#Fed Décision de juillet 🧐

Qu’est-ce que les dernières données et les signaux nous disent 🤔
La réunion de la Réserve fédérale du 28-29 juillet est à quelques jours seulement, et le tableau a évolué de manière significative au cours des dernières semaines. Voici la situation actuelle.
L’attente de base : Maintenir
Les 104 économistes interrogés par Reuters entre le 17 et le 21 juillet s’attendent tous à ce que la Fed laisse ses taux inchangés à 3,50%-3,75% . Une majorité des trois quarts ne voit aucun changement d’ici la fin de l’année . La probabilité implicite par le marché d’une hausse de taux a chuté sous les 15% après que les rapports sur l’inflation CPI et PPI du mois de juin sont sortis plus faibles que prévu .
CaixaBank Research prévoit une pause avec une « polarisation vigilante » : la Fed peut reconnaître l’amélioration récente des données d’inflation tout en exigeant davantage de preuves avant d’affirmer que le choc inflationniste est contenu .
Les données qui ont fait sortir la hausse de taux de l’équation
CPI de juin : L’indice global a baissé de 0,4% d’un mois sur l’autre, ramenant le taux annuel à 3,5% contre 4,2% en mai . Le CPI de base est resté stable sur le mois, abaissant le taux annuel de base à 2,6% contre 2,9% . Les deux indicateurs ont largement dépassé les prévisions consensuelles. La composante logement, un moteur clé de l’inflation « collante », n’a progressé que de 0,1% mensuellement, suggérant que le ralentissement des loyers nouveaux alimente enfin les mesures officielles .
PPI de juin : L’indice global a reculé de 0,3% d’un mois sur l’autre, bien en dessous de la lecture stable attendue par les économistes. Le PPI de base n’a augmenté que de 0,2%, sous la prévision de 0,4% .
Rapport sur l’emploi de juin : Les employeurs n’ont créé que 57 000 emplois, bien en deçà des attentes, tandis que le taux de chômage a légèrement baissé à 4,2% en raison d’une chute de la participation à la population active . La moyenne mobile sur trois mois du rythme d’embauche est désormais de 164 000, contre des niveaux plus solides plus tôt dans l’année .
Ventes au détail de juin : Elles n’ont progressé que de 0,2%, indiquant que la consommation des ménages ne se réaccélère pas au point de contraindre la Fed .
Le contrepoids « faucon »
Malgré des données plus faibles, plusieurs facteurs maintiennent une hausse de taux comme possibilité plutôt que comme certitude.
Le ton de Warsh : Le président de la Fed, Kevin Warsh, a constamment adopté une posture faucon. Lors du Forum de la BCE le 1er juillet, il a déclaré « les prix sont trop élevés » et a réaffirmé l’engagement de la Fed envers la stabilité des prix. Lors de son témoignage du 14 juillet devant le Congrès, il a qualifié la forte inflation de « fardeau indu » et de « taxe imposée au peuple américain » que la Fed prévoit d’éliminer. Il a aussi critiqué le cadre de politique de la Fed pour 2020, qui a autorisé une inflation au-dessus de l’objectif après des périodes de prix bas .
Inflation manufacturière : L’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie a bondi à 41,4 en juillet, le niveau le plus élevé depuis novembre 2021, bien au-dessus de l’estimation consensuelle de 13,0 . L’indice des prix payés est monté à 53,9 contre 53,2, tandis que l’indice des prix facturés a bondi à 27,4 contre 20,3, indiquant que les fabricants répercutent les hausses de coûts. Cela suggère que le choc inflationniste porté par l’énergie continue de se diffuser dans la chaîne .
Rebond des prix du pétrole : Une grande partie de l’amélioration de juin s’est produite avant l’effondrement de la trêve au Moyen-Orient. Le Brent a bondi d’environ 25% depuis l’escalade du conflit, menaçant d’inverser la désinflation portée par l’énergie .
Minutes du FOMC : Les minutes de juin, publiées le 8 juillet, montrent que les responsables sont de plus en plus divisés. La moitié des 18 responsables ayant soumis des projections a soutenu le maintien des taux inchangés ou des baisses, tandis que l’autre moitié a plaidé pour relever les taux avant la fin de 2026 . Warsh lui-même a refusé de fournir une prévision .
Le basculement des indications prospectives
Warsh a opéré une rupture délibérée avec l’ère Powell en refusant de fournir des indications prospectives. Au Forum de la BCE, il a décliné de répondre à la question de savoir si une hausse de taux est envisagée pour juillet, expliquant que le modérateur « essayait de me faire enfreindre cette règle » et que « elle va échouer ». Il a décrit la déclaration du FOMC de juin comme « significativement plus courte » que les déclarations passées et a indiqué qu’il s’agissait de la nouvelle norme .
Les cinq groupes de travail
Warsh a lancé cinq groupes de travail externes pour examiner la communication de la Fed, la politique de son bilan, l’utilisation des données, les cadres d’inflation et l’impact sur la productivité de l’IA . Les responsables incluent des figures de premier plan comme Greg Mankiw de Harvard, Thomas Sargent, lauréat du prix Nobel, et Marc Andreessen d’Andreessen Horowitz. Warsh a dit au Congrès que les groupes de travail ont réalisé « énormément de progrès en six semaines ». Le groupe sur la communication pourrait avoir un impact à court terme sur la manière dont la Fed délivre ses signaux de politique .
Le point clé
Les données #CPI et #PPI de juin, plus faibles, ont fortement réduit l’urgence d’une hausse de taux en juillet, mais la Fed n’est pas encore tirée d’affaire. Le rebond des prix du pétrole, l’inflation manufacturière en cours et la rhétorique faucon de Warsh signifient que les baisses de taux ne sont pas non plus à l’ordre du jour. Le scénario le plus probable est un maintien avec une inclinaison faucon — Warsh peut reconnaître la récente désinflation tout en signalant que la Fed n’hésitera pas à relever les taux si l’inflation portée par l’énergie s’étend .
Pour les investisseurs, l’enjeu est de ne pas réagir de façon excessive à une seule réunion. Warsh a clairement indiqué qu’il joue sur une stratégie plus longue. Le signal de politique se fera sentir sur plusieurs trimestres, pas sur quelques jours.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex