L'investisseur légendaire Kalaman met en garde contre la bulle de l'IA : sa société Baupost a refusé d'investir dans OpenAI et Anthropic

Connu comme le « Warren Buffett de Boston », le légendaire investisseur Seth Klarman a récemment lancé un avertissement sur la bulle apparente dans la vague d'investissement en intelligence artificielle (IA). Son fonds Baupost, gérant près de 30 milliards de dollars, refuse d'investir dans des géants des grands modèles comme OpenAI ou Anthropic, se concentrant plutôt sur ce qu'il appelle les « inconnus de l'IA » dont la valorisation a été injustement pénalisée.
(Précédent : Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, avertit que le marché de l'IA montre des signes de bulle, la rentabilité étant la clé de la rupture)
(Contexte supplémentaire : Arthur Hayes : la hausse des prix du pétrole, l'IPO super-IA et la rhétorique anti-IA de Trump, trois facteurs qui percent la bulle de l'IA)

Table des matières de cet article

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• La stratégie d'investissement IA de Baupost
• Trois analogies dans la fièvre de l'IA
• Un record de seulement 5 années de pertes en 44 ans

Connu comme le « Warren Buffett de Boston », le légendaire investisseur Seth Klarman (Seth Klarman) a récemment lancé un avertissement concernant la fièvre actuelle d'investissement dans l'intelligence artificielle (IA), indiquant que la valorisation du marché présente des caractéristiques évidentes de bulle. Son fonds de couverture Baupost Group, gérant près de 30 milliards de dollars, n'investit pas du tout dans des entreprises de grands modèles linguistiques comme OpenAI ou Anthropic.

Klarman, dans une récente interview avec CNBC, a souligné que la valorisation du marché technologique est « extrêmement tendue », et que les investisseurs, pour s'aligner avec la nouvelle ère, font des hypothèses excessivement optimistes sur un avenir lointain.

La stratégie d'investissement IA de Baupost

Klarman insiste sur le fait que Baupost n'a investi dans aucun grand modèle linguistique à milliards de paramètres, car ces entreprises brûlent constamment beaucoup d'argent. En cas de retard technologique, elles risquent l'effondrement, ce qui ne correspond pas à sa définition d'une grande entreprise. Il déclare : « Les grandes entreprises n'ont pas besoin de brûler de l'argent en permanence pour prouver leur valeur. »

Baupost se concentre actuellement sur ce qu'il appelle les « inconnus de l'IA » dont la valorisation a été injustement pénalisée, c'est-à-dire des entreprises qui ne seront pas bouleversées par l'IA ou pour lesquelles l'IA n'a que peu d'impact sur leur activité. Par ailleurs, l'équipe examine également certains actifs de crédit considérés par le marché comme des « perdants de l'IA », estimant qu'il pourrait y avoir des opportunités de décalage de prix.

Trois analogies dans la fièvre de l'IA

Klarman décompose la fièvre d'investissement dans l'IA en trois lignes parallèles :

• Les gagnants de l'IA : les grands modèles et les leaders en puissance de calcul (comme Nvidia, OpenAI, Anthropic)
• Les perdants de l'IA : les industries traditionnelles et les actifs de crédit anciens
• Les inconnus de l'IA : les entreprises capables de générer des profits stables sans dépendre de l'IA (comme l'alimentation, les services publics, les infrastructures)

Il pense que, tandis que les capitaux affluent frénétiquement vers la première catégorie, la seconde présente en réalité des opportunités d'investissement axées sur la valeur, en raison de décalages de prix.

Record de seulement 5 années de pertes en 44 ans pour Baupost

Klarman gère Baupost depuis 44 ans, durant lesquels il n'a connu que 5 années de pertes, ce qui lui vaut une réputation de protection rigoureuse contre les risques de baisse. En termes de rendement annualisé, Baupost dépasse la plupart des grands fonds communs de placement et fonds de couverture. Cette mise en garde rejoint les points de vue précédemment rapportés de Ray Dalio et Arthur Hayes, fondateurs de Bridgewater et BitMEX, respectivement, montrant que plusieurs grands maîtres de l'investissement commencent à se montrer prudents face au supercycle de l'IA.