Récemment, j'ai vu le point de vue de Jamie Dimon de JPMorgan, ce gars-là a une opinion assez intéressante sur les risques du marché cette année. Il insiste toujours sur un problème — si l'inflation ne baisse pas mais augmente, alors le risque de marché baissier devient vraiment une réalité.

Il a particulièrement mentionné que la hausse des prix du pétrole est une menace à ne pas négliger. Historiquement, les récessions de 1974 et 1982 ont été causées par une flambée des prix du pétrole. Actuellement, la situation au Moyen-Orient et les conflits géopolitiques poussent à nouveau les coûts de l'énergie à la hausse, cette pression à court terme est bien réelle. Si l'inflation reste élevée, les taux d'intérêt seront contraints d'augmenter, et les taux d'intérêt ont une influence "gravitationnelle" sur presque tous les prix d'actifs — ce qui signifie que le risque de marché baissier n'est pas une simple alarmiste.

Ce qui est intéressant, c'est que ses inquiétudes concernant le marché du crédit privé ne sont pas si graves. Il a fait ses comptes : le crédit privé à effet de levier ne représente que 1,8 milliard de dollars, comparé au marché obligataire à haut rendement américain de 1,5 trillion, aux prêts syndiqués à effet de levier de 1,7 trillion, et aux obligations investment grade qui atteignent 13 trillions. De ce point de vue, bien que le crédit privé manque de transparence, il "ne pourrait pas constituer un risque systémique".

Concernant l'IA, son attitude est plutôt optimiste. Il dit que l'investissement dans l'IA n'est pas une bulle spéculative, mais une véritable révolution productive, qui changera le monde comme l'électricité et Internet, mais à une vitesse beaucoup plus rapide. Cependant, il admet aussi qu'il est encore difficile de prévoir qui sera le dernier gagnant. À court terme, les dépenses liées à l'IA pourraient faire grimper les prix, mais à long terme, elles réduiront l'inflation.

Ce qui m'a marqué, c'est sa critique de la régulation bancaire. Après la crise financière, le risque systémique a effectivement diminué, mais certaines règles adoptées à la hâte ont en fait entravé le crédit et la croissance. Il pense que certaines exigences réglementaires pour les banques d'importance systémique mondiale "sont tout simplement absurdes", et que certaines règles ne font que punir le succès et la puissance.

En résumé, la vision centrale de Dimon est que : le plus grand risque cette année réside dans l'inflation et la géopolitique. Si ces deux facteurs s'aggravent, un marché baissier pourrait effectivement survenir. Mais à long terme, les fondamentaux économiques restent soutenus, il faut simplement rester vigilant face à ces "risques de musaraigne" à court terme. Ce que les investisseurs doivent surtout surveiller maintenant, c'est si ces conflits géopolitiques peuvent être résolus de manière appropriée.