, aux banques et aux entreprises technologiques de fournir leurs retours. Si elle est mise en œuvre, la réglementation pourrait créer un cadre fédéral unifié pour l’émission de stablecoins aux États-Unis, remplaçant la supervision fragmentée au niveau des États par une supervision centralisée. Les analystes du marché estiment que cette politique pourrait encourager l’adoption institutionnelle tout en imposant des contraintes de conformité plus strictes aux startups d’actifs numériques émergentes.
