Récemment, j'ai encore regardé une pile de projets RWA sur la blockchain, et dans leur promotion, ils aiment souvent écrire « liquidité sur la chaîne », mais plus j'en regarde, plus cela ressemble à une illusion de liquidité : pouvoir vendre en secondaire, c'est une chose, pouvoir racheter l'actif sous-jacent selon les termes, c'en est une autre. En clair, ce que vous achetez pourrait n'être qu'un « certificat transférable », pas de l'argent liquide pouvant être retiré à tout moment. La fenêtre de rachat, l'ordre dans la file d'attente, qui a le droit de suspendre, comment gérer en cas de situation extrême (et même si KYC est obligatoire ou non) — ces petits caractères sont bien plus importants que le TVL.

Ces deux derniers jours, tout le monde parle à nouveau de la pression de déblocage des staking, du calendrier de déblocage, et de l'anxiété liée à la vente. Je pense que c'est lié à la même logique que le RWA : ne vous concentrez pas uniquement sur « négociable », mais sur « capable de sortir ». Maintenant, je regarde les projets en copiant d'abord leurs clauses de rachat pour faire un tableau comparatif… C'est un peu ennuyeux, mais au moins, je peux dormir tranquille.