Je viens de remarquer que les actions d'uranium ont été complètement dévastées aujourd'hui et j'ai enfin compris pourquoi. DeepSeek, cette startup chinoise d'IA, a lancé un modèle qui aurait apparemment coûté seulement $6 millions et deux mois à développer, et pourtant il rivalise d'une manière ou d'une autre avec ChatGPT. Le marché panique parce que si l'IA n'a pas besoin autant de puces que nous le pensions, alors nous n'avons pas besoin de toute cette énergie nucléaire dont tout le monde faisait l'éloge pour les centres de données.

Cameco, Denison Mines et Uranium Energy ont tous chuté fortement — on parle de baisses de 9 % à 13 % dès la matinée. Mais voici le truc, les prix de l'uranium étaient déjà en baisse avant que cette nouvelle ne sorte. Depuis un pic en février dernier, le prix avait déjà chuté d'environ 34 % pour atteindre moins de $70 par livre. Il y a eu un rebond bref début janvier vers 75 $, mais cela n'a pas duré.

Ensuite, Cameco a jeté de l'huile sur le feu ce matin en annonçant que leur coentreprise au Kazakhstan relance la production d'uranium après une pause de trois semaines. Donc maintenant, les prix sont déjà en baisse et une nouvelle offre arrive sur le marché en même temps. Ce n'est pas vraiment la recette pour une reprise.

Cela dit, je ne suis pas totalement convaincu que le ciel tombe ici. DeepSeek fonctionne déjà depuis un mois, mais nous venons seulement d'en entendre parler, donc personne ne sait vraiment combien d'énergie il consomme en réalité. De plus, si une IA moins chère devient populaire, les gens ne vont-ils pas simplement l'utiliser davantage ? Cela pourrait finir par consommer énormément d'électricité quand même. La vraie question est de savoir si l'uranium reste autour du point de $60 d'équilibre que les mineurs doivent atteindre pour justifier une nouvelle production. Si c'est le cas, nous regardons probablement des prix fluctuant entre une demande qui pousse à la hausse et une nouvelle offre qui pousse à la baisse. Quoi qu'il en soit, à ces niveaux actuels, Denison et Uranium Energy ont perdu de l'argent pendant trois trimestres consécutifs, donc je ne vois pas encore de raison convaincante d'investir.