Dernièrement, j'ai encore analysé les données de plusieurs pools de jeux blockchain, ce qui ressemble beaucoup à une visualisation en slow motion d'une cascade de liquidation : la production attire d'abord les gens, puis l'inflation vide le pool. En gros, beaucoup de récompenses ne sont pas des « revenus », mais plutôt une avance sur la pression de vente future, avec un APR qui paraît beau au début, puis chaque jour un peu plus de déblocages, des ventes qui s'accumulent, et si la profondeur du pool n'est pas suffisante, il s'effondre directement.

En passant, j'ai pensé que ces deux jours, tout le monde compare les RWA, le rendement des obligations américaines, avec les produits de rendement on-chain, mais en réalité, ce genre de jeux blockchain ressemble plus à « se payer soi-même un salaire », il faut savoir d'où vient la flux de trésorerie… Maintenant, je vois que la courbe de production est plus raide que la courbe de consommation réelle, alors je préfère ne pas participer, de peur de devenir la dernière brique de la liquidité.