Ce qui est fou dans la conversation sur les actions liées à l'IA en ce moment, c'est que tout le monde parle de Nvidia, AMD, Broadcom. Ces noms sont partout. Mais il y a une entreprise qui se positionne discrètement pour capturer d'énormes gains grâce à l'ensemble du déploiement de l'infrastructure IA, et honnêtement, la plupart des investisseurs passent à côté.

Je parle de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). Et voici pourquoi cela importe.

Les hyperscalers - Microsoft, Google, Amazon, Meta, OpenAI - investissent collectivement des trillions dans l'infrastructure IA dans les années à venir. On parle de centres de données, d'approvisionnement en puces, d'équipements réseau, de toute la chaîne. C'est un déploiement de capital insensé. Et oui, évidemment, Nvidia en bénéficie. Leur carnet de commandes est énorme. Mais ce que les gens manquent, c’est que TSMC est le plus grand fabricant de puces au monde. Chaque grand concepteur de puces - Nvidia, AMD, tous ceux qui fabriquent du silicium sur mesure - ils dépendent tous des services de fabrication de TSMC pour produire réellement leurs puces.

Donc, alors que Nvidia fait la une, TSMC est au cœur de tout. C’est comme s’ils étaient la plateforme de pick-and-shovel dans la ruée vers l’or de l’IA. Peu importe quelles puces finiront par être en demande, TSMC gagne.

Maintenant, pourquoi pensez-vous que les investisseurs négligent TSMC comme opportunité dans les actions IA ? Je vois deux raisons principales. D’abord, il y a le bruit géopolitique autour de la Chine et de Taïwan. Certains investisseurs deviennent nerveux à propos de l’empreinte de fabrication de l’entreprise à l’étranger et craignent l’imprévisibilité. Les investisseurs en croissance détestent l’incertitude, n’est-ce pas ? Ensuite, il y a eu toute cette poussée pour ramener la fabrication aux États-Unis. Sous l’administration actuelle, il y a une pression réelle sur les entreprises pour rapatrier la production domestiquement. Cela pourrait sembler un vent contraire pour TSMC.

Mais voici ce qui se passe réellement : TSMC étend déjà son empreinte géographique de manière agressive. Ils construisent des capacités en Arizona, en Allemagne, au Japon. Et tenez-vous bien - Nvidia vient d’annoncer que leur architecture de puce la plus avancée, Blackwell, a été fabriquée pour la première fois en Amérique. Leur partenaire de fabrication ? TSMC. Donc, la narration du reshoring ne nuit pas réellement à TSMC. Ils s’adaptent et gagnent.

Le risque géopolitique ? Il est en train d’être atténué en temps réel. TSMC diversifie ses activités en dehors de Taïwan. Cela réduit en fait le risque, pas l’augmente.

Parlons valorisation, car c’est là que je pense que les gens se trompent sur des actions IA comme TSMC. À la mi-novembre de l’année dernière, le PER à terme de TSMC était d’environ 27. C’est proche des niveaux de pic du cycle IA précédent. Ça paraît cher, non ? Mais voici la nuance : l’action a été fortement pénalisée plus tôt en 2025. Elle se négociait à des multiples beaucoup plus modestes juste quelques mois avant ce rebond. Donc, ce que nous voyons maintenant, c’est plutôt une normalisation - les investisseurs sortent des actions IA évidentes et se positionnent plus stratégiquement sur l’infrastructure.

Je ne pense pas que TSMC soit surévaluée ici. La société bénéficie de véritables vents favorables. La robotique, les systèmes autonomes, toutes ces applications IA sophistiquées arrivent. TSMC va lancer de nouveaux nœuds de puces avec des capacités de pointe. Les hyperscalers ne ralentissent pas leurs investissements en capital. Les concepteurs de puces lancent de nouvelles architectures tous les deux ans. C’est une tendance de fond, pas cyclique.

TSMC se trouve à l’intersection du matériel, de la fabrication et de l’infrastructure. C’est une position puissante.

Regardez, l’expansion récente de la valorisation a donné à TSMC un aspect un peu surévalué en surface. Je comprends pourquoi certains hésitent. Mais quand on creuse les fondamentaux et la position à long terme, l’action reste raisonnable. Cette entreprise continuera de profiter du boom de l’infrastructure IA pendant des années.

Voici ce que la plupart des investisseurs manquent : quand tout le monde se concentre sur les actions IA évidentes - les concepteurs de puces avec des noms flashy - ils négligent la couche fondamentale. TSMC est fondamental. C’est le fabricant qui rend tout cela possible. Et c’est en réalité une position concurrentielle plus durable que ce que la plupart pensent.

Pour les investisseurs qui regardent les actions IA et essaient de se positionner pour une croissance soutenue dans cet espace, TSMC mérite une considération sérieuse. Ce n’est pas le nom le plus sexy, mais parfois, les meilleures opportunités ne le sont pas.