Ces derniers jours, en regardant les données, lorsque l'offre de stablecoins augmente, le groupe commence à conclure que « l'ETF a investi de l'argent », mais en réalité, cette corrélation est trop facile à faire passer pour une vérité. L'augmentation de l'offre pourrait simplement être un changement de position, une opération de marché pour renforcer la marge, voire un transfert entre chaînes, sans que cela signifie nécessairement que de l'argent réel est en train d'être acheté hors marché. La souscription nette des ETF fonctionne de la même manière, renforçant mutuellement le sentiment du marché au comptant, mais il y a tout un réseau de canaux et de couvertures entre les deux, ce n'est pas une connexion directe.

Au passage, cela m'a aussi fait penser à la dispute sur les monnaies privées / mixeurs : lorsque les limites de conformité se resserrent, la liquidité on-chain va se déformer, et il est normal que les données deviennent plus « belles » ou plus « laides ». De toute façon, en regardant ces indicateurs, je préfère d'abord supprimer l'impulsion causale, même si cela signifie prendre du retard.