Ces derniers jours, j'ai encore vu des discussions sur le « dépegging » des stablecoins, en disant que la plupart du temps ce n'est pas que la chaîne est défaillante, mais que la confiance humaine s'effrite d'abord : vous pensez habituellement que 1 vaut 1, mais dès que vous commencez à douter si les réserves sont suffisantes ou si le paiement est fluide, même une petite latence peut faire que tout le monde appuie sur le bouton de retrait. La transparence des réserves est aussi un sujet subtil, les rapports, audits, listes de garde peuvent être très bien rédigés, mais l'essentiel est de pouvoir obtenir immédiatement de l'argent liquide lors d'un test de résistance ; la différence entre la divulgation d'informations et la capacité à payer est une simple question de timing, et le marché en profite pour faire des histoires.

Récemment, avec le flux de capitaux dans les ETF et le changement de l'appétit pour le risque sur le marché américain, la narration selon laquelle la cryptomonnaie suit les hausses et baisses a été ressortie à nouveau, ça m'agace un peu : l'humeur macroéconomique peut effectivement se transmettre, mais les stablecoins ressemblent plus à un « crédit à court terme », et dès que cela se propage à l'attente de remboursement, toute analyse de corrélation devient inefficace. Ma méthode simple est : je préfère gagner un peu moins d'intérêts que de ne pas pouvoir prouver qu'ils peuvent être échangés « à tout moment ». C'est comme ça pour l'instant.