Récemment, je réfléchissais à une question : jusqu’où Ethereum peut-il monter lors de ce cycle haussier ?

Il y a quelque temps, Tom Lee a proposé un objectif de 60 000 dollars lors de la Blockchain Week en Corée, ce qui semblait très ambitieux, mais en regardant de plus près sa logique — Ethereum étant en plein dans un super cycle de 10 à 15 ans — ce cadre mérite vraiment d’être examiné. Le marché haussier ne durera pas éternellement, l’histoire nous montre qu’en 2018 il a chuté de 94 %, en 2022 de 80 %, donc cette fois aussi, une grande correction est inévitable. Mais avant cela, voyons jusqu’où il peut monter maintenant.

J’ai trouvé quelques indicateurs assez pertinents pour estimer le sommet de cette vague.

Tout d’abord, regardons la moyenne mobile sur 200 semaines. Cet indicateur est en fait très intéressant, car il reflète une référence de coût à long terme. Actuellement, le prix de transaction d’Ethereum est supérieur de 92 % à cette moyenne, mais en 2021, lors du pic, cette différence atteignait 492 %. Si ce cycle suit la logique historique, la moyenne mobile sur 200 semaines pourrait atteindre des niveaux plus élevés. En supposant qu’à la fin de l’année, cette moyenne se stabilise autour de 2400 dollars, alors si le prix est supérieur de 250 % par rapport à elle, le prix d’Ethereum serait alors de 8500 dollars. Ce chiffre apparaît à plusieurs reprises dans mes modèles.

Ensuite, regardons le ratio du prix réalisé. Cela reflète le coût moyen des détenteurs sur la chaîne. La moyenne historique est de 1,6, et en novembre 2021, lors du sommet, il atteignait 2,9. Si le prix réalisé monte à 3000 dollars, en utilisant ce ratio de 2,9, le prix d’Ethereum serait de 8700 dollars. Cela correspond à peu près à la prévision basée sur la moyenne mobile sur 200 semaines.

La valeur MVRV Z est également très importante. Elle est actuellement à 1,66, ce qui indique que le marché n’est pas encore en surchauffe. En novembre 2021, le sommet était à 3,48. Si cette fois elle atteint 3,33, le prix correspondant serait de 9000 dollars. Cela nous donne une marge de progression.

Ce qui est le plus intéressant, c’est le ratio de la capitalisation de Bitcoin par rapport. Actuellement, la capitalisation d’Ethereum ne représente que 23,4 % de celle de Bitcoin, mais en novembre 2021, elle atteignait 55,5 %. Si Bitcoin monte à 150 000 dollars, avec une capitalisation de 3 000 milliards, et si la capitalisation d’Ethereum revient à 35 % de celle de Bitcoin, alors le prix d’Ethereum serait de 8658 dollars. La question clé est de savoir si Bitcoin va connaître une forte hausse, et si Ethereum peut avoir une performance explosive par rapport à Bitcoin.

Il y a aussi une dimension macroéconomique — le ratio entre Ethereum et le Nasdaq. Actuellement, il est de 0,20, mais en 2021, il atteignait 0,30-0,31. Si ce cycle atteint un nouveau sommet à 0,35, en supposant que le Nasdaq monte à 23927 points, alors Ethereum serait à 8374 dollars.

En combinant ces modèles, ma hypothèse de référence est la suivante : la moyenne mobile sur 200 semaines indique 8500 dollars, le modèle du prix réalisé donne 8700 dollars, celui du ratio de capitalisation de Bitcoin donne 8600 dollars, et celui du ratio Nasdaq donne 8300 dollars. Ces quatre cadres d’analyse indépendants pointent tous vers une fourchette de 8300 à 8700 dollars, ce qui n’est pas une coïncidence.

Si le marché haussier se poursuit, Ethereum pourrait très probablement dépasser 10 000 dollars. Mais si le marché se retourne, avec une croissance limitée de Bitcoin, Ethereum sera aussi sous pression. Toute la communauté discute actuellement d’un « prolongement du cycle », ce qui me rappelle la narration du « super cycle » de 2021. L’histoire a tendance à se répéter, mais jamais de façon identique. La prévision de base reste que, dans ce trimestre, Ethereum atteindra le sommet de ce cycle, mais le niveau précis dépendra de la performance de Bitcoin et du point de basculement de l’émotion du marché.